L'argent tente une percée au-delà de 60 $ alors que l'optimisme sur Ormuz reconfigure les anticipations de la Fed

L'argent, un métal précieux aux multiples facettes

Le métal argent a franchi le seuil des 60 $, rejoignant l'or dans une large envolée des métaux précieux. Les investisseurs parient de plus en plus sur le fait que le choc inflationniste venu du Moyen-Orient pourrait s'avérer moins sévère que redouté il y a une semaine. Le catalyseur immédiat réside dans un optimisme grandissant quant à une possible réouverture du détroit d'Ormuz dans un avenir proche, apaisant les inquiétudes concernant l'approvisionnement énergétique mondial. Cependant, le véritable moteur derrière la force renouvelée de l'argent se situe un cran plus loin dans la chaîne de transmission : la baisse des prix du pétrole remodèle rapidement les attentes de la Réserve fédérale américaine (Fed), entraînant les rendements du Trésor à la baisse et offrant aux métaux précieux une nouvelle marge de manœuvre pour progresser.

Cette évolution s'accompagne de records pour les actions américaines et d'une amélioration du sentiment de risque, une combinaison particulièrement constructive pour l'argent. Ce dernier bénéficie non seulement des anticipations d'un assouplissement monétaire, mais aussi de la perspective d'une demande industrielle plus forte si les perturbations du commerce mondial venaient à s'atténuer. Les marchés financiers, dans leur grande majorité, intègrent désormais des probabilités changeantes plutôt que des confirmations formelles.

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De l'Or de l'Ormuz à la politique monétaire de la Fed

L'optimisme des marchés s'est progressivement accru suite aux commentaires du secrétaire américain au Trésor, Scott Bessent, suggérant qu'un accord pour rouvrir le détroit d'Ormuz pourrait être conclu dès cette semaine. Depuis, des rapports indiquent que les négociations progressent. Un diplomate de haut rang du Moyen-Orient a fait savoir que les États-Unis et les pays européens font pression sur Oman pour aider à finaliser un arrangement temporaire avec l'Iran, tandis qu'un responsable pakistanais de haut rang a déclaré qu'un document de réouverture était proche d'être achevé. Par ailleurs, le Commandement central américain a souligné que le trafic commercial via le corridor sud de navigation est resté opérationnel malgré le harcèlement iranien. Aucun de ces développements ne confirme la réouverture permanente du détroit. L'Iran n'a pas encore officiellement approuvé un tel accord, et des épisodes antérieurs ont montré à quelle vitesse les gros titres optimistes peuvent s'effondrer.

Néanmoins, les marchés financiers attendent rarement la certitude ; ils évaluent des probabilités changeantes, et ces probabilités ont suffisamment évolué pour déclencher une réévaluation généralisée à travers les classes d'actifs. Cette réévaluation est évidente sur les marchés pétroliers. Le Brent est passé sous les 80 $ après avoir été coté au-dessus de 100 $ fin juillet, bien que le déclin ait ralenti autour de la zone des 78 $, suggérant que les traders perçoivent encore un risque géopolitique significatif. Les marchés actions ont été plus rapides à adopter les perspectives d'amélioration, l'indice Dow Jones Industrial Average grimpant vers de nouveaux sommets historiques, les investisseurs regardant au-delà du conflit immédiat vers une normalisation des flux commerciaux mondiaux.

Mécanisme de transmission : du pétrole à la Fed et aux rendements

Pour l'argent, la baisse des prix du pétrole importe moins en raison de l'énergie moins chère elle-même que de ce qu'elle implique pour l'inflation et la politique monétaire. Il y a seulement une semaine, les marchés attribuaient encore environ 20 % de probabilité à la possibilité que la Fed procède à deux hausses de taux supplémentaires cette année, les prix du pétrole en forte hausse menaçant de réenflammer l'inflation. Ce risque extrême a maintenant complètement disparu. Au cours des dernières 24 heures seulement, les attentes ont considérablement évolué : la probabilité que la Fed maintienne ses taux inchangés en septembre est passée d'environ 33 % à 43 %, tandis que les attentes d'une seule hausse ont diminué.

Les marchés obligataires ont réagi en conséquence. Le rendement de l'obligation du Trésor américain à 10 ans a reculé d'environ 4,75 % à 4,63 % cette semaine, allégeant l'un des vents contraires les plus importants pour les métaux précieux. Si la situation à Ormuz continue de s'améliorer et que les prix de l'énergie restent maîtrisés, les marchés auront probablement moins besoin de resserrement supplémentaire de la part de la Fed, offrant ainsi un soutien accru à l'or et à l'argent par le biais de rendements réels plus bas.

L'avantage supplémentaire de l'argent face à l'or

L'or et l'argent partagent les mêmes moteurs monétaires : tous deux ont tendance à bénéficier lorsque les rendements baissent et que le dollar s'affaiblit. Mais l'argent jouit d'un avantage supplémentaire qui pourrait devenir de plus en plus important si le récit géopolitique actuel continue de s'améliorer. Une réouverture crédible du détroit d'Ormuz réduirait non seulement les craintes inflationnistes, mais pourrait également améliorer les perspectives de la production manufacturière, du commerce et de la production industrielle mondiaux. Cela a une importance bien plus grande pour l'argent que pour l'or, car environ la moitié de la demande d'argent provient d'applications industrielles. En d'autres termes, le même développement qui encourage les investisseurs à acheter des métaux précieux par le biais de rendements plus bas pourrait simultanément renforcer les perspectives de la demande physique sous-jacente de l'argent.

Sur le plan technique, l'action des prix suggère que la consolidation de 60,92 $ s'est probablement terminée à 56,54 $, maintenant le rebond depuis 54,77 $ intact. L'obstacle immédiat est une rupture décisive au-dessus de 60,92 $. Un tel mouvement ciblerait la projection à 100 % de 54,77 $ à 60,92 $ à partir de 56,54 $, soit 62,69 $, et renforcerait l'argument selon lequel les acheteurs ont repris le contrôle. Les indicateurs de momentum méritent également une attention particulière : une rupture nette du MACD sur quatre heures au-dessus de sa ligne de tendance renforcerait les perspectives haussières à court terme. Si 62,69 $ cède, le rallye pourrait s'étendre vers la projection à 161,8 % à 66,49 $, signalant que la progression depuis 54,77 $ évolue vers un mouvement impulsif. Néanmoins, le tableau général plaide pour la patience. Tant que 67,98 $ – le retracement de Fibonacci à 38,2 % de la baisse de 89,37 $ à 54,77 $ – reste intact, le rallye actuel est toujours considéré comme faisant partie d'une structure corrective à moyen terme plutôt que comme la confirmation d'une nouvelle tendance haussière séculaire. L'environnement macroéconomique est devenu plus favorable, mais les taureaux de l'argent ont encore besoin de progrès géopolitiques et de confirmation technique avant de déclarer un renversement décisif.