ADP-Report vor US-Arbeitsmarktdaten im Fokus

US-Arbeitsmarkt im Blickpunkt: ADP und ISM als Vorboten

Die US-Finanzmärkte richten ihren Fokus heute auf den am Nachmittag zur Veröffentlichung anstehenden ADP-Bericht zum Beschäftigungswachstum im privaten Sektor für Juli. Dieses wichtige Datum gilt als wichtiger Indikator, der erste Einblicke in die Richtung und Stärke der US-Arbeitsmarktentwicklung vor den umfassenderen offiziellen Arbeitsmarktdaten am Freitag geben wird. Erste Schätzungen von ADP deuten auf eine Verlangsamung des Beschäftigungswachstums im Vergleich zum Juni hin. Parallel dazu wird der ISM-Dienstleistungsindex für Juli veröffentlicht. Der jüngste Einkaufsmanagerindex (PMI) für den Dienstleistungssektor deutete bereits auf eine Belebung der Geschäftstätigkeit hin, was Anlegern weitere Anhaltspunkte für die wirtschaftliche Dynamik liefern dürfte.

Zusätzlich werden die Reden von zwei wichtigen Vertretern der Federal Reserve (Fed) erwartet. Michelle Bowman (Stimmberechtigt, neutral) wird sich am Abend äußern, während John Williams (nicht stimmberechtigt) über Nacht bis in den Donnerstag hinein eine Grundsatzrede halten wird. Ihre Kommentare werden genau auf Hinweise bezüglich der zukünftigen Geldpolitik der Fed und der Zinsperspektiven hin untersucht.

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Wirtschaftsdaten aus Europa und globale Marktentwicklungen

Im Euroraum stehen die endgültigen Dienstleistungs- und Verbundindizes (Composite PMI) für Juli auf der Agenda. Die vorläufigen Zahlen überraschten positiv, wobei der Dienstleistungs-PMI bei 51,6 (Vormonat: 49,4) und der Verbundindex bei 51,9 (Vormonat: 50,0) lagen, was auf eine anhaltende Expansion in der Dienstleistungsbranche hindeutet. Ebenfalls von Bedeutung sind die Erzeugerpreise (PPI) für Juni. Nach einem Anstieg von 0,2 % im Monatsvergleich und einer Beschleunigung der Jahresrate auf 5,9 % im Mai, dem höchsten Wert seit März 2023, werden die neuen Daten Aufschluss über den Inflationsdruck auf der Produktionsseite geben.

Über Nacht: Ölpreise fallen, Fed-Sprecher uneins, BoJ im Fokus

Die Ölpreise setzten ihren Rückgang über Nacht fort, nachdem Medienberichte über eine mögliche Einigung zwischen den USA und dem Iran zur Wiedereröffnung der Straße von Hormuz ohne Zölle die Runde machten. Die Spannungen in der Region scheinen sich zu entspannen, was den Ölpreis belastet. US-Präsident Trump deutete an, dass innerhalb von 48 Stunden mehr Klarheit erwartet werde.

Auf der geldpolitischen Seite gab es gemischte Signale von der Fed. Loretta Mester (nicht stimmberechtigt, hawkisch) argumentierte, dass die Geldpolitik angesichts einer starken Nachfrage und Investitionstätigkeit noch nicht restriktiv genug sei und weitere Straffungen notwendig sein könnten. Im Gegensatz dazu sprach sich Raphael Bostic (stimmberechtigt, dovish) gegen zu schnelle Zinserhöhungen aus und deutete an, dass die Politik bereits leicht restriktiv sei. Die Entscheidung, die Zinsen im Juli stabil zu halten, sei keine knappe gewesen.

In Japan zeigten die Protokolle der Juni-Sitzung der Bank of Japan (BoJ), dass die Zentralbank zunehmend besorgt über breiter angelegte Inflationsrisiken ist. Unternehmen planen Preiserhöhungen für eine Vielzahl von Gütern. Mitglieder des BoJ-Rates wiesen darauf hin, dass höhere Energiekosten, ein schwacher Yen und ein angespannter Arbeitsmarkt den Druck auf die Verbraucherpreise weiter erhöhen könnten.

