Нефть Brent теряет премию за иранский конфликт на фоне восстановления потоков через Ормуз

Рынок снижает геополитическую премию в нефтяных котировках

На сырьевых рынках наметился явный сдвиг настроений. Цены на сырую нефть стремительно теряют геополитическую премию, связанную с ситуацией вокруг Ормузского пролива. Фьючерсы на Brent за последнюю неделю продемонстрировали падение на 10%, опустившись до уровня около $72 за баррель. Эти уровни цен фактически вернулись к показателям, зафиксированным до начала антииранских действий США 28 февраля. Это свидетельствует о том, что участники рынка всё меньше ожидают продолжительных или серьёзных сбоев в важнейших морских путях.

Несмотря на то, что ежедневное число проходов судов через Ормузский пролив остается значительно ниже нормы, составляя порядка 130-140 единиц в сутки, устойчивая нисходящая тенденция цен на нефть указывает на растущее ожидание восстановления морского трафика. Этот оптимизм находит отражение в ценах ключевых ближневосточных сортов нефти. Бенчмарки Dubai и Murban недавно перешли в состояние контанго. Такая структура ценообразования, когда цены на будущие поставки превышают спотовые, указывает на временное избыточное предложение, что оказывает влияние на азиатские энергетические рынки.

Читать Анализ

Признаки восстановления поставок на фоне сохраняющихся рисков

Данные за прошедшую неделю указывают на постепенное возобновление активности в Ормузском проливе. Наблюдается увеличение числа проходов танкеров с сырой нефтью, достигнув самого высокого недельного показателя с момента обострения конфликта с Ираном. В частности, в период со среды по четверг через этот жизненно важный водный путь было перевезено более 16 миллионов баррелей. Это подпитывает надежды на устойчивое, хотя и медленное, возвращение к нормальному режиму работы.

Тем не менее, ситуация остается нестабильной. Недавно Иранский корпус стражей исламской революции (КСИР) направил огонь беспилотника в сторону грузового судна Ever Lovely, принадлежащего Тайваню. По имеющимся данным, судно пыталось пройти через «несанкционированные маршруты» недалеко от побережья Омана и получило повреждения мостика примерно в 7 милях от берега. Этот инцидент служит суровым напоминанием о сохраняющихся рисках, которые могут вновь парализовать транзит через Ормуз.

Геополитические события и меняющаяся динамика предложения

Дополнительно осложняя энергетический ландшафт, появились сообщения о том, что Ирак рассматривал возможность выхода из OPEC, если его требования по увеличению квот на добычу сырой нефти не будут удовлетворены. Багдад стремится увеличить добычу сверх текущих 4,378 миллиона баррелей в сутки. Однако Министерство нефти Ирака впоследствии опровергло эти утверждения, назвав их «преждевременными».

Тем временем китайские государственные нефтеперерабатывающие заводы, включая гигантов, таких как Sinopec и PetroChina, по сообщениям, оценивают возможность возобновления импорта иранской нефти. Это рассматривается в свете 60-дневного исключения, предоставленного администрацией США, которое потенциально позволяет совершить несколько сделок до конца этого периода. В других новостях энергетики Катар готовится в течение нескольких недель нормализовать работу своих СПГ-заводов в Рас-Лаффане. План предусматривает перезапуск 12 неповрежденных сжижающих линий, с целью восстановления мощностей крупнейшего в мире экспортного СПГ-объекта после четырехмесячного простоя. Неповрежденные линии имеют решающее значение для восстановления поставок.

