¿Nóminas de EE.UU. o IA? La Incertidumbre Domina la Semana Financiera

El Mercado Laboral de EE.UU. y la Fed en el Punto de Mira

La semana financiera se presenta cargada de expectativas, con el informe de nóminas no agrícolas (NFP) de Estados Unidos como el evento central tras la reciente decisión de la Reserva Federal (Fed). Los inversores buscan desesperadamente pistas sobre la posible trayectoria de las tasas de interés. La Fed, bajo la dirección de Kevin Warsh, ha generado confusión con mensajes contradictorios respecto a un posible ajuste de tipos en septiembre. Aunque se insinuó la posibilidad, la probabilidad implícita en los mercados ha descendido a aproximadamente 65%, desde un escenario previo de total certeza. La esperanza de Warsh parece centrarse en una comunicación firme sobre la inflación, esperando que esta se modere por sí sola sin necesidad de una subida inminente, una estrategia que no ha convencido a los mercados de bonos, impulsando el rendimiento del Treasury a 30 años a máximos no vistos desde 2007.

Los indicadores económicos de ISM, tanto manufacturero como de servicios, ofrecerán una visión crucial del estado de la economía en julio. Estos informes serán seguidos de cerca para detectar cualquier resurgimiento de presiones inflacionarias, especialmente tras la ruptura del alto el fuego entre EE.UU. e Irán y el consiguiente colapso del tráfico en el Estrecho de Ormuz. El martes se publicarán las órdenes de fábrica de junio, coincidiendo con las aperturas de empleo JOLTS. El miércoles, el informe de empleo privado ADP servirá de antesala a las cifras oficiales del viernes, mientras que los despidos de Challenger del jueves completarán el rompecabezas laboral. Los analistas prevén una mejora en las nóminas no agrícolas de julio, con una estimación de 91,000 empleos creados, frente a los 57,000 de junio. Sin embargo, se espera un ligero repunte en la tasa de desempleo, del 4.2% al 4.3%. Un dato superior a 100,000 empleos fortalecería las apuestas por una subida de tipos en septiembre, mientras que un segundo mes consecutivo de sorpresas negativas sembraría dudas sobre la fortaleza del mercado laboral y reduciría las expectativas de endurecimiento monetario.

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Resultados de IA y Tensiones Geopolíticas Mantienen la Volatilidad

A pesar de la posible debilidad en el mercado laboral, los analistas señalan que la economía estadounidense muestra una "resiliencia impresionante", respaldada por los sólidos resultados corporativos del segundo trimestre. Una lectura de empleo débil podría, paradójicamente, ser positiva para el apetito por el riesgo, al disminuir las probabilidades de una subida de tipos en septiembre, aunque a costa de una menor fortaleza del dólar. Sin embargo, las buenas cifras de beneficios corporativos no han logrado disipar las preocupaciones sobre una posible burbuja en el sector de la inteligencia artificial (IA). Las dudas sobre la sobreinversión y la financiación en este sector, junto con valoraciones ya elevadas, han fijado expectativas muy altas para los resultados de las empresas tecnológicas. A pesar de esto, se observa un rebote en las acciones de semiconductores, que podría continuar si los próximos resultados de empresas de IA confirman un crecimiento robusto de los ingresos.

Las presentaciones clave de esta semana incluyen Palantir Technologies el lunes, SpaceX y Advanced Micro Devices (AMD) el martes, y Sandisk Corporation y Western Digital el miércoles. En el frente geopolítico, las tensiones entre EE.UU. e Irán continúan siendo un factor de riesgo primordial, con la posibilidad de nuevos incidentes en el Estrecho de Ormuz. Las cifras de comercio de China, publicadas el viernes, también serán observadas para evaluar el impacto de los conflictos globales en las principales economías.

Perspectivas de Tasas en Canadá y Nueva Zelanda; El Yen Busca Estabilidad

En cuanto a la política monetaria internacional, el empleo será protagonista en Canadá y Nueva Zelanda. Ambos países han visto un aumento en sus tasas de desempleo durante 2023, pero con diferencias en el panorama inflacionario. El Banco de la Reserva de Nueva Zelanda (RBNZ) elevó tipos en julio para combatir una inflación que alcanzó el 4.1% interanual en el segundo trimestre. En contraste, las presiones inflacionarias en Canadá han sido más moderadas, lo que podría llevar al Banco de Canadá (BoC) a ser el único banco central importante que no suba tipos durante el actual clima de tensiones. Los datos de empleo de Canadá del viernes probablemente tendrán un impacto limitado en la perspectiva de tipos del BoC, limitándose a una reacción inicial en el dólar canadiense. Por otro lado, los datos de empleo de Nueva Zelanda del miércoles podrían ser cruciales para las expectativas del RBNZ, que ya tiene una segunda subida de tipos completamente descontada para su reunión de septiembre. Cualquier deterioro adicional en el mercado laboral podría llevar al RBNZ a posponer un mayor endurecimiento, afectando negativamente al dólar neozelandés.

Mientras tanto, el yen japonés (JPY) experimentó un alivio tras la intervención del gobierno el jueves, que lo impulsó desde niveles de 164 por dólar hasta cerca de 158.00. Esta medida se produjo a pesar de que las señales mixtas de la Fed ya ofrecían cierto soporte. El Banco de Japón (BoJ) mantuvo sus tipos de interés sin cambios, pero mostró una inclinación hawkish, expresando mayor preocupación por el riesgo de que la inflación subyacente supere su objetivo del 2%. Los datos de crecimiento salarial y gasto de los hogares, previstos para miércoles y viernes respectivamente, podrían fortalecer el argumento para que el BoJ adelante su próxima subida de tipos de diciembre a septiembre u octubre. El BoJ considera los aumentos salariales sostenidos, respaldados por un fuerte gasto de los hogares, como clave para alcanzar de forma sostenible su objetivo de inflación. No obstante, el riesgo de futuras intervenciones sobre el yen persiste si los datos económicos de EE.UU. resultan robustos, y las tensiones en Oriente Medio añaden una capa adicional de incertidumbre.