البيانات الأمريكية المنتظرة، ملخص بنك اليابان، وقرار بنك الاحتياطي الأسترالي تتصدر المشهد الاقتصادي الأسبوع المقبل

تتجه أنظار المتداولين نحو مؤشرات التضخم الأمريكية المرتقبة الأسبوع المقبل، والتي ستلعب دورًا حاسمًا في تشكيل توقعات رفع أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي. بالتوازي، قد يمنح ملخص سياسات بنك اليابان المتشدد دعمًا للين الياباني، بينما يواجه الجنيه الإسترليني تحديات مع صدور بيانات الناتج المحلي الإجمالي البريطاني. في غضون ذلك، شهد الدولار الأمريكي تراجعًا وسط آمال بتسوية الصراع في الشرق الأوسط.

تأثير التوترات الجيوسياسية على الدولار الأمريكي وأسعار النفط

شهد الدولار الأمريكي تراجعًا أمام معظم العملات الرئيسية هذا الأسبوع، متأثرًا بالأخبار التي أشارت إلى تقدم في مفاوضات إنهاء الصراع بين الولايات المتحدة وإيران. لم يحقق الدولار مكاسب إلا أمام الين الياباني. ففي نهاية الأسبوع الماضي، صرح الرئيس الأمريكي دونالد ترامب بأن المفاوضات مع إيران بشأن إعادة فتح مضيق هرمز ستنطلق فورًا، تليها محادثات حول برنامج إيران النووي، مما أشار إلى تخفيف حدة التوترات الأخيرة.

قراءة التحليل

وفقًا لبيانات اقتصادية، زادت آمال السلام بعد تصريح وزير الخزانة الأمريكي سكوت بيسنت يوم الثلاثاء بأن هناك فرصة قوية لعقد صفقة وشيكة لإعادة فتح مضيق هرمز، وأن محادثات إنهاء الصراع ستتبعها. نتيجة لذلك، افتتحت أسعار النفط الأسبوع بانخفاض كبير يوم الاثنين، وانخفضت بنسبة 6% أخرى يوم الثلاثاء، حيث قلل احتمال إعادة فتح المضيق الوشيكة من مخاوف التضخم ودفع المستثمرين إلى تقليص رهاناتهم على رفع أسعار الفائدة. تقلص احتمال رفع الفائدة في سبتمبر من نسبة مقبولة بالكامل قبل قرار FOMC الأسبوع الماضي إلى 58%. أما بالنسبة لرفع الفائدة في أكتوبر، فهو ليس مؤكدًا بالكامل بعد، حيث تبلغ احتمالية حدوث زيادة بمقدار ربع نقطة حوالي 85%.

التضخم الأمريكي: هل تعود بيانات مؤشر أسعار المستهلكين لتعزيز رهانات رفع الفائدة؟

من المرجح أن يحول متداولو الدولار انتباههم الأسبوع المقبل إلى بيانات مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) الأمريكية لشهر يوليو، والتي ستصدر يوم الأربعاء، تليها أرقام مؤشر أسعار المنتجين (PPI) لنفس الشهر يوم الخميس، ومبيعات التجزئة يوم الجمعة. على الرغم من انحسار التوترات الأخيرة بين الولايات المتحدة وإيران وانخفاض أسعار النفط، شهدت الأعمال العدائية بين البلدين تصعيدًا كبيرًا في شهر يوليو، مما أدى إلى انتعاش قوي في أسعار النفط. هذا يعني أن هناك مخاطر صعودية محتملة لبيانات التضخم الأسبوع المقبل.

