Banque Centrale : Le droit de surprendre les marchés, selon Musalem

Une politique monétaire plus ferme préconisée

Le président de la Fed de St. Louis, Alberto Musalem, a révélé sa préférence pour une augmentation de 25 points de base lors de la récente réunion du FOMC. Selon lui, une action progressive dès maintenant est préférable à un resserrement potentiellement plus agressif ultérieurement. N'étant pas membre votant du FOMC cette année, son avis n'a pas figuré parmi les trois dissensions formelles face à la décision de maintenir les taux inchangés.

S'exprimant au Brésil jeudi, M. Musalem a souligné que l'inflation devrait rester obstinément au-dessus de la cible de 2% de la Fed au cours de l'année à venir si la politique actuelle demeure inchangée. Il a déclaré : « Des augmentations graduelles des taux d'intérêt sont préférables, moins perturbatrices, moins coûteuses que des changements de taux potentiellement plus abrupts plus tard ». Cette déclaration intervient alors que les marchés financiers semblent s'orienter vers un maintien des taux en septembre, influencés par la baisse des prix du pétrole et un optimisme prudent concernant la réouverture du détroit d'Ormuz.

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Ignorer les signaux du marché pour agir

M. Musalem a également contesté l'idée selon laquelle la Fed devrait hésiter simplement parce que les marchés financiers ne sont pas positionnés pour des taux plus élevés. Tout en reconnaissant l'importance de surveiller les signaux du marché, il a affirmé que les décideurs politiques doivent se fier à leur évaluation économique, indépendamment des attentes dominantes. « Si vous pensez qu'il est temps de changer la politique, quelle que soit la direction, vous devriez changer cette politique, indépendamment de ce qui est pris en compte sur les marchés », a-t-il affirmé, ajoutant qu'il « y a des moments où il est acceptable de surprendre le marché ».

L'argument général de M. Musalem est que la Fed a peu de raisons de tolérer une inflation élevée dans l'espoir que la croissance de la productivité résoudra à terme les pressions sur les prix. « Il est crucial que la politique monétaire exerce une contrainte significative sur l'inflation sous-jacente, plutôt que de tolérer une inflation quelque peu plus élevée aujourd'hui pour poursuivre la croissance de la productivité demain », a-t-il déclaré, mettant en garde contre un « terrain fertile pour que les anticipations d'inflation deviennent potentiellement désancrées ».

Une marge de manœuvre pour resserrer la politique

Avec des conditions financières favorables, des prix des actifs élevés et un marché du travail caractérisé par une « croissance solide des emplois », M. Musalem estime qu'il existe une marge pour resserrer la politique avant que l'inflation ne devienne plus difficile à contenir. Sa position renforce ainsi la pression hawkish au sein de la Fed, alors même que les marchés parient de plus en plus sur un maintien des taux en septembre. Les points clés à retenir incluent la préférence de M. Musalem pour une hausse de 25 points de base, son insistance sur une politique monétaire restrictive et son rejet de la tolérance à une inflation au-dessus de la cible.