Rohstoffe und Anleihen: Brent unter 80 USD, JOLTS-Daten und FX-Interventionen

Im Rohstoffsektor fiel Brent-Rohöl zeitweise unter die Marke von USD80 pro Barrel, ausgehend von zuvor 86 USD. Auslöser war die Nachricht über eine mögliche Annäherung zwischen den USA und dem Iran bezüglich der Straße von Hormuz. Zusätzlich zeigten Umfragedaten, dass die Golfstaaten ihre Ölproduktion im Juli steigern konnten.

In den USA sanken die offenen Stellen im Juni stärker als erwartet auf 7,36 Millionen (Konsens: 7,40 Millionen) von 7,54 Millionen im Mai, laut den JOLTS-Daten. Sowohl Einstellungen als auch freiwillige Kündigungen stiegen jedoch, während unfreiwillige Entlassungen unverändert blieben. Das Verhältnis von offenen Stellen zu arbeitslosen Arbeitssuchenden verharrte bei 1,04, nur leicht verändert gegenüber 1,03 im Vormonat.

In Dänemark zeigten die Devisenreserven, dass die Danmarks Nationalbank (DN) im Juli nicht intervenierte, obwohl der EUR/DKK-Kurs auf hohem Niveau verharrte. Im Juni hatte die DN noch für 0,7 Milliarden DKK interveniert, die erste Devisenintervention seit über drei Jahren. Der Aufwärtsdruck auf den EUR/DKK-Kurs ließ jedoch nach, sodass die DN im Juli eine neutrale Haltung einnahm.

Aktienmärkte im Aufwind: Technologie glänzt, Energie schwächelt

Die globalen Aktienmärkte zeigten gestern eine atypische, aber dennoch klassische "Risk-on"-Sitzung. Der treibende Faktor war nicht eine Aufwertung der Wachstumserwartungen, sondern eine weitere Reduzierung von Abwärtsrisiken. Die beiden dominierenden Faktoren waren die nachlassenden Sorgen über den Iran-Konflikt und die schwindende Furcht vor einer "KI-Blase". Während die Risikoprämien weiter sanken, blieben das makroökonomische Umfeld und die Unternehmensgewinne außergewöhnlich stark, was die Aktienrallye weiter befeuerte.

Dieser "Risk-on"-Modus implizierte jedoch keine pauschale Kaufwelle in allen Sektoren. Drei Sektoren schlossen gestern im Minus, angeführt vom Energiesektor, während der globale Technologie-Sektor mehr als 3 % zulegte. Eine weitere Welle von Allzeithochs brachte die globalen Aktienindizes nahe an eine 15%ige Rendite seit Jahresbeginn. Der S&P 500 verzeichnete seine stärkste Sitzung seit April und schloss auf einem Rekordhoch, das zuletzt am 2. Juni erreicht wurde. Die positive Dynamik setzt sich heute Morgen fort, mit Gewinnen an den asiatischen Märkten und festeren US- und europäischen Futures.

Ausblick: SOH-Deal, ADP-Daten und ISM im Fokus

Der Markt wartet gespannt auf eine mögliche Ankündigung bezüglich eines 60-tägigen Interimsabkommens zur Wiedereröffnung der Straße von Hormuz (SOH), die heute erfolgen könnte. US-Finanzminister Scott Bessent äußerte sich gestern optimistisch bezüglich eines Abkommens zwischen den USA und dem Iran, das "heute oder morgen" zustande kommen könnte. Dies schickte den Brent-Ölpreis unter USD80 und führte zu einem Auswärtsdruck auf die Renditen von US-Staatsanleihen, während der EUR/USD-Kurs kaum verändert über 1,15 verblieb.

Trotz des anhaltend hohen EUR/DKK-Kurses im Juli hat die Danmarks Nationalbank von Interventionen am Devisenmarkt abgesehen. Der Norwegische Krone (NOK) litt unter dem Rückgang der Ölpreise, und der EUR/SEK-Kurs handelt weiterhin nahe der 11,00er-Schwelle, was von der allgemeinen Risikostimmung abhängt. Die heutigen Schwerpunkte sind die mögliche SOH-Deal-Ankündigung, die US-Privatsektor-Beschäftigungsdaten von ADP für Juli sowie der US-ISM-Dienstleistungsindex ebenfalls für Juli.