Тревога американских семей за свои финансы достигла максимума с июля 2022 года

Насколько тяжело ощущается ситуация в американских семьях? Достаточно тяжело, чтобы 13,3% домохозяйств США описали свое финансовое положение как заметно худшее по сравнению с прошлым годом. Это значение близко к максимуму за почти четыре года, и оно говорит о настроениях точнее, чем любой инфляционный заголовок.

Цифра взята из свежего ежемесячного опроса потребительских ожиданий, который проводит Федеральный резервный банк Нью-Йорка. Публикация вышла в понедельник, и контраст внутри нее бросается в глаза. Ценовые ожидания остались на удивление стабильными, а вот уверенность людей нет.

Настроения проседают быстрее, чем растут цены

Читать Анализ

Рост группы тех, кто чувствует себя "намного хуже", оказался не статистической погрешностью. Показатель прибавил примерно 2,7 процентного пункта по сравнению с апрелем, что стало худшим результатом с июля 2022 года. Если добавить всех, кто ощущает хотя бы некоторое ухудшение относительно прошлого года, суммарная доля доходит до 43,7%. Это максимум за все время наблюдений с января 2023 года.

Перспективы респонденты тоже рисуют мрачные. Заглядывая на ближайшие двенадцать месяцев, 36% ждут дальнейшего ухудшения, и лишь 22,9% рассчитывают на улучшение. Разрыв между оптимистами и пессимистами опустился до самого слабого уровня с октября 2022 года.

Инфляционные ожидания остались странно спокойными

Вот деталь, на которой стоит задержаться. На фоне скачка цен на энергоносители из-за конфликта вокруг Ирана логично было бы ждать всплеска тревоги по поводу инфляции. Но она почти не сдвинулась. Ожидания инфляции на год вперед поднялись всего на 0,1 пункта, до 3,5%. Прогнозы на три и пять лет замерли на отметках 3,1% и 3%.

Часть представителей ФРС предупреждала, что затяжная война способна закрепить повышенные ценовые ожидания в сознании домохозяйств и бизнеса, превратив временный шок предложения в нечто более устойчивое. Пока потребители на этом фронте не дрогнули. Картина по компонентам вышла смешанной.

Заметнее всего подскочила аренда. Домохозяйства заодно урезали ожидаемый рост собственных расходов на год вперед до 5%, что на 0,4 пункта ниже апрельского значения. Это тихий сигнал того, что кошельки начинают сжиматься.

Два события недели, которые задают тон

Расписание играет ключевую роль. Очередные официальные данные по инфляции выходят в среду, когда Бюро статистики труда опубликует индекс потребительских цен за май. Опрошенные экономисты ждут ускорения общей инфляции до 4,2%, а базовой, без учета продовольствия и энергии, до 2,9%. Оба показателя заметно выше целевого ориентира Fed в 2%.

Дальше следует главное событие. Комитет по операциям на открытом рынке (FOMC) объявит решение по ставке 17 июня. Трейдеры почти не закладывают вероятность снижения. Дискуссия развернулась полностью, и растут ставки на то, что регулятор скорее склонится к повышению на четверть пункта до конца года.

Что стоит за цифрами для рынков

Когда семьи чувствуют себя беднее, а инфляционные ожидания остаются заякоренными, эта комбинация указывает на проблему доверия, а не чистую проблему цен. Снижение ожидаемого роста расходов как раз выдает суть. Слабый потребительский спрос рано или поздно проявится в розничных продажах, прибыли компаний из дискреционного сегмента и прогнозах по росту экономики.

Несколько рынков попадают прямо в зону поражения:

• Доллар США (DXY) может получить поддержку, если ожидания повышения ставки укрепятся.
• Доходности казначейских облигаций ощутят давление вверх при любом перегретом сюрпризе по CPI.
• Золото оказалось в перетягивании каната между спросом на защитные активы из-за военных заголовков и давлением со стороны более высоких реальных ставок.
• Фондовые индексы, особенно бумаги компаний потребительского сектора, выглядят уязвимыми, если намерения тратить продолжат остывать.

  За чем наблюдать трейдерам? Среда с публикацией CPI становится непосредственным триггером, а сила арендной составляющей в опросе намекает на устойчивость расходов на жилье, которая давно раздражает регулятор. Решение 17 июня и тон сопроводительных комментариев определят аппетит к риску во второй половине года. Осторожный потребитель редко питает бурное ралли.