Hormuz-Erleichterung: Wirtschaftliche Narben bleiben tief, warnen Analysten

Nachlassende Inflationsdruck nach Hormuz-Abkommen

Die unmittelbare Gefahr für den globalen Energiefluss ist nach einer Einigung zur Wiedereröffnung der strategisch wichtigen Straße von Hormuz gebannt. Diese Entwicklung, die nach fast vier Monaten Konflikt erzielt wurde, verschafft den internationalen Lieferketten eine dringend benötigte Atempause und nährt die Hoffnung auf eine Mäßigung der Inflation. Dennoch sind die wirtschaftlichen Nachwirkungen der langen Unterbrechung noch lange nicht ausgestanden. Analysten prognostizieren eine langwierige Erholungsphase.

Das am Donnerstag unterzeichnete Abkommen zwischen den USA und dem Iran beendet die Feindseligkeiten, die die globalen Energiemärkte stark beeinträchtigt hatten. Trotz der Normalisierung des Schiffsverkehrs durch die lebenswichtige Wasserstraße sind die weitreichenden Auswirkungen höherer Preise bereits tief in vielen Volkswirtschaften verankert. Simon MacAdam, stellvertretender Chefökonom bei Capital Economics, betonte in einer aktuellen Notiz, dass die durch explodierende Energie- und Düngemittelkosten ausgelöste Inflationswelle noch viele Monate durch die Nahrungsmittelversorgungsketten schwappen wird. Verbraucher dürften die Auswirkungen noch lange spüren, nachdem sich die vorgelagerten Rohstoffpreise stabilisiert haben, wobei die Erdgaspreise für Haushalte oft mit einer Verzögerung von etwa drei Monaten den Großhandelspreisen folgen.

Marktdaten zeigen einen deutlichen Rückgang der Ölpreise. Benchmarks fielen bis Freitag auf rund 80 US-Dollar pro Barrel, ein starker Kontrast zum Höchststand von 118 US-Dollar im März, als der Konflikt seinen Höhepunkt erreichte. Als Reaktion darauf senkte Goldman Sachs am Dienstag seine Ölpreisprognosen. Die Investmentbank erwartet nun, dass Brent-Rohöl im Durchschnitt 80 US-Dollar im späten Jahr 2026 und 75 US-Dollar im Jahr 2027 erreichen wird. Dieser Schritt wurde durch die überraschend schnelle Wiederherstellung der Rohölströme aus der Golfregion beeinflusst. Dennoch wird es erhebliche Zeit dauern, bis die nachgelagerten Auswirkungen dieser höheren Energiekosten und die Engpässe in den vorgelagerten Lieferketten nachlassen. Darüber hinaus könnte ein erheblicher Rückstau von Schiffen, die auf die Durchfahrt durch die Straße von Hormuz warten, weitere Verzögerungen bei einer vollständigen Erholung der globalen Frachtvolumina verursachen.

Globale Wirtschaftsprognosen unter Druck

Die Weltbank hat kürzlich ihre Prognose für das globale Wirtschaftswachstum auf 2,5% gesenkt, was die langsamste Expansion seit der Pandemie-Ära darstellt. Selbst bei einer erwarteten Entspannung der Ölflussstörungen in den kommenden Wochen prognostiziert die Institution, dass die globale Inflation in diesem Jahr auf 4% ansteigen wird, ein signifikanter Sprung von 3,3% im Jahr 2025. Die Rückwirkungen der Lieferkettenstörungen und Rohstoffknappheit am Golf werden voraussichtlich die Agrarmärkte überproportional treffen, wobei die Düngemittelpreise in diesem Jahr um bis zu 38% steigen könnten.

Europa sieht sich insbesondere erhöhten Inflationsrisiken gegenüber. Analysten verweisen auf historisch niedrige Erdgasspeicherstände als zentrale Schwachstelle. Simon MacAdam rechnet damit, dass die Inflation sowohl in Europa als auch in Japan aufgrund steigender US-Flüssigerdgas-Exportpreise um zusätzliche 3 bis 4 Prozentpunkte zunehmen könnte. Diese anhaltende Inflation tritt auf, obwohl die Europäische Zentralbank (EZB) in der vergangenen Woche ihre erste Zinserhöhung seit fast drei Jahren eingeleitet hat und damit eine restriktive geldpolitische Wende signalisierte. Unterdessen beließ die US-Notenbank Fed unter ihrem neuen Vorsitzenden Kevin Warsh am Mittwoch ihre kurzfristigen Zinssätze unverändert. Sie revidierte jedoch ihre Inflationsprognose für die persönlichen Konsumausgaben bis Dezember auf 3,6% nach oben, gegenüber den im März prognostizierten 2,7%. Entscheidend ist, dass neun der 18 Mitglieder des Federal Open Market Committee (FOMC) vor Jahresende mindestens eine Zinserhöhung erwarten. Dieser Kurs unterstreicht, wie die Hormuz-Krise den heiklen Balanceakt der Zentralbanken zwischen Inflationsbekämpfung und Unterstützung des trägen Wirtschaftswachstums erschwert hat.

Auch die Bank of England beließ ihre Leitzinsen stabil, warnte jedoch, dass selbst eine rasche Lösung des Konflikts noch mit logistischen Verzögerungen bei der Wiederherstellung der Energieproduktion und Transportkapazitäten verbunden sein könnte. Die Bank of England betonte die Bedeutung ausreichender Pufferbestände in Friedenszeiten, um die Auswirkungen unvorhergesehener globaler Eventualitäten abzumildern.

Strategische Neuausrichtung der Energiesicherheit

Die anhaltende Inflationserwartung, angeheizt durch hohe Energie- und Düngemittelpreise, lässt vermuten, dass Zentralbanken mit einer restriktiven Haltung ihre Politik nicht schnell umkehren werden. Alex Holmes, Regionaldirektor beim Economist Intelligence Unit, merkte an, dass die Kraftstoffpreise und die Gesamtinflation voraussichtlich auf hohem Niveau verharren werden. Auch die Lebensmittelinflation steht unter erheblichem Druck, verschärft durch die drohende Gefahr eines Super-El-Niño-Ereignisses, das die landwirtschaftliche Produktion in den kommenden Monaten stören könnte.

Diese Krise hat auch zu einer strategischen Neubewertung der Energiesicherheit durch Regierungen weltweit geführt. Von den Transitunterbrechungen betroffene Nationen werden wahrscheinlich Priorität darauf legen, ihre Energiereserven aufzustocken, Ressourcen zur Steigerung der heimischen Produktion bereitzustellen und aktiv alternative Lieferrouten zu erkunden. Ziel ist es, die Abhängigkeit von einzelnen Engpässen zu verringern und somit die allgemeine Energie-Resilienz zu stärken.

„Sicherzustellen, dass jeder in Friedenszeiten ein gewisses Puffermaß hat, würde einen Schutz gegen selbst eine globale Eventualität bieten“, erklärte Matteo Lanzafame, Direktor bei der Asian Development Bank, am Donnerstag während eines virtuellen Forums. Diese Perspektive unterstreicht die strategische Notwendigkeit für Nationen, proaktiv Rücklagen aufzubauen und Lieferketten zu diversifizieren, um zukünftige geopolitische und wirtschaftliche Stürme zu überstehen. Der Fokus verschiebt sich von der unmittelbaren Krisenbewältigung hin zur langfristigen strategischen Vorbereitung.