Europäische Anleihen unter Druck nach Ölpreisanstieg und US-Marktpause

Europäische Anleihen unter Verkaufsdruck

Europäische Anleihen gerieten am Freitag unter erheblichen Verkaufsdruck. Die Handelssitzung war geprägt durch die Abwesenheit US-amerikanischer Investoren aufgrund des Juneteenth-Feiertags. Deutsche Bundesanleihen eröffneten sofort schwächer und reagierten damit auf einen Preisanstieg von 3 US-Dollar bei Öl, der nach europäischen Schlusskursen am Vortag stattgefunden hatte. Während die Renditen am kurzen Ende weitgehend seitwärts tendierten, setzten sich die Kursrückgänge am langen Ende über den gesamten Tag fort.

Als möglicher Auslöser für die gestiegenen Inflationsrisikoprämien wird die jüngste Entwicklung im Nahen Osten gehandelt. Weniger als einen Tag nach der Unterzeichnung eines Memorandum of Understanding (MoU) gab es bereits einen Rückschlag bei den Verhandlungen zwischen den USA und dem Iran, bedingt durch die anhaltenden Kämpfe zwischen Israel und der libanesischen Hisbollah. Die deutschen Zinssätze verzeichneten schließlich Anstiege zwischen 3,9 und 7 Basispunkten in einem sogenannten „Bear Steepening“, bei dem die Renditen am langen Ende stärker steigen als am kurzen Ende. Britische Gilts zeigten eine schwächere Performance mit Renditeanstiegen zwischen 6,9 und 8,5 Basispunkten.

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Britische Finanzmärkte im Fokus: Budgetdaten und politische Unsicherheit

Neben dem Ölpreis waren es vor allem desaströse britische Haushaltsdaten, die diese Marktbewegung anheizten. Diese Daten unterstrichen die herausfordernde Haushaltslage, die der designierte Premierminister Burnham von seinem Vorgänger Starmer übernehmen wird. Es wird erwartet, dass Starmer, dessen innerer Kreis dies bestätigt, einen Zeitplan für seinen Rücktritt bekannt geben wird, möglicherweise noch heute. Dies folgt auf Burnhams Sieg bei der Nachwahl in Manchester, der ihm seinen Sitz im Parlament sicherte.

Das britische Pfund zeigte sich vorerst unbeeindruckt. Das Währungspaar EUR/GBP schloss am Freitag bei etwa 0,8667. Heute Morgen eröffnete das Paar mit einer Lücke nach oben, angetrieben von Erwartungen eines baldigen Rücktritts Starmers, konnte diese Gewinne jedoch bald wieder abbauen. Aktuell wird es um 0,867 gehandelt. Dennoch könnten politische und budgetäre Unsicherheiten die britischen Vermögenswerte unter Druck halten.

Devisenmärkte und Ausblick auf die Woche

Der EUR/USD-Kurs erholte sich im Laufe des Freitags von seinen Intraday-Tiefstständen bei 1,1418 und ging mit einem Stand von etwa 1,146 ins Wochenende. Die technische Verfassung bleibt fragil. Es ist noch früh im Handel, aber es ist bemerkenswert, dass das Paar trotz einer konstruktiven Risikostimmung in Asien und eines sinkenden Ölpreises einen leichten Rückgang verzeichnete. Der Brent-Ölpreis gab heute Morgen auf 78,8 US-Dollar nach, nachdem er mit 82,3 US-Dollar eröffnet hatte.

Die Verhandlungen zwischen den USA und dem Iran lieferten erwartungsgemäß widersprüchliche Schlagzeilen. Laut dem iranischen Außenminister haben pakistanische und katarische Vermittler jedoch Fortschritte erzielt, unter anderem in Bezug auf die Kämpfe im Libanon. Dieser Nachrichtenfluss wird voraussichtlich anhalten und unterscheidet sich in seiner Natur kaum von der Situation vor dem MoU. Der US-Dollar behauptet auch gegenüber dem JPY seine Stärke. Der USD/JPY-Kurs schloss am Wochenende bei unveränderten 161,3, tendiert aber im asiatischen Handel heute Morgen in Richtung 161,7. Angesichts des Durchbruchs des Paares über die psychologisch wichtige 160er-Marke am Donnerstag werden wir auf Deviseninterventionen (oder deren Andeutungen) achten.

Die US-Märkte kehren heute nach einem langen Wochenende zurück. US-Staatsanleihen geben im Nachholhandel etwas nach, wodurch die Renditen zwischen 1,7 und 4,5 Basispunkten höher notieren. Der Wirtschaftskalender ist heute weitgehend leer, was Raum für technisch orientiertes Trading schafft. Die Einkaufsmanagerindizes (PMIs) für Juni am Dienstag und die US-Verbraucherausgaben (PCE-Inflation) im Mai am Donnerstag sind die wichtigsten Eckdaten für die laufende Woche. Letztere könnten die anhaltenden Wetten auf eine Zinserhöhung durch die Fed nach der FOMC-Sitzung der Vorwoche weiter befeuern. Eine erste Zinserhöhung wird im September vollständig eingepreist.

Regulatorische und geldpolitische Entwicklungen

EZB-Präsidentin Lagarde wird heute zweimal auftreten. Fed-Gouverneur Waller wird die internationale Rolle des US-Dollars erörtern. Aus breiterer Perspektive fällt die begrenzte Anzahl von Fed-Auftritten auf und ist möglicherweise bereits das Ergebnis des neuen „Weniger ist mehr“-Regimes der Zentralbank. In den Nachrichten und Ansichten äußerte der irische Premierminister Martin in einem Interview mit dem FT seine Überzeugung, dass bis Jahresende eine Einigung über die EU-Kapitalmarktunion erreicht werden kann. Irland übernimmt im zweiten Halbjahr 2026 die EU-Ratspräsidentschaft und hofft, eine Schlüsselrolle bei der Erreichung dieses Ziels zu spielen. Die sechs größten Volkswirtschaften der EU haben bereits eine informelle Gruppe zur Beschleunigung der Kapitalmarktintegration gebildet. Ein zentraler Vorschlag zur Zentralisierung der Aufsicht über wichtige Finanzinstitute bildet das Herzstück der Kapitalmarktunion. Die anderen Säulen konzentrieren sich auf die Steigerung der Beteiligung von Privatanlegern an den Kapitalmärkten, die Verbesserung des Zugangs von Unternehmen zu Kapital und die Überwindung der Fragmentierung.

Die stellvertretende Gouverneurin der tschechischen Nationalbank (CNB), Zamrazilova, bezeichnete die Zinserhöhung der Vorwoche als „vorausschauende Reaktion“, die darauf abzielt, potenzielle Zweitrundeneffekte zu minimieren. Zu den Risiken zählen das rasante Lohnwachstum, insbesondere im Dienstleistungssektor, steigende Mieten und die Zunahme von Konsumentenkrediten in den letzten Monaten. Sie fügte hinzu, dass „im Moment sehen wir dies nicht als Beginn eines neuen Zyklus der geldpolitischen Straffung“. Die CNB legt sich nicht fest und lässt alle Optionen offen, abhängig von den eingehenden Wirtschaftsdaten.