Резервный банк Австралии: зафиксированы разногласия по ключевой ставке

Финансовые условия и геополитика: фон для решений

Заседание Совета по денежно-кредитной политике Резервного банка Австралии (RBA), состоявшееся 4 и 5 мая 2026 года, началось с анализа влияния ближневосточного конфликта на глобальные финансовые условия. Несмотря на колебания на рынках рисковых активов и рост цен на нефть, совокупное изменение оказалось умеренным. Мировые фондовые индексы восстановились после первоначального спада, чему способствовали сообщения о прекращении огня и значительное улучшение прогнозов прибыли в ряде секторов, включая полупроводники. Спреды по корпоративным облигациям в развитых странах вернулись к уровням, предшествовавшим конфликту, оставаясь низкими по историческим меркам. Ожидаемая волатильность цен на акции несколько возросла, но далека от пиковых значений, наблюдавшихся ранее в периоды повышенной неопределенности, таких как введение США повышенных тарифов в апреле 2025 года.

Аналитики отметили, что финансовые рынки, возможно, недооценивают риски, связанные с конфликтом, учитывая контраст между их реакцией и резким снижением потребительской и деловой уверенности во многих юрисдикциях. Среди возможных объяснений этого явления были названы: ожидание относительно быстрого разрешения конфликта, продемонстрированная глобальной экономикой устойчивость к значительным потрясениям в предыдущие годы, долгосрочное снижение энергоемкости мирового производства (которое сейчас составляет примерно половину уровня начала 1990-х годов) и сохраняющийся оптимизм относительно влияния бума ИИ на корпоративную прибыль в будущем.

Читать Анализ

Влияние конфликта на ожидания по процентным ставкам оказалось гораздо более существенным. Рыночные прогнозы по ставкам центральных банков развитых стран заметно повысились. Увеличение ожиданий по ставкам на конец 2026 года было сопоставимым в нескольких странах, составив около 50–60 базисных пунктов (хотя и было выше в Великобритании и ниже в Японии). Участники рынка теперь ожидали, что большинство центральных банков развитых стран повысят ставки несколько раз в 2026 году, за исключением Федеральной резервной системы США, которая, как ранее предполагалось, снизит ставку на 60 базисных пунктов, но теперь, как ожидается, оставит ее без изменений. Ни один из центральных банков, от которых ожидается повышение ставок, еще не сделал этого.

Было отмечено, что, в отличие от Австралии, ряд этих экономик имеют отрицательный разрыв в производстве, что дает их центральным банкам больше пространства для оценки последствий неопределенности в отношении среднесрочных и долгосрочных экономических эффектов ближневосточного конфликта. Доходность государственных облигаций также выросла, особенно по долгосрочным бумагам. Эти увеличения были в основном обусловлены ростом реальных доходностей: долгосрочные инфляционные ожидания не выросли заметно в развитых странах, несмотря на рост краткосрочных инфляционных ожиданий. Члены правления отметили, что эта динамика инфляционных ожиданий соответствует прогнозам о том, что центральные банки предпримут необходимые политические решения для поддержания инфляции на целевом уровне в долгосрочной перспективе. Рост доходности облигаций за последние шесть месяцев был более выраженным в Австралии, чем в других странах, что соответствует постепенному увеличению ожиданий по будущей ставке.

