Petrol Fiyatları 80 Doları Aştı ABD-İran Gerilimi Piyasaları Nasıl Etkiliyor?

Jeopolitik Gerilim Petrol Fiyatlarını Alevlendirdi

Dün, ABD ve İran arasındaki gerilimin tırmanmasıyla birlikte petrol fiyatları 80 doların üzerine çıkarak ayın başlarında görülen 70 dolar seviyelerinden önemli bir toparlanma gösterdi. Bu yükseliş, piyasaların tam ölçekli bir savaştan ziyade, jeopolitik risklerin tamamen ortadan kalkmadığının güçlü bir hatırlatıcısı olarak yorumlanıyor. Mevcut durumda, ateşkesin fiilen sona ermesiyle birlikte Avrupa borç piyasalarında ciddi bir yeniden konumlanma yaşandı. Avrupa Merkez Bankası (ECB) senaryoları açısından bakıldığında, piyasaların daha sakin bir olasılığa fazla bel bağladığı görülüyor. Petrol fiyatlarındaki artışa paralel olarak doğalgaz fiyatları da bu daha yumuşak senaryodan, iki ila üç faiz artışını içeren temel senaryoya doğru kaydı. Almanya'da kısa vadeli tahvil faizleri 12.4 baz puan yükselerek 2026 zirvelerine yaklaşırken, uzun vadeli tahvillerde de 6.6 baz puan (30 yıllık) ile 10 baz puan (10 yıllık, iki aylık zirve) arasında artışlar kaydedildi.

Yeniden canlanan enflasyonist beklentiler, Euro bölgesi üye devletlerinin gelecek yılın bütçe hazırlıklarına başladığı bir dönemde kamu maliyesinin yeniden sıcak bir konu haline gelme potansiyeli taşıdığı bir zamana denk geliyor. İngiltere hazine bonoları (gilts) ise bu duruma paralel olarak daha zayıf bir performans sergiledi. Faiz oranları, 10.2 ila 15.5 baz puan arasında artarak ters bir düzleşme hareketine işaret etti. İngiltere'de 10 yıllık tahvil faizi %5 seviyesine yaklaşıyor. ABD tahvil faizleri ise Salı günkü kazanımlarını 1.7 ila 4.4 baz puanlık artışlarla sürdürdü. Özellikle 2 yıllık gösterge faiz, son 1.5 yılın zirvelerini test ediyor.

Analizi Oku

ABD Merkez Bankası (Fed) ve Döviz Piyasalarındaki Durum

Fed Guvernörü Warsh'un Haziran ayındaki ilk politika toplantısına ilişkin FOMC tutanakları, bazı yetkililerin Haziran ayında faiz artırımı yönünde görüş bildirdiğini ortaya koydu. Genel kanı, fiyat istikrarına yönelik yukarı yönlü risklerin yüksek kaldığı, ancak istihdama yönelik aşağı yönlü risklerin bir miktar azaldığı yönündeydi. Bu durum, sonuç olarak merkez bankasının resmi duruşunda güvercin bir eğilime yol açtı. Dün döviz piyasalarında ise büyük ölçüde sakin bir seyir hakimdi. Ancak Sterlin, EUR/GBP paritesinde 0.8527 seviyesine ulaşarak son dönemdeki yükselişini sürdürdü. Sterlin'deki bu outperformance, EUR/GBP paritesinde 0.86 seviyesinin altında teknik bir kırılma ile başladı ve siyasi istikrar primi ile olumlu faiz oranı farklılıkları, kırılgan risk ortamını (Avrupa borsaları dün %1.8 düştü) fazlasıyla dengeledi.

Teşvik edici bir ekonomik takvimin yokluğunda, piyasalara yön veren ana unsur yine jeopolitik gelişmeler oldu. Dün ABD piyasaları kapandıktan kısa bir süre sonra başlayan ikinci gün saldırılarına rağmen petrol fiyatları henüz daha fazla yükseliş göstermedi. Bu durum, ABD faiz oranları üzerindeki baskıyı sınırlı tutuyor ve Almanya'da daha düşük bir açılış için zemin hazırlıyor. Başkan Trump'ın durumu tırmandırıp sonra yumuşatma eğilimi olsa da, özellikle petrol fiyatları ve çekirdek tahvillerde işlerin normale dönmesini beklemek konusunda temkinli olmakta fayda var.

Asya Piyasalarında Enflasyon ve Faiz Beklentileri

Çin'de Mayıs ayı enflasyon rakamları, iç talep kaynaklı fiyat baskılarında bir miktar gevşemeye işaret etti. Manşet TÜFE, aylık bazda %0.3 düşüşle ve yıllık bazda %1'e geriledi. Tüketici malları enflasyonu %1.6'dan %1.1'e inerken, hizmet fiyat enflasyonu yıllık bazda %0.8 seviyesinde sabit kaldı. Gıda fiyatları ise yıllık bazda %-1.6 ile negatif bölgede seyrederken, gıda dışı fiyatlar %1.9'dan %1.5'e yavaşladı. Gıda ve enerji hariç çekirdek TÜFE de %1.1'den %1'e ılımlılaştı. Tüketici fiyat verilerine bakıldığında, iç fiyatlarda anlamlı bir talep kaynaklı yükselişin olmadığı görülüyor. Bu sabah açıklanan Haziran ayı üretici fiyatları ise bu açıdan daha karmaşık bir tablo çizdi. Manşet ÜFE, yıllık bazda %3.9'dan %4.1'e hızlandı. Ancak aylık bazda %0.3'lük bir düşüş göz önüne alındığında, bu artışın önemli ölçüde geçen yıldan kaynaklanan güçlü baz etkisinden kaynaklandığı anlaşılıyor. Yıllık bazda madencilik (%16.5), ham maddeler (%8.6) ve imalat (%3) fiyatlarındaki artışlar dikkat çekici. Tüketici malları üretici fiyatları ise yıllık bazda %-0.9 ile geriledi. Bu durum, üretici fiyatlarındaki maliyet kaynaklı bir artışa işaret ediyor ancak bunun tamamının tüketicilere yansıtılamayabileceği düşünülüyor. İç tüketici talebi mütevazı kaldığı için merkez bankasının gevşek para politikası duruşunu sürdürmesi muhtemel. USD/CNY paritesi bu sabah hafif bir düşüşle 6.796 seviyesine geriledi.

Güney Kore'de ise Merkez Bankası (BoK) Başkanı Shin Hyun Song, uygun bir zamanda politika faizinin artırılacağını belirterek piyasaları uyardı. Bu açıklamalar, 16 Temmuz'daki BoK politika kararı öncesinde geldi. BoK Başkanı, ekonomik büyümenin iyileştiği ve aynı zamanda finansal istikrar risklerinin arttığı bir ortamda, enflasyonun hedef üzerinde seyretmesi nedeniyle daha sıkı bir para politikasının gerekli olduğunu savundu. BoK, Mayıs 2025 sonlarında politika faizini %2.5 seviyesine indirdikten sonra bu seviyede tutmaya devam ediyor. Geçen hafta açıklanan Haziran ayı Güney Kore TÜFE enflasyonu aylık %0.1 ve yıllık %3.2 olarak rapor edilmişti. Won son dönemde bir miktar toparlanma gösterse de (şu anda USD/KRW 1504.25, Haziran/bu ay başındaki 1560 seviyelerine kıyasla), para birimindeki zayıflık hala enflasyonist bir risk barındırıyor.