US-Arbeitsmarktdaten im Fokus: Was die heutigen Nonfarm Payrolls enthüllen könnten

US-Arbeitsmarkt im Blickpunkt: Die entscheidenden Daten des Tages

Der heutige Handelstag steht ganz im Zeichen der Veröffentlichung der US-Arbeitsmarktdaten für Juli. Experten von PriceONN prognostizieren die Schaffung von +70.000 neuen Stellen (Nonfarm Payrolls), eine Arbeitslosenquote, die unverändert bei 4,2% verharren dürfte, sowie ein monatliches Lohnwachstum von +0,3% (s.a.). Obwohl führende Indikatoren weiterhin auf eine robuste Verfassung des US-Arbeitsmarktes hindeuten, dämpft das schwache Wachstum des Arbeitsangebots die Wachstumsaussichten für die Beschäftigung. Die Arbeitslosenquote bleibt dabei das primäre Augenmerk der Federal Reserve. Wirtschaftsdaten aus anderen Regionen sind heute spärlicher gesät. Industrieproduktionsdaten werden aus Dänemark, Deutschland und Norwegen erwartet. Besondere Aufmerksamkeit gilt auch den Entwicklungen im Nahen Osten, wo die unsichere Wiedereröffnung der Straße von Hormuz und die damit verbundenen Handelsströme weiterhin für Volatilität sorgen.

Globale Wirtschaftsereignisse und Marktreaktionen

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Am Devisenmarkt verzeichnete Brent-Rohöl am Vortag einen Anstieg über die Marke von USD83 pro Barrel, wodurch die Verluste der laufenden Woche weitgehend ausgeglichen wurden. Ein Entwurf eines iranisch-omanischen Vorschlags, der derzeit im iranischen Parlament geprüft wird, sieht offenbar strengere Auflagen für die kommerzielle Schifffahrt durch die Straße vor als bisher erwartet. Berichte über gezielte Schläge des Iran gegen „feindliche Ziele“ in der Region trugen zusätzlich zur angespannten Lage bei.

In China überraschte das Exportwachstum im Juli positiv und stieg um 23,9% im Jahresvergleich (Prognose: 22,7%, Vormonat: 27,0%). Dies unterstreicht die Bedeutung des Handels als stabilen Faktor inmitten schwächerer heimischer Indikatoren. Die Importe verlangsamten sich leicht auf 27,5% (Vormonat: 36%). Die robusten Exporte wurden durch eine starke globale Nachfrage, insbesondere nach KI-bezogenen Technologieprodukten, sowie durch vorzeitige Lieferungen in die USA vor einer Tariferhöhung Ende Juli gestützt.

Japan verzeichnete im Juni einen Rückgang der Haushaltsausgaben um 3,3% im Jahresvergleich (Prognose: 1,0%, Vormonat: -0,4%). Dies markiert den siebten aufeinanderfolgenden Monat mit einem Rückgang und den stärksten Einbruch in dieser Sequenz, was auf eine anhaltende Schwäche der Konsumausgaben hindeutet. Auf monatlicher Basis sanken die Ausgaben um 6,4% (s.a.) gegenüber dem Vormonat.

US-Arbeitsmarkt: Details und Ausblick

Die gestrigen US-Daten zeigten eine geringere Anzahl angekündigter Entlassungen im Juli mit 33.429 Fällen, dem niedrigsten Stand seit Juli 2024. Der Anteil KI-bedingter Entlassungen stieg weiter an und macht nun bis zu 33% der Gesamtzahl aus. Die Erstanträge auf Arbeitslosenunterstützung und die fortlaufenden Anträge blieben auf niedrigem Niveau weitgehend unverändert, wobei letztere in der Woche bis zum 25. Juli auf 1,801 Millionen stiegen.

Das Produktivitätswachstum in den USA beschleunigte sich im zweiten Quartal auf 1,4% pro Quartal (annualisiert), verglichen mit 0,3% im ersten Quartal. Dies begrenzte das Wachstum der Lohnstückkosten auf 1,3% (annualisiert) gegenüber 1,8% im Vorquartal. Diese Entwicklung dürfte die US-Notenbank erfreuen, da der Arbeitsmarkt derzeit keine signifikante Inflationsquelle darstellt. Das Produktivitätswachstum bleibt konsistent mit historischen Werten, was noch keine klare KI-gestützte Beschleunigung erkennen lässt.