Австралийский доллар также укрепился в реальном эффективном выражении. Его курс оставался в целом соответствующим оценкам долгосрочного равновесного уровня, поскольку укрепление поддерживалось расширением дифференциалов доходности и ростом цен на сырьевые товары. Члены правления отметили, что банки в основном переложили повышения ставки РБА в феврале и марте на объявленные ставки по кредитам и депозитам. В совокупности с другими событиями это означало, что финансовые условия в Австралии ужесточились в течение года. Члены правления затем рассмотрели вопрос о том, является ли текущая ставка рестриктивной. Один из подходов к этому вопросу заключается в сравнении текущей ставки с модельно-оценочными показателями нейтральной процентной ставки. Ставка на момент совещания находилась в пределах, но около верхней границы, диапазона центральных модельных оценок нейтральной ставки. Рыночные котировки подразумевали, что к концу 2026 года она будет немного выше текущих оценок. Члены правления отметили, что эти оценки нейтральной ставки в целом выросли за предыдущий год, возможно, отражая комбинацию того, как модели интерпретируют рост внутренней инфляции за предыдущие месяцы и глобальные тенденции, связанные с очень сильными инвестициями в ИИ и зеленую энергетику, а также растущий бюджетный дефицит. Независимо от причины, члены правления отметили, что модельные показатели подразумевают, что любая данная ставка на момент совещания была несколько менее рестриктивной, чем год назад. Однако оценки нейтральной процентной ставки чувствительны как к мере инфляционных ожиданий, используемой для расчета реальной ставки, так и к степени их изменения. Члены правления подтвердили, что эти и другие неопределенности означают, что модельные оценки нейтральной ставки по своей сути неопределенны и не дают прямого ориентира для соответствующей денежно-кредитной политики.

В свете этого вывода члены правления рассмотрели более широкий набор индикаторов рестриктивности финансовых условий. Финансирование оставалось легкодоступным для австралийских банков, домохозяйств и бизнеса в предыдущие недели. Совокупный рост кредитования был сильным и еще не замедлился в ответ на ужесточение политики или конфликт на Ближнем Востоке, хотя, вероятно, было еще слишком рано ожидать значительной реакции. В рамках этой совокупности рост бизнес-кредитования оставался особенно сильным, в то время как рост кредитования домохозяйств продолжал опережать рост располагаемого дохода домохозяйств. Выпуск облигаций восстановился после паузы в начальных фазах конфликта, а кредитные спреды оставались относительно низкими. Эти наблюдения привели членов правления к выводу, что остается неясным, насколько рестриктивными были финансовые условия на момент совещания. Члены правления обсудили временные рамки, в течение которых денежно-кредитная политика влияет на различные аспекты финансовых условий, отмечая, что полное влияние ужесточения политики в феврале и марте потребует времени, чтобы пройти через экономику. Наиболее непосредственные эффекты могли наблюдаться на рынке жилья, где условия уже смягчились, но потребуется некоторое время, чтобы эти эффекты повлияли на спрос на кредит. Увеличение запланированных платежей по ипотеке также обычно занимает несколько месяцев, чтобы повлиять на фактические платежи, учитывая требуемые сроки уведомления об увеличении минимальных платежей и циклы погашения заемщиков.

Экономические условия и перспективы: влияние конфликта

Члены правления начали обсуждение экономических условий с рассмотрения состояния экономики до начала конфликта на Ближнем Востоке. Рост у основных торговых партнеров Австралии оказался выше ожиданий в конце 2025 года. Была отмечена мощная поддержка многих экономик Восточной Азии со стороны всплеска инвестиций, связанных с ИИ, поскольку большая часть электронных компонентов для систем ИИ производится в Азии. Этот импульс роста стал главной причиной того, что глобальный рост оказался более устойчивым к развитию торговой политики в 2025 году, чем предполагалось.

Внутренние экономические условия развивались в целом в соответствии с февральскими прогнозами, и последние данные подтвердили, что производственные мощности и инфляционное давление были повышенными в начале года. Базовая инфляция оставалась высокой в первом квартале, хотя и незначительно ниже прогнозов в феврале. Результат, немного ниже ожиданий, частично отражал исходы по категориям расходов, которые, как правило, волатильны; инфляция в категориях, дающих большее представление о внутреннем давлении на мощности (например, рыночные услуги), была близка к ожиданиям. Большинство индикаторов рынка труда практически не изменились с марта и подтвердили оценку персонала о том, что совокупные условия были несколько напряженными по отношению к полной занятости. Однако несколько индикаторов незначительно ослабли, включая меры намерений фирм по найму персонала.

