Pétrole : L'accord américano-iranien en Suisse fait baisser les prix

Confiance des consommateurs et perspectives économiques

Au cœur de l'attention aujourd'hui, la zone euro publie sa confiance des consommateurs flash pour le mois de juin. La période d'enquête, s'étalant vraisemblablement du 1er au 21 juin, signifie que l'accord américano-iranien et la réaction subséquente des prix du pétrole pourraient ne pas être entièrement capturés dans ces données. Au Danemark également, l'indicateur de confiance des consommateurs pour juin sera scruté. Comme pour la confiance des consommateurs de la zone euro, la période d'enquête n'a probablement englobé que brièvement l'accord États-Unis-Iran et la baisse des cours du brut. Par conséquent, l'impact de cet accord sur les données de juin devrait rester limité.

Pour le reste de la semaine, les projecteurs seront braqués sur les indices flash des directeurs d'achat (PMI) de juin, attendus pour plusieurs grandes économies. Les PMI de la zone euro, des États-Unis et du Royaume-Uni seront publiés mardi. Nous surveillerons également de près l'indice des prix des dépenses de consommation personnelles (PCE) aux États-Unis jeudi, ainsi que l'enquête sur les attentes des consommateurs de la Banque Centrale Européenne (BCE) vendredi.

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Dynamiques géopolitiques et marchés financiers

Sur le front géopolitique, un premier round de pourparlers s'est achevé tôt lundi en Suisse entre le vice-président américain JD Vance et de hauts responsables iraniens. Grâce à la médiation du Qatar et du Pakistan, les parties ont convenu d'une feuille de route de 60 jours en vue d'un accord final, basé sur le protocole d'accord de la semaine précédente. Elles ont établi un mécanisme pour mettre fin aux combats au Liban et ont ouvert une ligne de communication pour sécuriser la navigation commerciale dans le détroit d'Ormuz. Suite à cette déclaration conjointe, les futures sur le Brent ont reculé, s'échangeant autour de 79,4 USD/bbl au moment de la rédaction.

Au Royaume-Uni, le maire du Grand Manchester, Andy Burnham, a remporté confortablement la partielle de Makerfield vendredi, s'assurant un siège au Parlement et ouvrant la voie à un potentiel défi à la direction du Premier ministre Starmer. Burnham nécessiterait le soutien de 81 députés travaillistes pour lancer un concours formel. Les sondages récents auprès des membres du parti suggèrent qu'il serait un concurrent sérieux. Bien que Burnham se soit engagé à respecter les règles budgétaires existantes, la perspective d'une nouvelle turbulence au sommet du parti est susceptible de maintenir les préoccupations sur les marchés des Gilt (obligations d'État britanniques).

En Chine, la Banque Populaire de Chine a maintenu ses taux directeurs des prêts inchangés, conservant le LPR à un an à 3,0% et le LPR à cinq ans à 3,5% pour le 13ème mois consécutif, conformément aux attentes. Cette décision reflète une prudence face aux retombées du conflit au Moyen-Orient et aux pressions haussières associées sur les prix de l'énergie, même si la dynamique de croissance intérieure s'est affaiblie en raison de données de consommation faibles et de la baisse continue des prix immobiliers.

Perspectives pour les marchés actions et obligataires

Les marchés actions ont affiché une tendance baissière vendredi. Bien que les États-Unis aient été fermés et plusieurs marchés européens également, l'action des prix a été principalement dictée par l'Europe. Le repli a été marqué par des inquiétudes renouvelées concernant l'Iran, d'autant plus que le vice-président Vance n'a pas fait le voyage en Suisse pour poursuivre les discussions visant à sécuriser un accord de paix final et la fin du conflit autour de l'Iran et du détroit d'Ormuz. Le pétrole a progressé, entraînant une rotation défensive plus large. Ceci s'inscrit dans le contexte de la rotation massive de la semaine précédente, passant de l'énergie aux valeurs cycliques, notamment les actions technologiques. Cela soulève la question clé pour les investisseurs : faut-il se positionner sur le micro-timing de chaque titre géopolitique positif ou négatif, ou l'accent doit-il rester sur la solidité sous-jacente de l'économie et la croissance extrême des bénéfices dans le secteur technologique ? Nous penchons pour cette dernière option.

En regardant vers l'avenir, y aura-t-il d'autres obstacles concernant l'Iran ? Très probablement. Cela fait partie de la stratégie intégrée de Trump dans ce qu'il appelle 'L'Art de la Négociation'. La question pertinente pour les investisseurs est donc de savoir si l'attention doit se porter sur l'objectif final, ou sur la tentative de micro-timer les mouvements du marché au jour le jour. Ce matin, les marchés asiatiques sont mitigés, mais le Japon, la Corée du Sud et Taïwan sont tous en hausse. En d'autres termes, les trois grands marchés boursiers asiatiques, fortement pondérés en technologie, se négocient en hausse ce matin. Les futures européens et américains sont en baisse.

Sur les marchés des taux d'intérêt (FI) et des changes (FX), la journée de vendredi a été relativement calme en termes de publications de données, avec les États-Unis et une grande partie de la Scandinavie fermés. Les rendements européens ont augmenté sur l'ensemble de la courbe dans un mouvement de pentification baissière, alors que les développements au Moyen-Orient et les discussions attendues entre les États-Unis et l'Iran ce week-end étaient digérés aux côtés des perspectives de resserrement à venir de la Fed. La paire EUR/USD a étendu son récent déclin lors de la séance de vendredi, passant résolument sous la barre des 1,15. L'EUR/CHF a continué de grimper suite aux tons accommodants de la réunion de la Banque Nationale Suisse (BNS) jeudi, tandis que l'EUR/GBP a suivi une tendance haussière en raison des développements politiques au Royaume-Uni. Vendredi, nous avons publié notre dernière mise à jour des prévisions de change (FX Forecast Update), dans laquelle nous restons positifs sur le USD et négatifs sur le SEK, NOK, GBP par rapport à l'EUR.