Altın ABD İstihdam Verisiyle Yükseldi, Barrick Madencilik Çakıldı

ABD İstihdam Piyasasındaki Zayıflık Altına Destek Sağladı

Haftanın başında değerli metaller, özellikle de altın ve gümüş, Cuma günü açıklanan ABD tarım dışı istihdam verilerindeki beklenmedik düşüşün ardından önemli bir ivme kazandı. Altının onsu Haziran ortasından bu yana en yüksek seviyelerine yaklaşırken, gümüş yedi haftanın zirvesine tırmandı. Bu yükselişin temel nedeni, piyasa katılımcılarının ABD ekonomisindeki yavaşlamanın sinyallerini veren istihdam rakamları sonrası ABD Merkez Bankası (Fed) politikalarına ilişkin beklentilerini yeniden şekillendirmesi olarak görülüyor. Veriler, Eylül ayındaki olası bir faiz artırımı ihtimalini anında ortadan kaldırarak, getirisi olmayan varlıklar için güçlü bir destekleyici faktör oluşturdu.

Aralık vadeli Comex altın kontratı, işlem seansının başlarında ons başına $4,421.50 seviyesine ulaşarak Haziran ortasından bu yana en güçlü seviyesini kaydetti. New York saatiyle öğleden sonra ise 0.3% artışla $4,411.20 seviyesinden işlem gördü. Spot altın fiyatları ise 0.4% değer kazanarak $4,357.11 seviyesine yükseldi. Bu hareketler, geçtiğimiz hafta altın fiyatlarında görülen ve Ocak sonundan bu yana en büyük haftalık artış olan 7%'den fazla yükselişin ardından geldi. Bu ralliye neden olan July istihdam raporu, 23.000 kişilik beklenmedik istihdam kaybını ve önceki iki ay için işe alım rakamlarındaki aşağı yönlü revizyonları ortaya koydu.

Analizi Oku

Gümüş, altından daha da güçlü bir performans sergiledi. Eylül vadeli gümüş kontratı, ons başına 2.5% sıçrayarak $65.075 seviyesine ulaştı ve yedi haftadır kırılamayan 65 dolar eşiğini aştı. Gün sonunda 2.2%'lik sağlam bir artışla $64.87 seviyesinden kapandı. Spot gümüş de benzer bir güç göstererek $64.94 seviyesine tırmandı. Beyaz metalin son bir haftadaki kazancı 12%'yi aştı ve Temmuz ortasındaki 56 dolar altı seviyelerden güçlü bir toparlanmaya işaret etti. Platin ve paladyumda mütevazı düşüşler görülse de, gümüş için fiziksel talebin güçlenmesiyle olumlu tablo devam ediyor. Piyasa, 2026 yılına kadar devam edecek bir gümüş arz açığı bekliyor. Bu talebin kanıtı olarak Perth Mint, Haziran-Temmuz döneminde gümüş ürün satışlarında 65%'lik bir artışla 486.043 ons satış bildirdi. Bu son güce rağmen, gümüş fiyatları yılbaşından bu yana hala 9% düşüşte. Bu durum, Ocak ayındaki vadeli işlem sıkışması ve ardından jeopolitik olaylarla ilişkilendirilen fiyat çöküşünün bir mirasıdır.

Barrick Madencilik Hisseleri Anlaşma Nedeniyle Baskı Altında

Değerli metallerdeki yükselişin tam tersine, Barrick Mining hisseleri New York borsasının açılışında 9.7%'ye varan önemli bir düşüş yaşadı. Bu, hissenin Mart ayından bu yana en kötü tek günlük performansı oldu. Gün ortasında hisse hala 6.5% düşüşteydi. Yatırımcılar, 1.95 milyar dolarlık bir anlaşma şartları hakkında endişelerini dile getirdi. Bu anlaşma, Barrick'in oldukça değerli Fourmile keşfini, rakibi Newmont ile uzun süredir devam eden anlaşmazlığı çözmek ve Barrick'in yıl sonuna kadar hedeflediği Kuzey Amerika listelemesi için bir engel kaldırmak amacıyla Nevada Gold Mines ortak girişimine entegre ediyor.

Sektör analistleri anlaşmanın değerlemesini "biraz fazla düşük" olarak nitelendirerek, varlık için ima edilen değerlemenin ons başına yaklaşık 325 dolar olduğunu öne sürdü. Bu fiyatlandırmanın "tartışmasız bir şekilde Newmont'un lehine" olduğunu belirttiler. Citigroup analistleri, piyasa konsensüsünün daha önce Fourmile'ın değerini 10 ila 20 milyar dolar arasında tahmin ettiğini belirtti. Bu önceki değerlemeler altında, Newmont'un %38.5'lik payı, herhangi bir mahsup hesaba katılmadan önce 4 ila 8 milyar dolar arasında değerli olabilirdi. Barrick'in kendisi de Fourmile'ı yüzyılın en önemli altın keşiflerinden biri olarak övüyor ve yıllık 750.000 onsa kadar üretim potansiyeli taşıyor. Anlaşma ayrıca Barrick ve Newmont arasındaki Nevada'daki uzun süredir devam eden bölgesel anlaşmazlığı da sona erdiriyor; bu anlaşmazlık daha önce ortak operasyonel çerçeveleri içinde yönetimsel ihmal suçlamalarını içeriyordu. Anlaşmanın karmaşıklığı, mevduatla bağlantılı önemli bir Teck telif hakkı ile daha da artıyor ve bu da Barrick'in halka arz planlarını karmaşıklaştırıyor.