Члены правления также обсудили данные, указывающие на несколько меньший, чем ожидалось, импульс роста потребления в начале 2026 года. Затем обсуждение перешло к экономическим последствиям конфликта на Ближнем Востоке. Добыча энергоресурсов и судоходство в регионе были серьезно нарушены, что привело к резкому росту мировых цен на нефть, сжиженный природный газ (СПГ) и другие ключевые сырьевые товары, такие как энергетический уголь и некоторые виды удобрений. По оценкам, эти сбои сократили мировые поставки нефти примерно на 10% и СПГ примерно на 20%. Тем не менее, реальная цена нефти все еще была значительно ниже уровней, достигнутых ранее, в том числе после вторжения России в Украину.

Рост цен на топливо уже оказал влияние на инфляцию и краткосрочные инфляционные ожидания в Австралии. Месячная инфляция в марте значительно выросла, составив 4,6% в годовом исчислении; более высокие цены на топливо способствовали этому на 0,8 процентных пункта. Ожидалось, что временное снижение акцизов на топливо с 1 апреля вычтет около 0,5 процентных пункта из годовой инфляции в апреле. Было отмечено, что рост затрат на топливо со временем приведет к повышению цен на другие товары и услуги. Многие потребительские компании в программе связи RBA сообщали, что они еще не переложили возросшие издержки на свои цены, но растущая доля ожидает выше среднего роста цен в течение следующего года. Это соответствовало наблюдаемому росту краткосрочных инфляционных ожиданий. Это также соответствовало анализу персонала, показывающему, что перенос роста затрат на конечные цены, как правило, происходит быстрее и в большем объеме, когда инфляционное давление уже высоко или было высоким в недавнем прошлом. Долгосрочные инфляционные ожидания оставались в соответствии с целевым показателем инфляции, хотя члены правления обсуждали способы, которыми это может измениться.

Было мало свидетельств того, что общая экономическая активность в Австралии уже существенно пострадала от конфликта на Ближнем Востоке. Однако показатели потребительской и деловой уверенности резко упали с начала конфликта, несмотря на частичное восстановление. Члены правления обсудили, в какой степени это может указывать на существенно более слабый прогноз активности. Они отметили, что настроения обычно слабо коррелируют с фактическими расходами, и прошлые исследования обнаружили лишь ограниченные свидетельства того, что настроения являются независимым драйвером потребления. Была высказана возможность того, что особенно большие изменения в настроениях могут иметь более значительные последствия, если они сохранятся. Однако последние данные опросов и информации от компаний пока не указывают на существенное ухудшение деловых условий, а своевременные данные о расходах по картам, хотя и волатильны, пока не показывают существенного замедления потребительских расходов домохозяйств. Номинальные расходы на бензоколонках резко возросли, но пока не наблюдается компенсационного снижения расходов другого типа. Это соответствовало тому факту, что рост цен на топливо до сих пор подразумевал относительно ограниченное воздействие на бюджеты домохозяйств в среднем, хотя для некоторых домохозяйств рост будет весьма значительным.

Члены правления перешли к прогнозу экономического развития. Учитывая повышенную неопределенность относительно продолжительности, серьезности и последствий конфликта на Ближнем Востоке, персонал подготовил два неблагоприятных сценария в дополнение к базовым прогнозам. Базовые прогнозы персонала были обусловлены двумя ключевыми предположениями, оба получены из рыночных котировок на 29 апреля: во-первых, что ставка будет дополнительно повышена на 60 базисных пунктов в 2026 году; и во-вторых, что разрешение конфликта позволит ценам на нефть постепенно снизиться в последующие кварталы (хотя и до уровня значительно выше того, что наблюдался до начала конфликта). При этих предположениях прогноз роста у торговых партнеров Австралии почти не изменился, поскольку тормозящее воздействие глобальных сбоев в поставках энергии в значительной степени компенсировалось продолжающимся импульсом от инвестиций, связанных с ИИ (особенно для стран Восточной Азии с высоким уровнем дохода).

