Marchés mondiaux : un répit inattendu sur fond de tensions géopolitiques persistantes

Un apaisement temporaire sur les marchés énergétiques et financiers

Les marchés mondiaux, en particulier ceux de l'énergie, ont respiré vendredi, bénéficiant d'un répit inattendu. Cette accalmie s'est produite alors que le président américain Donald Trump continuait d'agiter la menace d'une escalade militaire contre l'Iran en fin de semaine dernière. Parallèlement, les attaques des militants Houthis contre des cibles saoudiennes ont complexifié les exportations pétrolières de l'Arabie Saoudite via la route alternative du détroit de Bab-el-Mandeb, ajoutant une couche supplémentaire d'incertitude. Néanmoins, les marchés de l'énergie ont marqué une pause après la récente flambée des prix du pétrole et du gaz.

Le baril de Brent a reflué sous la barre symbolique des $100 le baril, clôturant à $96.7. Le prix de référence du gaz néerlandais TTF a maintenu la majeure partie de sa hausse récente, s'établissant près de €62.6 le mégawattheure. Les marchés semblent avoir atteint une sorte de point d'évaluation à court terme. Cette tendance à l'assouplissement s'est également propagée aux marchés des taux d'intérêt. Les rendements américains ont diminué, variant entre 2.6 points de base pour le taux à 5 ans et 0.2 point de base pour le taux à 30 ans. Les rendements allemands ont connu une baisse plus marquée, allant de 5.6 points de base pour le taux à 2 ans à 1.6 point de base pour le taux à 30 ans.

Lire l'Analyse

L'économie mondiale et les indicateurs clés sous surveillance

Compte tenu de l'évolution constante du récit géopolitique et des perspectives d'approvisionnement et de prix de l'énergie, les données économiques tendent à devenir rapidement obsolètes dès leur publication. Malgré cela, les indices PMI de juillet ont suggéré que non seulement l'économie américaine, avec un PMI composite à 53.6 contre 51 précédemment, mais aussi la zone euro, avec un PMI composite à 51.9 contre 50.0, se portaient relativement bien au début de la récente résurgence du conflit au Moyen-Orient. Les pressions sur les prix, bien qu'en légère atténuation dans la zone euro, sont restées très élevées aux États-Unis, avec une détérioration des délais de livraison des fournisseurs et une intensification des pressions tarifaires tant du côté de l'offre que de la demande.

Ces éléments constituent des points cruciaux à surveiller pour la Réserve Fédérale américaine (Fed) lors de sa prochaine réunion cette semaine. Le ton plus mesuré sur les marchés de l'énergie et des obligations a également offert un répit aux actions, l'indice EuroStoxx 50 enregistrant une hausse de 1.14%, tandis que le S&P 500 a progressé de 0.05%, malgré une perte hebdomadaire de 0.64%. Sur les marchés des changes, le dollar américain a conservé son ascendant. La paire USD/JPY a grimpé jusqu'à frôler le seuil de 164. L'EUR/USD s'est maintenu sous le niveau de 1.14, clôturant à 1.137. La livre sterling a également bénéficié d'un certain répit après une correction récente, soutenue par un contexte mondial plus clément et une série de données nationales meilleures que prévu, notamment des ventes au détail solides en juin (1.0% en glissement mensuel et 4.2% en glissement annuel), et un PMI composite à 52.1 contre 49.3.

Perspectives et analyse post-tensions

Ce matin, les marchés tentent d'interpréter la signification de cet apparent cessez-le-feu, les États-Unis et l'Iran s'étant abstenus d'actions militaires mutuelles ce week-end. Cela suggère une nouvelle phase d'action diplomatique, bien que la nature et le niveau de toute discussion restent difficiles à évaluer. Néanmoins, les marchés continuent de voir de bonnes raisons de capitaliser sur l'apaisement observé vendredi. Le baril de Brent se négocie actuellement près de $92, après avoir franchi les 100$ en fin de semaine dernière. Les rendements américains s'assouplissent d'environ 4 points de base sur l'ensemble de la courbe ce matin, une tendance qui pourrait être imitée sur les marchés européens. Le dollar cède du terrain (DXY à 101.15, EUR/USD à 1.14, USD/JPY à 163.6).

Le calendrier économique de ce jour inclut les commandes de biens durables aux États-Unis (consensus attendu à +1.8% en glissement mensuel) et l'indice IFO allemand de confiance des entreprises (attendu à 86.0 contre 85.6), mais ces données ne sont pas considérées comme des éléments majeurs. Le Trésor américain procédera plus tard dans la journée à la vente de 69 milliards de dollars de bons du Trésor à 2 ans et de 70 milliards de dollars de bons à 5 ans. En amont de la décision de politique monétaire de la Fed mercredi, le débat sur le calendrier d'une potentielle hausse des taux d'intérêt se poursuivra. Suite à la baisse actuelle du prix du pétrole, les marchés réduisent légèrement la probabilité d'une hausse des taux de la Fed cette semaine à environ 30%-35%. Outre la décision de la Fed, la Banque d'Angleterre tiendra une réunion de politique monétaire ordinaire jeudi. La Banque du Japon annoncera sa décision sur ses taux directeurs vendredi. Pour ces deux institutions, les marchés anticipent aucun changement, mais suivront de près les mises à jour économiques.

Confiance des entreprises en Belgique : une lueur d'optimisme

Selon l'indicateur de confiance de la Banque Nationale de Belgique, la confiance des entreprises dans le pays a maintenu sa dynamique positive observée depuis mai. La courbe synthétique lissée globale, qui reflète la tendance économique sous-jacente, a montré une légère reprise supplémentaire, passant de -12.4 à -11.9. Le climat des affaires s'est amélioré dans les services aux entreprises pour le troisième mois consécutif (-3.8 contre -7.4). Il est resté quasiment inchangé dans l'industrie manufacturière (-15.5 contre -15.7), mais s'est légèrement affaibli dans le secteur de la construction (-5.0 contre -4.2) et le secteur du commerce (-10.8 contre -9.3).

Dans le secteur des services aux entreprises, la confiance a augmenté pour le troisième mois consécutif, les anticipations concernant l'activité future et la demande du marché s'étant renforcées. L'évaluation de l'activité actuelle est également plus positive. Dans l'industrie manufacturière, les anticipations de demande se sont considérablement améliorées. Les évaluations des carnets de commandes totaux sont également plus positives, mais les niveaux de stocks sont considérés comme supérieurs à la normale et les dirigeants d'entreprise s'attendent à employer moins de personnel. Dans le secteur de la construction, une partie de l'optimisme des mois précédents s'est dissipée. Le taux d'utilisation des capacités dans l'industrie manufacturière a diminué pour le troisième trimestre consécutif, passant de 76.1% en avril à 74.6% en juillet.