Goldpreis-Rallye: Drei Märkte entscheiden über Kursziel 4.500

Gold's Erholung: Mehr als nur ein technisches Signal

Die jüngste Erholung des Goldpreises hat sich zu mehr als einer einfachen Reaktion auf überverkaufte Bedingungen entwickelt. Das Edelmetall hat seinen 55-Tage-Gleitenden Durchschnitt (EMA) zurückerobert, der tägliche MACD zeigt eine bullische Divergenz und, was vielleicht am wichtigsten ist, die Märkte haben eine Zinserhöhung durch die Federal Reserve im September bereits weitgehend auspreisen können. Diese Entwicklungen stärken die Annahme, dass Gold eine mittelfristige Trendwende einleitet und nicht nur einen Teil seines Rückgangs von den Rekordhochs korrigiert.

Allerdings wäre es voreilig, jetzt schon von einem Sieg zu sprechen. Der makroökonomische Hintergrund der Rallye hängt weiterhin von einer ungelösten Frage ab: Entwickelt sich der Optimismus hinsichtlich der Wiedereröffnung der Straße von Hormus zu einem dauerhaften geopolitischen Durchbruch? Solange diese Frage nicht geklärt ist, werden Gold, Brent-Rohöl und die Renditen von US-Staatsanleihen wahrscheinlich eng miteinander verbunden bleiben und als Echtzeit-Indikatoren für das Marktvertrauen in dieselbe zugrundeliegende Erzählung dienen.

Analyse Lesen

Die Fed-Story im Wandel und die Rolle der Rohölpreise

Der unmittelbare Auslöser für den jüngsten Anstieg des Goldpreises war weniger eine plötzliche Zunahme der Nachfrage nach sicheren Häfen als vielmehr eine deutliche Verschiebung der Zinserwartungen. In den letzten Handelssitzungen sind Investoren zunehmend zu der Überzeugung gelangt, dass eine Entspannung der Spannungen im Zusammenhang mit der Straße von Hormus das Risiko eines weiteren inflationsgetriebenen Schocks erheblich reduzieren könnte. Mit dem Rückgang von Brent-Rohöl von über 100 USD auf die mittleren 70er-Dollar-Region haben die Märkte die Aussichten der Fed schnell neu bewertet. Die Wahrscheinlichkeit, dass die Zinsen im September unverändert bleiben, ist stark gestiegen, die Renditen von US-Staatsanleihen sind von ihren jüngsten Höchstständen zurückgegangen und der US-Dollar hat entsprechend nachgegeben – all dies schafft ein deutlich unterstützenderes Umfeld für nicht verzinsliche Vermögenswerte wie Gold.

Technisch gesehen wird die Verbesserung immer deutlicher. Ein erneutes Überwinden des 55-Tage-EMA nach der Ausbildung einer bullischen Divergenz im täglichen MACD deutet darauf hin, dass die Abwärtsdynamik erschöpft ist. Im Gegensatz zu früheren Erholungen während des Rückgangs von den Rekordhochs erhält diese Rallye nun Bestätigung sowohl von technischen Indikatoren als auch von einer bedeutsamen Verbesserung des makroökonomischen Umfelds.

Ungewissheit im Hormus-Konflikt und die Schlüsselrolle der Renditen

Dennoch sind die Märkte noch nicht bereit, das optimistische Szenario vollständig zu akzeptieren. Schlagzeilen deuten weiterhin auf Fortschritte bei den Verhandlungen hin. Iranische Beamte bestätigten, dass Teheran und Oman sich über die geografischen Koordinaten einer vorgeschlagenen sicheren Schifffahrtsroute geeinigt haben, und Berichte deuten auf Fortschritte bei den Verhandlungen hin, wobei einige regionale Beamte eine Einigung innerhalb weniger Tage vorschlagen. Die Details sind jedoch weit weniger beruhigend, als die Schlagzeilen vermuten lassen. Iran beschreibt die Gespräche weiterhin als Absprachen mit Oman und nicht als direkte Verhandlungen mit Washington. Wichtige Fragen bleiben trotz wiederholter Andeutungen von Präsident Donald Trump, dass ein Deal nahe sei, ungelöst. CNN zitierte Golfbeamte, die die Wahrscheinlichkeit einer Einigung bis Freitag nur mit 50-50 einschätzen. Wichtiger noch ist, dass die iranische Revolutionsgarde – die Organisation, die letztendlich für die Durchsetzung einer etwaigen Vereinbarung verantwortlich ist – den Vorschlag noch nicht öffentlich unterstützt hat.

Ebenso wichtig ist, was nach der Unterzeichnung einer Vereinbarung geschieht. Ob sich die Vereinbarung als dauerhaft erweist oder nur eine weitere vorübergehende Pause darstellt, bleibt eine unbeantwortete Frage, und diese Unsicherheit verhindert weiterhin, dass die Märkte die geopolitische Risikoprämie vollständig abbauen.