Внутренний рост ВВП, по прогнозам, существенно замедлится в течение прогнозного периода и будет ниже оценок потенциального роста (и ниже прогноза в феврале). Члены правления отметили, что этот прогнозируемый спад отражает совокупный эффект более слабого роста потребления, поскольку более высокие цены на энергию сжимают доходы домохозяйств, и предполагаемое ужесточение денежно-кредитной политики. Ожидалось, что замедление роста ВВП приведет к росту уровня безработицы выше, чем ожидалось в февральских прогнозах, до 4,7% к середине 2028 года. По оценкам персонала, это оставит рынок труда с небольшим избыточным потенциалом к концу прогнозного периода. Прогноз инфляции составит 4,8% во втором квартале. Базовый прогноз предполагает, что к середине 2027 года она вернется к целевому уровню. Однако ожидается, что базовая (урезанная средняя) инфляция останется выше 3% в это время и вернется к 2,5% только к середине 2028 года.

Прогнозы по базовой инфляции предполагали, что рост затрат, связанных с топливом, со временем будет перенесен на другие потребительские цены, но постепенное ослабление давления на мощности (из-за более жесткой денежно-кредитной политики) будет постепенно снижать инфляционное давление. Члены правления отметили, что, хотя рост производства в базовом прогнозе значительно упадет ниже оценок потенциального роста из-за конфликта на Ближнем Востоке и более высоких цен на нефть, оказывающих давление на реальные доходы, он тем не менее останется положительным (достигнув минимума в 1,3% через 6-12 месяцев). Они признали несколько причин, по которым влияние конфликта может быть несколько смягчено, включая: шок цен на энергоносители в базовых прогнозах предполагался частично временным; энергоемкость производства в Австралии снизилась за предыдущие десятилетия; рост торговых партнеров будет существенно поддержан инвестициями, связанными с ИИ; национальный доход Австралии выиграет от более высоких экспортных цен на СПГ и энергетический уголь; и относительно здоровое состояние балансов домохозяйств в Австралии позволит многим домохозяйствам сгладить свое потребление за счет сбережений, если это потребуется. Однако существовала значительная неопределенность относительно возможного влияния конфликта на рост производства, особенно учитывая резкое падение настроений.

В свете этой повышенной неопределенности члены правления также рассмотрели два неблагоприятных сценария, подготовленных персоналом, в которых более продолжительный конфликт на Ближнем Востоке приводит к более значительному нарушению глобальных поставок энергоносителей. Рост цен на энергоносители в этих сценариях значительно выше и более устойчив, чем в базовых прогнозах. В обоих сценариях это приводит к тому, что прогноз инфляции на предстоящий год окажется выше, чем в базовых прогнозах. В первом сценарии базовая инфляция остается выше, чем в базовых прогнозах, на протяжении всего периода прогнозирования. Однако во втором сценарии базовая инфляция к 2028 году снижается ниже базовых прогнозов, отражая предположение в этом сценарии, что затяжной конфликт может также сопровождаться дополнительным ухудшением глобальной и внутренней уверенности. Предполагается, что этот дополнительный негативный эффект на уверенность приведет к значительно более слабому спросу и более существенному ослаблению давления на мощности в Австралии, чем в базовых прогнозах. Члены правления отметили, что ни один из сценариев не включает долгосрочного снижения потенциального предложения в австралийской экономике; если бы таковые произошли, выводы изменились бы.

