Le pétrole recule après l'annonce de négociations imminentes entre les États-Unis et l'Iran

Tensions Iran-États-Unis : un apaisement en vue ?

Les marchés pétroliers ont réagi vivement dimanche suite aux déclarations du président américain Donald Trump, annonçant la reprise des négociations avec l'Iran dès le lundi suivant. Cette annonce intervient après l'annulation d'une frappe qualifiée par Trump de "plus grande attaque depuis la Seconde Guerre mondiale", suite à la demande d'alliés du Golfe. Aucune échéance, ni lieu précis, ni liste des participants n'ont été divulgués pour ces discussions. Cette perspective de désescalade a entraîné une chute notable des prix du brut. Le baril de Brent s'échangeait ce matin sous les 84 USD, après avoir clôturé la semaine précédente aux alentours de 90 USD.

Sur le front économique, les indicateurs d'activité manufacturière en Chine continuent de susciter l'inquiétude. L'indice PMI manufacturier privé de RatingDog a reculé à un plus bas de quatre mois à 50,9, contre 51,5 attendu et 51,7 en juin. Bien que les nouvelles commandes à l'exportation aient renoué avec la croissance pour la première fois en trois mois, et que l'emploi ait progressé à son rythme le plus rapide depuis août 2023, cette publication fait écho au PMI manufacturier officiel (NBS) publié vendredi, qui était tombé de manière inattendue en territoire de contraction à 49,2. Ces données renforcent les préoccupations quant à un ralentissement de la croissance et une demande intérieure atone en Chine.

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Perspectives économiques et données clés de la semaine

La semaine s'annonce chargée en publications économiques importantes. Aux États-Unis, l'indice ISM manufacturier pour juillet sera dévoilé aujourd'hui. Dans la zone euro, l'attention se portera sur les indices PMI manufacturiers finaux de juillet, suivis des indices PMI des services mercredi. Pour le reste de la semaine, les indicateurs suédois sur l'inflation jeudi et le très attendu rapport sur l'emploi américain de juillet vendredi capteront l'attention des marchés. Pour ce dernier, nous anticipons une création d'emplois NFP de +70k et un taux de chômage stable à 4,2%, des chiffres proches du consensus.

Concernant les autres développements économiques, l'OPEP+ a donné son feu vert à une augmentation des quotas de production pétrolière d'environ 188 000 barils par jour à compter de septembre, marquant la fin du démantèlement d'une coupe de 1,65 million de barils par jour effectuée en 2023. Malgré des hausses mensuelles successives, l'impact sur le marché est resté contenu en raison des perturbations d'exportation liées aux conflits en Iran et en Ukraine.

Dans la zone euro, l'inflation de juillet s'est avérée légèrement supérieure aux attentes, se maintenant à 2,9% en glissement annuel pour l'indice global, et à 2,5% pour l'inflation sous-jacente. Cette légère surprise à la hausse pour l'inflation de base semble partiellement attribuée aux prix de l'hébergement en France, un effet qui devrait être temporaire. Le faible niveau de l'inflation mensuelle désaisonnalisée en mai et juin rend mécaniquement la lecture de juillet plus favorable. Les attentes concernant les prix de vente ayant diminué, il reste difficile d'identifier des effets de contagion sur les pressions de prix plus générales.

Aux États-Unis, l'indice du coût de l'emploi (ECI) pour le deuxième trimestre a montré une croissance des salaires et traitements légèrement supérieure aux prévisions (0,9% trimestriel, contre 0,8% attendu). Cette donnée, ainsi que les commentaires de trois membres du FOMC aux opinions restrictives la semaine dernière, soulignant le risque d'un dépassement persistant de l'inflation si la politique monétaire n'est pas davantage resserrée, n'ont eu qu'un impact limité sur les marchés.

Analyse des marchés et perspectives des traders

Les marchés actions mondiaux, bien qu'en apparence stables cet été, ont connu des rotations sectorielles substantielles. La hausse des prix du pétrole a logiquement soutenu les valeurs énergétiques. De manière notable, le secteur technologique a également été le théâtre de mouvements importants, avec une surperformance marquée du logiciel par rapport aux semi-conducteurs, non pas en raison de résultats décevants, mais d'une focalisation renouvelée des investisseurs sur l'incertitude entourant le cycle des dépenses d'investissement à long terme dans l'intelligence artificielle. Cette dynamique sectorielle se reflète dans les performances régionales, les marchés émergents sous-performant tandis que la Norvège a bénéficié de la hausse des prix de l'énergie.

Il est intéressant de noter que l'Europe et la Suède ont affiché des performances relatives supérieures pendant l'escalade géopolitique, un contraste frappant avec les épisodes précédents. Ce matin, le sentiment s'améliore à nouveau grâce à la baisse des prix du pétrole qui soutient l'appétit pour le risque. Les futures américains et européens indiquent une ouverture proche de nouveaux records historiques.

Du côté des changes, le USD/JPY a prolongé sa forte baisse de vendredi, tombant sous 157, suite à la confirmation par le ministère japonais des Finances d'une intervention conjointe des États-Unis et du Japon pour soutenir le yen. Cette action coordonnée, la première en près de 30 ans, signale la volonté des autorités d'intervenir à nouveau si nécessaire. Dans les pays scandinaves, la combinaison d'un dollar plus faible et d'une probabilité supérieure à 50% d'une hausse des taux de la Norges Bank en août pourrait soutenir le rebond tactique du NOK sur le marché des changes observé en juillet. Les indicateurs économiques suédois de la semaine dernière confirment notre scénario d'une activité solide et d'une croissance du PIB supérieure à 2% en 2026.

Les cambistes surveillent de près le rapport sur l'emploi américain de juillet ce vendredi. Nos prévisions tablent sur une création de 70 000 emplois non agricoles (NFP) et un taux de chômage inchangé à 4,2%. Les desks d'analyse professionnels scrutent la réaction du marché à ces chiffres, au-delà des consensus, en prêtant attention aux détails sur la croissance des salaires et l'évolution de la participation, qui pourraient influencer la trajectoire future de la politique monétaire de la Fed.