Напряженность вокруг Ирана и данные по занятости США: что ждать рынку на неделе

Политическая неопределенность и экономические сигналы

Минувшие семь недель с момента достижения предварительных договоренностей о прекращении огня и начале переговоров между США и Ираном не принесли окончательного урегулирования. Стороны по-прежнему далеки от подписания всеобъемлющего соглашения, которое могло бы не только положить конец вражде и открыть Ормузский пролив, но и решить давний ядерный вопрос. Несмотря на продолжающиеся дипломатические усилия, инвесторы, ожидавших скорого прорыва, столкнулись с реальностью: существенные разногласия остаются незыблемыми. Вместо ожидаемого урегулирования, рынки наблюдают за потоком заголовков, посвященных дипломатическим маневрам, при этом реальная напряженность в регионе сохраняется.

Примечательно, что на фоне этой драмы, за исключением нефтяных котировок, рыночная волатильность демонстрировала устойчивое снижение. Трейдеры, пытающиеся разобраться в противоречивых заявлениях и новостях, похоже, нашли утешение в продолжающемся ралли на фондовых рынках, подпитываемом бумом искусственного интеллекта, который вывел Wall Street на новые рекордные максимумы. Критически важный вопрос для мировой экономики, связанный с Ормузским проливом, остается нерешенным, что сохраняет опасения относительно энергетического кризиса. Кажется, инвесторы либо излишне оптимистичны, либо введены в заблуждение, полагая, что сделка близка. Риск «холодной правды» существует, но для существенной коррекции рынков потребуется гораздо более серьезная эскалация конфликта. Текущие стычки едва ли вызывают беспокойство, по крайней мере, на фондовом рынке.

Читать Анализ

Ключевые экономические индикаторы на этой неделе

В центре внимания на предстоящей неделе окажутся ключевые экономические данные, способные повлиять на ожидания по процентным ставкам. В пятницу будут опубликованы данные по несельскохозяйственным рабочим местам (NFP) в США. Слабые показатели рынка труда могут стать для Федеральной Резервной Системы (Fed) основанием для сохранения возможности снижения ставок. Последние отчеты NFP были неоднозначными, с противоречивыми данными по уровню безработицы и пересмотрами предыдущих показателей. Аналитики прогнозируют рост числа занятых на 96 тысяч в мае, по сравнению со 115 тысячами в апреле. Ожидается, что уровень безработицы останется на уровне 4.3%, а рост средней почасовой заработной платы ускорится до 0.3% в месячном исчислении.

Перед выходом отчета NFP, в понедельник и среду будут внимательно изучены индексы деловой активности (PMI) в производственном секторе и сфере услуг от ISM. Любое повышение ценовых индексов может усилить инфляционные опасения. Однако, влияние будет ограниченным, если индексы занятости покажут отрицательную динамику. Также будут представлены данные по заявкам на открытие вакансий JOLTS (вторник), отчет ADP по занятости и данные по заказам в обрабатывающей промышленности (среда), а также информация о сокращениях рабочих мест Challenger (четверг). Сильная макроэкономическая статистика может ослабить аргументы Fed в пользу сохранения смягчения политики на заседании 16-17 июня, создав дилемму для нового председателя Кевина Уорша. Для доллара США инвесторы будут продолжать балансировать между геополитическими рисками и ожиданиями повышения ставок, которые несколько снизились на фоне надежд на соглашение с Ираном.

Еврозона готовится к повышению ставок, Йена под давлением

В Еврозоне трейдеры уже готовятся к первому повышению процентной ставки с сентября 2023 года. Сигналы от представителей Европейского Центрального Банка (ECB) становятся всё более явными, и теперь фокус смещается на темпы дальнейших повышений, а не на само решение в июне. Предварительные данные по индексу потребительских цен (CPI) за май, которые выйдут во вторник, станут последним важным обновлением перед заседанием ЕЦБ. В апреле общий CPI вырос до 3.0% г/г, что совпало с уровнем сентября 2023 года. Базовая инфляция, исключающая продукты питания, энергию, табак и алкоголь, незначительно замедлилась до 2.2% г/г. Если базовая инфляция останется вблизи 2.0%, ЕЦБ может воздержаться от агрессивного повышения ставок, что потенциально окажет давление на евро. С другой стороны, более мягкие, чем ожидалось, показатели инфляции могут поддержать евро, снизив риск стагфляции и несколько улучшив перспективы Еврозоны. Однако, более высокая инфляция или обострение ситуации на Ближнем Востоке могут оказать давление на единую валюту.

На этом фоне наблюдается расхождение динамики канадского и австралийского долларов. Канада, будучи экспортером нефти, видит лишь незначительное ослабление луни к доллару США. Австралия же демонстрирует неожиданную устойчивость австралийского доллара, несмотря на его чувствительность к риску. Это связано с более слабым рынком труда Канады и умеренной инфляцией в сравнении с более сильной экономикой Австралии и инфляцией выше 4%. В то время как Австралия зависит от импорта топлива для транспорта, ей требуется меньше энергии для генерации электричества, а ее экспорт сырьевых товаров выигрывает от бума ИИ. Канадская экономика, напротив, страдает от торговых споров с США и пересмотра соглашения USMCA, что нивелирует эффект от высоких цен на нефть. Важно отметить, что Резервный банк Австралии (RBA) уже приступил к повышению ставок, тогда как Банк Канады (BoC) еще не начал этот процесс. Инвесторы не ожидают начала повышения ставок BoC ранее октября. Если пятничные данные по занятости за май разочаруют, этот срок может быть отодвинут. RBA, как ожидается, возобновит повышение ставок в августе после паузы в июне. В Японии правительственные субсидии помогли снизить инфляцию, но Банк Японии (BoJ) признает рост базового инфляционного давления. Данные по заработным платам и потребительским расходам в пятницу дадут представление о прогрессе BoJ. Однако, сомнительно, что позитивные сюрпризы смогут поддержать йену. Недавняя риторика BoJ не смогла предотвратить возвращение йены в зону интервенций около 160 за доллар. Правительство Японии может быть вынуждено вновь вмешаться в рынок в ближайшие дни, если уровень 160 будет преодолен.