Соображения по денежно-кредитной политике: ставка и инфляция

Переходя к соображениям по решению о денежно-кредитной политике, члены правления отметили, что инфляция была значительно выше целевого уровня в месяцы, предшествовавшие конфликту на Ближнем Востоке, отражая давление на мощности в экономике и ряд временных факторов. Рынок труда по-прежнему оценивался как несколько напряженный. Данные, полученные с предыдущего заседания, в целом соответствовали краткосрочному прогнозу, рассмотренному в феврале, и существенно не изменили оценку экономики до конфликта. Однако конфликт оказал выраженное влияние на экономический прогноз. Базовая инфляция значительно выросла в марте из-за резкого роста цен на топливо, и ожидалось, что она продолжит расти во втором квартале. Базовый прогноз персонала предполагал, что базовая инфляция в течение следующих двух лет будет выше, чем ожидалось ранее, оставаясь выше 3% до конца 2027 года. При различных допущениях базовая инфляция, по прогнозам, вернется к 2,5% только к середине 2028 года.

В то же время конфликт на Ближнем Востоке и связанный с ним рост цен на топливо способствовали резкому падению потребительской уверенности, что соответствует более высокой стоимости жизни. Финансовые условия ужесточились с начала года, учитывая решения правления повысить целевую ставку в феврале и марте и последующее укрепление обменного курса. Премии за риск на финансовых рынках, однако, оставались низкими, несмотря на повышенную глобальную экономическую и политическую неопределенность. В свете этих наблюдений члены правления рассмотрели, следует ли повысить целевую ставку на 25 базисных пунктов на этом заседании или оставить ее без изменений. Аргументы в пользу повышения ставки на 25 базисных пунктов на этом заседании были сосредоточены на прогнозе инфляции. Члены правления отметили оценку персонала, что давление на мощности остается высоким, а финансовые условия могут быть недостаточно рестриктивными для устойчивого возвращения инфляции к целевому уровню, если ставка будет сохранена на текущем уровне. На этом фоне повышение ставки могло бы придать большую уверенность в том, что базовая инфляция вернется к 2,5% в течение прогнозного периода.

Члены правления отметили, что аргументы в пользу повышения ставки были бы усилены, если бы они пришли к выводу, что риски, связанные с прогнозом инфляции, лежат в области повышения. Одной из причин для такого вывода было бы, если бы члены правления придали разумное значение перспективе продолжительного конфликта на Ближнем Востоке и пришли к выводу, что потенциальное влияние этого сценария на совокупный спрос будет недостаточным, чтобы преодолеть инфляционный импульс, который он привнесет. Члены правления согласились, что денежно-кредитная политика не может предотвратить краткосрочный рост уровня цен, поскольку более высокие цены на топливо будут проходить через конечные цены. Однако денежно-кредитная политика может ограничить риск того, что этот шок затрат приведет к более широкому и устойчивому росту инфляционного давления, приведя совокупный спрос в большее соответствие с совокупным предложением и обеспечив, чтобы среднесрочные и долгосрочные инфляционные ожидания оставались якорем.

При вынесении этого суждения члены правления учли информацию от компаний о том, что некоторые фирмы активно рассматривают возможность повышения цен, и что некоторые ожидают, что работники начнут требовать более высокой номинальной заработной платы. Члены правления также отметили, что их суждение о том, находятся ли среднесрочные и долгосрочные инфляционные ожидания под угрозой отвязки, было соображением в пользу повышения ставки. Они обсудили риск роста долгосрочных инфляционных ожиданий и признали, что длительный период, в течение которого базовая инфляция превышала 3%, может увеличить риск того, что долгосрочные ожидания могут стать отвязанными. Наконец, члены правления рассмотрели, как повышение ставки для сдерживания инфляции может также сбалансировать риски для цели занятости правления. Они согласились, что конфликт на Ближнем Востоке, вероятно, приведет к некоторому смягчению экономической активности и спроса на рабочую силу, ухудшив краткосрочный компромисс между целями инфляции и занятости правления. Вопросы заключались в том, насколько велико это смягчение будет и что потребуется для своевременного возвращения инфляции к целевому уровню.

