¿Terapia de choque petrolero? Impacto en Canadá y EE.UU.

Panorama canadiense: El shock del petróleo

La debilidad del mercado laboral canadiense se acentuó en febrero, con pérdidas concentradas en empleos a tiempo completo y en el sector privado. La tasa de desempleo escaló hasta el 6.7%. Además, el déficit comercial de Canadá se amplió considerablemente en enero, anticipando una resta al crecimiento del PIB del primer trimestre, sin que el reciente aumento del precio del petróleo se refleje aún en los datos.

Si los precios elevados del petróleo persisten, el riesgo latente es que las expectativas de inflación comiencen a dispararse. Por ahora, se anticipa que el Banco de Canadá mantendrá su postura la próxima semana, evaluando los impactos de la actual disrupción. El informe de empleo del viernes previo al shock petrolero mostró una caída de 84,000 empleos en febrero, sumándose al descenso de 25,000 el mes anterior, revirtiendo la tendencia de los últimos tres meses.

Los detalles del informe laboral fueron igualmente desalentadores. Las pérdidas se observaron en empleos a tiempo completo y en el sector privado, con datos que revelan que el empleo en el sector privado se mantuvo prácticamente sin cambios respecto al año anterior. A pesar del éxodo de la fuerza laboral, la tasa de desempleo aumentó al 6.7%. En resumen, el informe es considerablemente más débil de lo esperado, aunque la dirección no fue del todo sorprendente dadas las múltiples dificultades que enfrenta la economía.

El informe de comercio de mercancías de enero ofreció otro recordatorio de los desafíos persistentes. El déficit comercial de Canadá se amplió sustancialmente, alcanzando los $3.6 mil millones desde los $1.3 mil millones de diciembre, debido a la disminución de las exportaciones. Gran parte de esta debilidad provino del sector automotriz, donde los cierres estacionales prolongados distorsionaron las cifras de exportación e importación. Se espera cierta mejoría en los próximos meses a medida que se normalicen los programas de producción. El reciente aumento en los precios del petróleo no se reflejará significativamente en la balanza comercial de Canadá hasta los datos de marzo.

Con la información disponible, es probable que el comercio neto reste al crecimiento real del PIB del primer trimestre de 2026. Si los elevados precios del petróleo persisten, existe el riesgo de que la inflación de costos comience a extenderse más allá de la energía y las expectativas de inflación comiencen a aumentar. La persistencia del shock petrolero es una incertidumbre clave en este momento.

Considerando el estado actual de la economía, el panorama macroeconómico general de Canadá sigue siendo moderado. Sin un auge en el PIB en el horizonte, no se vislumbran las condiciones necesarias para un ajuste este año, en contraste con las ligeras probabilidades que los mercados están asignando actualmente a una subida. Se espera que el Banco de Canadá mantenga su postura la próxima semana y continúe evaluando los impactos de la actual disrupción en el Estrecho.

Estados Unidos: Riesgos geopolíticos mantienen al mercado en vilo

Los mercados financieros enfrentaron otra semana de volatilidad a medida que se intensificaba el conflicto en Medio Oriente. Los ataques contra embarcaciones que transitaban por el Estrecho de Ormuz y la infraestructura energética en la región han mantenido elevados los precios de la energía, con el petróleo cotizando en el rango de $90-100 por barril al cierre de la semana.

El anuncio de que los países miembros de la Agencia Internacional de Energía liberarían reservas estratégicas de petróleo proporcionó cierto alivio a la agitación en los mercados financieros, pero en general, las perspectivas de riesgo a corto plazo para la economía global siguen siendo elevadas. Al momento de redactar este informe, el S&P 500 ha bajado un 1.2% y el rendimiento del bono estadounidense a 10 años ha subido 14 puntos básicos en la semana, situándose en el 4.27%.

Estados Unidos permanece parcialmente aislado del aumento en los precios globales de la energía como exportador neto de energía, pero se espera que el conflicto cree un ligero viento en contra para el crecimiento este año. La duración del conflicto y su impacto en los precios de la energía sigue siendo muy incierta, pero se espera que el tiempo de recuperación para los mercados energéticos se mida en meses, no en semanas. Esto probablemente pesará sobre los consumidores y las empresas estadounidenses en el corto plazo.

Los datos de inflación de febrero, que son anteriores al aumento en los precios globales de la energía, mostraron que las presiones inflacionarias aún estaban algo elevadas al comienzo del nuevo año. El cambio porcentual anualizado a 3 meses en el IPC subyacente volvió al 3% en febrero después de caer brevemente en el período posterior al cierre. Con los precios de la energía aumentando considerablemente y el traslado de los costos arancelarios aún ocurriendo en segundo plano, es probable que las elevadas presiones inflacionarias mantengan a la Reserva Federal cautelosa en el futuro.

En cuanto a los aranceles, el Representante Comercial de Estados Unidos anunció varias investigaciones nuevas de la Sección 301 sobre docenas de países esta semana. Los aranceles de la Sección 301 se imponen a las naciones que participan en prácticas comerciales injustas/anticompetitivas que perjudican el comercio estadounidense. La primera investigación anunciada se relaciona con el "exceso de capacidad estructural y la producción en la fabricación", que se dirigirá a 15 países y a la UE. Los países objetivo representan aproximadamente el 75% de las importaciones estadounidenses, y la UE, México y China representan del 40-50% de esa proporción.

Implicaciones para inversores y traders

La persistente volatilidad en los mercados energéticos, exacerbada por las tensiones geopolíticas, presenta un escenario complejo para los inversores. Los traders deben vigilar de cerca los niveles de WTI y Brent, buscando oportunidades en las fluctuaciones de precios. Un riesgo clave es la posibilidad de que la inflación se consolide, lo que podría obligar a la Fed a mantener una postura restrictiva por más tiempo. Por otro lado, una escalada del conflicto podría impulsar activos refugio como el oro (XAUUSD).