Le pétrole s'effondre sous les 80 USD, mais les marchés restent en suspens avant la décision de la Fed

Le pétrole en chute libre, les marchés en attente

La plus forte volatilité des marchés mondiaux se concentre toujours sur le pétrole. Le baril de Brent a chuté sous les 80 USD ce jour, prolongeant un effondrement spectaculaire qui a débuté après qu'un accord de paix provisoire a été conclu entre les États-Unis et l'Iran ce week-end. La baisse s'est accélérée suite à l'arrivée du président Donald Trump au sommet du G7. Il a déclaré que le cadre de paix avait déjà été signé, ajoutant que le détroit d'Ormuz serait entièrement rouvert vendredi et resterait exempt de péages iraniens.

Avec une cérémonie de signature formelle prévue à Genève plus tard cette semaine, les traders traitent de plus en plus la normalisation de l'approvisionnement en pétrole comme une certitude plutôt qu'une simple possibilité. Cela explique en partie pourquoi la baisse du Brent est devenue si implacable. Les marchés ne tiennent déjà plus compte d'une prime de risque liée à un conflit. Ils anticipent le retour des navires naviguant librement dans le détroit d'Ormuz. Ils prévoient le retour des exportations iraniennes. Ils intègrent la suppression progressive d'une prime de guerre qui a dominé les marchés de l'énergie pendant des mois. L'effet de paix est toujours palpable, mais il se concentre désormais essentiellement sur le brut lui-même.

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Une réaction mesurée ailleurs

Ailleurs, la réaction a été étonnamment mesurée. Les contrats à terme américains sont peu changés. Les actions européennes affichent une légère hausse. Les marchés asiatiques ont terminé de manière mitigée. Les marchés des devises ont été encore plus calmes, la plupart des paires majeures restant piégées dans les limites de la veille. En d'autres termes, les investisseurs semblent considérer que l'histoire géopolitique est largement comprise. L'attention s'est déjà déplacée vers les événements futurs.

Même les décisions des banques centrales en Asie-Pacifique s'estompent rapidement. Le rebond du Yen après la hausse des taux de la BoJ s'est évaporé presque aussi vite qu'il était apparu, tandis que le Dollar australien s'est redressé après le statu quo largement attendu de la RBA. Le classement des devises du jour reflète une hésitation plutôt qu'une conviction. L'Euro mène les gains de manière marginale, suivi par la Sterling et le Dollar néo-zélandais. Le Franc suisse ferme la marche, tandis que le Dollar américain et le Yen occupent une position intermédiaire. Les écarts entre eux sont minimes, signe d'un marché réticent à prendre des positions majeures avant la décision de la Federal Reserve prévue mercredi.

L'ombre de la Fed plane sur les marchés

Cette prudence semble justifiée. Les marchés s'attendent globalement à ce que la Fed maintienne ses taux inchangés à 3,50%-3,75%, mais l'incertitude est bien plus grande quant au message qui accompagnera cette décision. Les dernières enquêtes indiquent que 88% des répondants s'attendent à ce que les décideurs politiques retirent le biais accommodant qui suggérait auparavant que la prochaine étape serait probablement une baisse des taux. Parallèlement, 81% ne s'attendent pas à ce que la Fed aille jusqu'à signaler explicitement une future hausse des taux. Les investisseurs se préparent donc à un changement de ton potentiellement restrictif sans signal de resserrement monétaire correspondant.

Le marché a passé les trois derniers mois à se demander si la paix viendrait au Moyen-Orient. Il croit de plus en plus que la réponse est oui. La prochaine question est de savoir si la Federal Reserve estime que les dégâts inflationnistes laissés par le conflit commencent à s'estomper. Le Brent continue de refléter l'accord de paix. D'ici demain, le reste du marché réagira probablement à la communication de Kevin Warsh.

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