Auf der Kommunikationsseite der Fed wird berichtet, dass der Vorsitzende Warsh an seiner Politik der „keine Vorausschau“ festhalten will. Informierte Kreise deuten an, dass Warsh bereit wäre, die Zinssätze im September anzuheben, sollten die kommenden Inflationsdaten erhöht bleiben und die Märkte höhere Kreditkosten einpreisen. Seine strategischen Überlegungen zur Kommunikationspolitik wird er voraussichtlich am 22. August in Jackson Hole erläutern.

Europäische und Schwedische Inflationsdaten im Fokus

In Schweden überraschten die vorläufigen Inflationsdaten für Juli positiv. Die Kerninflation lag bei 0,6% im Jahresvergleich (Danske Bank: 0,39%, Konsens: 0,24%), während der HVPI exklusive Energie bei 0,75% (Danske Bank: 0,64%, Konsens: 0,49%) und der Verbraucherpreisindex (CPI) bei 0,21% (Danske Bank: 0,11%, Konsens: 0,03%) notierte. Dieser Anstieg, der hauptsächlich auf Güterpreise zurückzuführen ist, reflektiert wahrscheinlich die Weitergabe höherer Rohstoffpreise aus dem Frühjahr.

In der Eurozone fiel der Einzelhandelsumsatz im Juni um 0,3% im Monatsvergleich (Konsens: 0,1%, Vormonat: 0,4%). Dieser Rückgang wurde hauptsächlich durch schwächere Verkäufe in Deutschland und Frankreich verursacht, während Italien, Spanien und die Niederlande moderate Zuwächse verzeichneten. Auf Jahresbasis verlangsamte sich das Wachstum des Einzelhandelsumsatzes auf 0,7% von 1,9% im Mai, was den schwächsten Anstieg seit Juli 2024 darstellt und die Erwartungen von 1,0% verfehlte.

Marktausblick: Aktien, Anleihen und Devisen

Die Aktienmärkte beendeten den Vortag mit Verlusten in einer risikoscheuen Sitzung, die jedoch anders verlief als üblich. Die Kursrückgänge wurden nicht durch verschlechterte Makrodaten oder enttäuschende Unternehmensgewinne ausgelöst, sondern durch eine nachlassende Marktstimmung aufgrund geopolitischer Bedenken und der Geschwindigkeit von KI-Investitionen. Höhere Ölpreise belasteten die breiten Aktienindizes, wobei eine Sektorrotation dominanter war als pauschale Verkäufe. Defensive Werte, angeführt vom Energiesektor, sowie Basiskonsumgüter und das Gesundheitswesen zeigten Stärke. Die anhaltende Rotation zwischen zyklischen und defensiven Werten ist bemerkenswert und übersteigt deutlich die zugrundeliegenden Marktbewegungen.

Am Morgen belasteten KI-Bedenken weiterhin die asiatischen Märkte, insbesondere technologieintensive Indizes. US-amerikanische und europäische Futures handelten gemischt. Im Anleihe- und Devisenbereich tendierte das EUR/USD-Paar leicht schwächer, verblieb jedoch im Bereich von 1,1500-1,1550. Der USD/JPY stieg leicht über 158, da höhere Öl- und Erdgaspreise den US-Dollar breiter gegenüber den meisten G10-Währungen stützten. Die Renditen von US-Staatsanleihen und deutschen Bundesanleihen stiegen, insbesondere im mittleren Laufzeitenbereich. Brent-Rohöl schloss knapp unter USD84 pro Barrel nach Berichten über iranische Angriffe und die strengeren Kontrollvorschläge für die Straße von Hormuz.

Die schwedischen Anleiherenditen verzeichneten nach Veröffentlichung der vorläufigen Inflationsdaten für Juli deutliche Abverkäufe. Die heutigen US-Arbeitsmarktdaten werden als entscheidender Abschluss der Handelswoche betrachtet. Die Prognosen deuten auf eine moderate Schaffung von 70.000 Arbeitsplätzen hin, während die Arbeitslosenquote und das Lohnwachstum stabil bleiben dürften.