Президент США Дональд Трамп поручил Министерству юстиции изучить ценовую политику крупных нефтяных компаний. Он утверждает, что цены на бензин на заправочных станциях не снизились в соответствии со значительным падением стоимости сырой нефти, предполагая, что переработчики могут искусственно удерживать цены на высоком уровне. Рынок западноафриканских сортов нефти увидел обвал дифференциалов до исторических минимумов. Нефть Djeno из Конго, некогда ключевой поставщик для китайских НПЗ, теперь торгуется со скидкой $10 за баррель к Dated Brent. Ангольские сорта также продемонстрировали падение цен, торгуясь с отрицательными дифференциалами. Крупнейшее месторождение Казахстана Карачаганак столкнулось с сокращением добычи на 25%, снизив производство до 200 000 баррелей в сутки. Это сокращение, как сообщается, связано с ударом украинского беспилотника по Оренбургскому газоперерабатывающему заводу, который, как утверждается, полностью остановил свою работу.

Оман присоединился к другим членам Совета сотрудничества арабских государств (GCC) в противодействии любым сборам в Ормузском проливе. Эта позиция помогает снять опасения по поводу возможного совместного механизма оплаты транзита с Тегераном. Saudi Aramco возобновила погрузки в Персидском заливе, отправив свои первые два танкера с марта, когда начался конфликт. Эти поставки осуществлялись на собственных супертанкерах компании, Karan и Zaynah, способствуя потоку экспорта в 4 миллиона баррелей в сутки из Янбу. Отдельно, китайские фьючерсы на цинк резко упали, торгуясь с дисконтом в $400 за тонну к международным ценам, примерно ¥22 000 за метрическую тонну. Китайские трейдеры ожидают значительных оттоков на ближневосточные склады в следующем месяце. Недавнее землетрясение магнитудой 7,2 в Венесуэле, которое привело к гибели по меньшей мере 235 человек, не оказало существенного влияния на добычу нефти или нефтеперерабатывающую инфраструктуру PDVSA, несмотря на широкомасштабные отключения электроэнергии. Россия рассматривает возможность запрета экспорта дизельного топлива для производителей топлива на несколько месяцев. Это связано с тем, что украинские удары беспилотников по российским НПЗ повлияли на поставки продукции, что привело к росту цен на дизельное топливо на 9% год к году до $4 за галлон. Цены на золото также снизились, демонстрируя пятую неделю подряд убытков. Спотовое золото торгуется около $4 025 за унцию, под давлением укрепляющегося доллара и ожиданий скорого повышения процентных ставок в США, возможно, уже в сентябре.

Влияние на рынок и перспективы для трейдеров

Снижение воспринимаемого риска в Ормузском проливе является значительным событием для мировых энергетических рынков. Еженедельное падение Brent на 10% предполагает, что рынок уже заложил в цены наиболее серьёзные геополитические исходы. Это может обеспечить некоторое облегчение в плане инфляции, особенно для экономик, сильно зависящих от импорта энергии.

Трейдерам следует внимательно следить за продолжающимися транзитами через Ормузский пролив. Хотя текущие данные указывают на возросшую активность, атака беспилотника на Ever Lovely подчеркивает сохраняющуюся хрупкость ситуации. Любая новая эскалация может быстро вновь ввести значительную премию за риск в цены на нефть. Более широкие последствия распространяются на валютные и фондовые рынки. Устойчивое падение цен на нефть может ослабить валюты крупных стран-экспортеров нефти, такие как канадский доллар (CAD). И наоборот, это может оказать поддержку странам и секторам, потребляющим энергию.

Инвесторам также следует следить за индексом доллара США (DXY), поскольку изменения цен на нефть могут влиять на инфляционные ожидания и, как следствие, на политику Федеральной резервной системы, что, в свою очередь, влияет на силу доллара. Кроме того, ситуация с российским экспортом дизельного топлива и импортом иранской нефти Китаем может создать локальные дисбалансы предложения и повлиять на региональную рентабельность нефтепереработки. Обвал дифференциалов западноафриканской нефти также предоставляет возможности для НПЗ с гибкостью, хотя это сигнализирует о слабости спроса или избыточном предложении по этим конкретным сортам. Динамика цен на золото, находящаяся под давлением ожиданий повышения ставок, также указывает на более широкий спад аппетита к риску, который может сохраниться, если инфляционные опасения возобновятся.