Baskıyı artıran bir diğer gelişme ise Barrick'in ikinci çeyrek mali sonuçlarının, Mali'deki artan operasyonel maliyetler ve vergi cezaları nedeniyle beklentilerin altında kalması oldu. Bu durum, ilk çeyreğe kıyasla altın üretiminde 11%'lik bir artışla 796.000 onsa ulaşılmasına rağmen yaşandı. Fourmile anlaşmasındaki avantajlı şartlardan yararlanan Newmont'un hisseleri 2.9% arttı. Diğer büyük madencilik oyuncuları karışık performans gösterdi. Agnico Eagle nispeten yatay seyretti, Wheaton Precious Metals ise 1.1% düştü. Buna karşılık, önemli gümüş pozisyonu olan şirketler metalin yükselişine paralel olarak ralli yaptı. Hecla Mining 3.1%, Coeur Mining 3.2% ve Buenaventura 1.1%'lik artış kaydetti.

Piyasa Etkileşimleri ve Yatırımcı Görüşleri

ABD işgücü piyasasındaki şaşırtıcı zayıflık, piyasa duyarlılığını dramatik bir şekilde değiştirdi ve Fed'in Eylül ayı faiz artırım olasılığını sıfıra yaklaştırdı. Para politikasındaki bu güvercin yöndeki değişim, düşük faiz ortamlarında ve artan enflasyon beklentilerinde gelişen altın için doğrudan fayda sağlıyor. Altının mevcut $4,411.20 civarındaki fiyat hareketleri bu beklentiyi yansıtıyor. Çarşamba günü açıklanacak olan ABD Tüketici Fiyat Endeksi (CPI) ve Perşembe günü açıklanacak Üretici Fiyat Endeksi (PPI) verileri bu anlatıyı doğrulamak için kritik öneme sahip olacak. Daha düşük enflasyon rakamları Fed'in faiz duruşunu daha da sağlamlaştırabilir ve potansiyel olarak altın fiyatlarını yukarı çekebilir.

Buna karşılık, artan petrol fiyatları karmaşık bir faktör oluşturuyor. Orta Doğu'daki jeopolitik gerilimlerin körüklediği Brent ham petrolü'nün 86 dolar civarındaki seyri, Fed'in politika güvercinlerinin zayıf istihdam raporuna rağmen bir faiz artışını yeniden gözden geçirmeleri için bir neden sunabilecek enflasyonist bir baskı ekliyor. İşgücü piyasasındaki zayıflık ile enerji fiyatlarındaki güçlenme arasındaki bu ayrışma, politika yapıcılar ve yatırımcılar için karmaşık bir ortam yaratıyor. Altın ile genellikle ters hareket eden ABD Dolar Endeksi (DXY), enflasyon endişeleri devam ederse gücünü koruyabilir ve altının yükselişini sınırlayabilir.

Madencilik hisselerinin performansı, özellikle Barrick'in durumu, sektörün anlaşma yapma ve varlık değerlemelerine olan hassasiyetini vurguluyor. Piyasanın Fourmile anlaşmasına verdiği keskin tepki, varlık kalitesine ve algılanan değer düşüklüğüne güçlü bir vurgu yapıldığını gösteriyor. Bu durum, madencilik sektöründeki diğer işlemlere yönelik artan incelemelere yol açabilir. Yatırımcılar için anahtar nokta, ABD enflasyon verileri, Fed iletişimleri ve enerji piyasası hareketleri arasındaki etkileşimi izlemektir. CFTC verileri, büyük spekülatörlerin net altın pozisyonlarını neredeyse 198.000 sözleşmeye çıkardığını ve bunun altı aydan uzun bir sürenin en yüksek seviyesi olduğunu gösteriyor. Bu durum, sofistike yatırımcılar arasında yükseliş eğiliminde güçlü bir inancı işaret ediyor. Çin Halk Bankası'nın Temmuz ayında 640.000 ons eklemeyle altın rezervlerini biriktirmeye devam etmesi, güvenli liman ve çeşitlendirme varlığı olarak değerli metalin küresel çekiciliğini daha da vurguluyor. Bu sürdürülebilir alım, 21. aya ulaşan kesintisiz eklemelerle, altın fiyatları için güçlü bir zemin sağlıyor. Özellikle gümüşe olan devam eden fiziksel talep ve merkez bankalarının alımları, mevcut rallinin Fed faiz beklentilerindeki değişim ötesinde temel dayanaklara sahip olduğunu gösteriyor.