Technische Analyse: Gold, Brent und US-Staatsanleihen im Fokus

Diese Unsicherheit spiegelt sich nicht nur im Goldpreis, sondern auch bei Brent-Rohöl und dem US-Staatsanleihemarkt wider. Der Rückgang von Brent hat bereits am 61,8%-Fibonacci-Retracement bei 78,18 USD gestoppt, was darauf hindeutet, dass die Verkäufer vorsichtiger werden. Ein entscheidender Bruch unter dieses Niveau würde signalisieren, dass die Händler zunehmend davon überzeugt sind, dass eine Hormus-Vereinbarung sowohl unmittelbar bevorsteht als auch nachhaltig ist, und würde den Weg zum 100%-Ziel bei 70,03 USD ebnen. Umgekehrt könnte ein Scheitern der Gespräche und eine Rückkehr zu Konflikten eine starke Erholung bei Brent auslösen. Ein entscheidender Bruch der 55-Stunden-EMA auf dem 4-Stunden-Chart bei 84,48 USD würde argumentieren, dass der Rückgang von 102,00 USD als Korrektur abgeschlossen ist und eine weitere starke Rallye zurück in Richtung 102,00 USD vorbereitet.

Die Renditen von US-Staatsanleihen erzählen eine ähnliche Geschichte. Die Rendite der 10-jährigen US-Staatsanleihe zeigt nach einem Top bei rund 4,75% eine bärische Divergenz im 4-Stunden-MACD. Ein fester Bruch unter 4,60%, zusammen mit der 55-Stunden-EMA auf dem 4-Stunden-Chart, würde bestätigen, dass die Märkte mit der Ansicht, dass niedrigere Energiepreise die Fed im Wartestand halten werden, zunehmend im Reinen sind. Ein Versagen, diese Unterstützung zu durchbrechen, würde jedoch darauf hindeuten, dass die Anleger weiterhin nicht davon überzeugt sind, dass die Inflationsrisiken wirklich nachgelassen haben – eine starke Erholung von 4,60% würde die kurzfristige Rallye für einen weiteren Anstieg über 4,75% intakt halten.

Gold's Technischer Ausblick und die entscheidenden Faktoren

Gold selbst hat einen wichtigen technischen Scheideweg erreicht. Die Rallye nähert sich dem 38,2%-Retracement der Bewegung von 4.889,24 USD auf 3.942,23 USD, bei 4.303,98 USD, während der 4-Stunden-RSI bereits im überkauften Bereich liegt. Diese Kombination spricht für eine gewisse Konsolidierung oder sogar einen leichten Rückgang, anstatt für eine sofortige Fortsetzung nach oben. Das Gesamtbild hat sich jedoch erheblich verbessert. Wenn eine glaubwürdige und dauerhafte Hormus-Vereinbarung zustande kommt, mit Brent unter 78 USD und der 10-jährigen US-Staatsanleiherendite unter 4,60%, wären dies die makroökonomischen Bestätigungen, auf die Gold-Bullen gewartet haben. In diesem Umfeld würde sich die aktuelle Erholung wahrscheinlich über 4.300 USD hinaus in Richtung des mittelfristigen Trendlinienwiderstands nahe 4.500 USD ausdehnen, was die These einer echten Trendwende stärken würde.

Andererseits, wenn die Verhandlungen ins Stocken geraten und die geopolitischen Spannungen wieder eskalieren, könnte die jüngste Verbesserung der Fed-Erwartungen schnell rückgängig gemacht werden. Ein Bruch unter 4.166,08 USD, der derzeit als Unterstützung fungiert, würde darauf hindeuten, dass die jüngste Rallye nur eine weitere Korrekturbewegung innerhalb des breiteren Abwärtstrends von 4.889,24 USD war. Vorerst senden die technischen Indikatoren für Gold eine zunehmend bullische Botschaft – aber das endgültige Urteil liegt immer noch bei Öl, den Renditen von US-Staatsanleihen und dem nächsten Kapitel der Hormus-Verhandlungen.

Schlussfolgerung für Investoren

Die jüngste Rallye des Goldpreises wird durch technische Signale wie die Rückeroberung des 55-Tage-EMA und eine bullische MACD-Divergenz bestätigt. Unterstützt wird dies durch makroökonomische Faktoren, insbesondere die abnehmende Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung durch die Fed im September. Dies unterscheidet die aktuelle Entwicklung von früheren, gescheiterten Erholungsversuchen. Die Unsicherheit bezüglich einer dauerhaften Lösung im Hormus-Streit bleibt jedoch bestehen, da Golfbeamte die Wahrscheinlichkeit einer Einigung bis Freitag nur mit 50-50 einschätzen und die iranische Revolutionsgarde den Vorschlag noch nicht unterstützt hat. Dies hält die geopolitische Risikoprämie aufrecht.

Für Brent-Rohöl stellt das Niveau bei 78,18 USD eine wichtige Marke dar. Ein Bruch darunter könnte den Weg zu 70,03 USD ebnen, während ein Anstieg über 84,48 USD eine Rückkehr in Richtung 102,00 USD signalisieren würde. Ähnlich verhält es sich mit den Renditen der 10-jährigen US-Staatsanleihen: Ein Bruch unter 4,60% würde die Erwartung einer unveränderten Fed-Politik bestätigen. Ein Scheitern dieser Marke könnte zu einer Erholung in Richtung 4,75% führen. Eine nachhaltige Hormus-Vereinbarung, die zu niedrigeren Ölpreisen und Renditen führt, könnte die Goldrallye in Richtung 4.500 USD ausdehnen. Ein Rückfall unter 4.166,08 USD würde jedoch darauf hindeuten, dass die aktuelle Erholung nur eine Korrektur innerhalb eines breiteren Abwärtstrends war. Die Entscheidung liegt weiterhin bei den Entwicklungen im Nahen Osten und deren Einfluss auf die globalen Märkte.