Аргументы в пользу сохранения ставки без изменений на этом заседании были сосредоточены на различных суждениях о степени давления на мощности и рестриктивности финансовых условий, о том, как продолжительный конфликт на Ближнем Востоке повлияет на цели правления, и о степени, в которой долгосрочные инфляционные ожидания остаются якорем. Члены правления отметили, что было бы целесообразно сохранить ставку без изменений, если бы они оценили, что давление на мощности невелико или что финансовые условия уже достаточно рестриктивны для возвращения инфляции к целевому уровню при условии быстрого разрешения конфликта на Ближнем Востоке. Члены правления отметили, что февральские прогнозы, до начала конфликта, предполагали снижение инфляции чуть выше середины целевого диапазона при допущении немного более двух повышений ставки в 2026 году. Они отметили, что правление уже дважды повысило ставку в этом году, и пришли к выводу, что поэтому возможно, что финансовые условия уже близки к тому, чтобы быть достаточно рестриктивными для устранения избыточного спроса, существовавшего до начала конфликта. Этот взгляд мог бы быть подкреплен суждением о том, что данные, полученные с февраля, указывали либо на меньший избыточный спрос, либо на меньшую силу экономики, чем было оценено ранее, или, по крайней мере, на ослабление предыдущих опасений относительно ужесточения рынка труда.

Дополнительным или альтернативным аргументом в пользу сохранения ставки без изменений на этом заседании было бы, если бы члены правления пришли к выводу, что влияние продолжительного конфликта на Ближнем Востоке на совокупный спрос будет достаточным, чтобы перевесить инфляционный импульс, который он привнесет. Члены правления отметили, что этот взгляд мог бы быть усилен, если бы резкое падение потребительской и деловой уверенности оказалось показателем будущих расходов, в той степени, в которой домохозяйства с относительно сильными балансами окажутся неохотными использовать их для поддержания своих расходов. В свете этой значительной неопределенности относительно потенциальных последствий конфликта и учитывая, что денежно-кредитная политика уже дважды ужесточалась в 2026 году, ожидание получения более ясной оценки того, как конфликт повлияет на экономическую активность, могло бы быть целесообразным курсом действий. Члены правления отметили, что несколько других центральных банков решили сохранить свои ставки без изменений в ожидании большей ясности относительно вероятных последствий конфликта.

Наконец, члены правления отметили, что аргументы в пользу сохранения ставки без изменений на этом заседании были бы усилены, если бы они пришли к выводу, что среднесрочные и долгосрочные инфляционные ожидания останутся хорошо якорем, даже если политика не будет ужесточена. Они отметили, что доказательства этого могли бы исходить из того, что инфляционные ожидания оставались хорошо якорем ранее в этом десятилетии, даже когда инфляция достигла почти 8% (хотя денежно-кредитная политика ужесточалась в то время). Рассмотрев эти различные аргументы, большинство членов правления пришли к выводу, что аргументы в пользу повышения ставки на 25 базисных пунктов на этом заседании были более весомыми. Они подчеркнули, что базовая инфляция, по прогнозам, будет выше целевого уровня в течение длительного периода в различных сценариях развития конфликта на Ближнем Востоке. Учитывая этот прогноз, эти члены правления определили, что риски для достижения инфляционной цели правления возросли, и пришли к выводу, что они не уверены, что при 4,1% ставка будет достаточной для смягчения этих рисков. Большинство членов правления также пришли к выводу, что повышение целевой ставки на этом заседании наилучшим образом сбалансирует две цели правления, признавая, что краткосрочный компромисс между ними ухудшился.

Для этих членов правления, хотя давление на мощности на товарных и трудовых рынках, вероятно, ослабнет в течение прогнозного периода, некоторое дополнительное смягчение было бы уместным в ответ на более неблагоприятный прогноз инфляции. Они отметили, что если спрос замедлится больше, чем ожидалось, это приведет к более быстрому возвращению инфляции к целевому уровню, чем прогнозировалось персоналом; с другой стороны, если ставка останется без изменений, а экономика окажется сильнее, чем прогнозировалось, это продлит уже длительный период, в течение которого инфляция превышала целевой уровень. Напротив, один член правления придал больший вес аргументам в пользу сохранения ставки без изменений, полагая, что существовавшие до конфликта давления на мощности были несколько ниже, чем оценивал персонал. Этот член правления также оценил риск продолжительного конфликта, который сильнее давит на спрос, как более высокий. В совокупности это привело члена правления к ожиданию, что инфляция, вероятно, вернется к целевому уровню в соответствующие сроки без дополнительного ужесточения денежно-кредитной политики. Наконец, член меньшинства пришел к выводу, что еще недостаточно доказательств, чтобы беспокоиться о том, что долгосрочные инфляционные ожидания станут менее якорем, особенно в свете приверженности правления своей инфляционной цели, продемонстрированной уже доставленными 50 базисными пунктами ужесточения в этом году. На основании этих соображений член правления пришел к выводу, что сохранение ставки без изменений в ожидании дополнительных данных о реакции австралийской экономики на конфликт наилучшим образом сбалансирует риски для двух целей правления. Член отметил, что этот подход соответствует подходу других центральных банков.

Приняв решение большинством голосов повысить целевую ставку на 25 базисных пунктов, члены правления рассмотрели, что их обсуждения подразумевают для предстоящих решений. Члены правления пришли к выводу, что, хотя это все еще неопределенно, финансовые условия, вероятно, будут несколько рестриктивными после этого решения. Поэтому они согласились, что это решение даст правлению пространство для наблюдения за развитием конфликта на Ближнем Востоке и реакцией австралийских домохозяйств и бизнеса. Они также согласились, что любая оценка того, как входящие данные могут изменить прогноз, должна признавать, что денежно-кредитная политика не может изменить краткосрочную траекторию инфляции, и, кроме того, что рост производства, вероятно, будет ниже потенциального роста в течение некоторого времени. При окончательном согласовании своего заявления правление согласилось оставаться внимательным к данным и развивающейся оценке прогноза и рисков при принятии своих решений. Правление будет по-прежнему сосредоточено на своем мандате по обеспечению ценовой стабильности и полной занятости и будет делать все, что сочтет необходимым для достижения этого результата.

Решение и рамки политики

Правление большинством голосов решило повысить целевую ставку до 4,35%. Восемь членов проголосовали за; один член проголосовал за сохранение целевой ставки на уровне 4,10%. Обсуждались также рамки для дополнительных инструментов денежно-кредитной политики, разрабатываемые в ответ на Рекомендацию 3.3 Обзора Резервного банка Австралии. Цель этих рамок - повысить готовность RBA к проведению денежно-кредитной политики в случае снова очень низких процентных ставок. Рамки основаны на ряде входных данных, включая работу, обсуждавшуюся Правлением Резервного банка в 2019 году, по нетрадиционной денежно-кредитной политике, прошлые исследования, выводы центральных банков-аналогов и внешний опыт.

Члены правления отметили, что рамки состоят из трех частей: принципы, излагающие предполагаемый подход правления к разработке и потенциальному использованию дополнительных инструментов; процесс принятия решений для выявления ключевых суждений и решений, которые правлению, вероятно, потребуется принять; и набор потенциальных инструментов с практическим руководством о том, как каждый может соответствовать установленным принципам, в том числе с точки зрения рисков и управления. Члены правления согласились, что предложенные рамки охватывают правильные вопросы и хорошо подготовят правление, если потребуются дополнительные инструменты денежно-кредитной политики. Они высоко оценили обширный процесс обзора и оспаривания, примененный для разработки рамок, включая тесное взаимодействие с внешними экспертами. Члены правления согласились запросить обратную связь по аспектам управления и рисков рамок у Правления по управлению на следующем заседании перед предоставлением формального одобрения. Они поддержали публикацию рамок в должное время.