بالفعل، يشير الارتداد في التغير السنوي لأسعار خام WTI إلى أن معدل مؤشر أسعار المستهلكين الإجمالي قد يكون قد انتعش. قد يرتفع أيضًا معدل مؤشر أسعار المنتجين الإجمالي نظرًا لأن ارتفاع أسعار النفط يعني زيادة تكلفة استيراد المواد الخام للمنتجين. علاوة على ذلك، انتعش المؤشر الفرعي للأسعار في مؤشر مديري المشتريات غير التصنيعي (ISM) في يوليو، مما يدعم وجهة النظر القائلة بوجود مخاطر صعودية لبيانات مؤشر أسعار المستهلكين ومؤشر أسعار المنتجين. ومع ذلك، حتى لو ساعدت البيانات الدولار على استعادة بعض قوته، فمن غير المرجح أن تغير بشكل كبير النظرة العامة لمسار أسعار الفائدة لدى الاحتياطي الفيدرالي، خاصة إذا تقدمت المفاوضات بين الولايات المتحدة وإيران. ففي النهاية، تتعلق البيانات بفترة سبقت آخر الأخبار حول صفقة إعادة فتح مضيق هرمز. وبينما قد تزيد فرصة رفع الفائدة في سبتمبر بشكل طفيف، فمن غير المرجح أن يبدأ المستثمرون في تسعير زيادة ثانية قبل نهاية العام. لكي يستعيد الدولار قوته بشكل قوي ومستدام، يجب أن تستأنف الهجمات العسكرية، مما يحطم آمال السلام مرة أخرى.

ملخص بنك اليابان: هل تتجه السياسات نحو رفع الفائدة؟

تخلى الين الياباني عن جزء كبير من المكاسب التي حققها بعد التدخل المنسق بين اليابان والولايات المتحدة، حيث ارتفع زوج dollar/yen بأكثر من 1.6% من أدنى مستوى له يوم الاثنين عند حوالي 155.20. صرح وزير الخزانة الأمريكي بيسنت بأنه يعتقد أن محافظ بنك اليابان أويدا سيفعل "ما هو أفضل" لاقتصاد بلاده، مما يعني أن رفع أسعار الفائدة هو الاستراتيجية الأكثر حكمة نظرًا لأن انخفاض الين قد يزيد من مخاطر التضخم. بالاقتران مع تصريحات مسؤول سابق في بنك اليابان بأن المزيد من حلقات التدخل قد تحدث إذا أظهر الين علامات ضعف، فإن تصريحات بيسنت قد تحد من المزيد من الانخفاضات في الين.

يوم الاثنين، سيتم إصدار ملخص الآراء من آخر قرار لبنك اليابان. إذا كشف هذا الملخص أن المسؤولين يميلون بشكل متزايد نحو رفع أسعار الفائدة في الأشهر المقبلة، فمن المرجح أن يشهد الين انتعاشًا آخر. بمعنى آخر، قد ينخفض زوج dollar/yen مرة أخرى. ومع ذلك، مع تسعير 90 نقطة أساس من زيادات بنك اليابان بحلول نهاية عام 2027، قد يكون من الصعب تصور أن يصبح بنك اليابان أكثر تشددًا وأن ينخفض زوج dollar/yen دون مستوى 155.00، خاصة مع معارضة رئيسة الوزراء تاكايتشي لرفع أسعار الفائدة وقدرتها على التأثير على الميزان لصالح التيسير من خلال تعيينات مستقبلية للمحافظين المتساهلين داخل المجلس.

بنك الاحتياطي الأسترالي: هل التشديد النقدي كافٍ لدعم الدولار الأسترالي؟

سيعلن بنك الاحتياطي الأسترالي عن قراره بشأن السياسة النقدية يوم الثلاثاء. في اجتماعه الأخير في يونيو، قرر البنك الإبقاء على أسعار الفائدة دون تغيير بعد ثلاث زيادات بمقدار ربع نقطة في وقت سابق من العام. ومع ذلك، أشار المسؤولون إلى أن التضخم لا يزال مرتفعًا للغاية وأنهم مستعدون لرفع أسعار الفائدة مرة أخرى إذا لزم الأمر للسيطرة على التضخم. منذ ذلك الحين، فاقت بيانات التوظيف التوقعات، حيث كشفت عن نمو قوي بلغ 76.3 ألف وظيفة في يونيو، وهو أكبر زيادة منذ أبريل 2025، مما منح صانعي السياسات الحرية اللازمة للتركيز على التضخم ورفع أسعار الفائدة بشكل أكبر إذا لزم الأمر.

ومع ذلك، جاءت أرقام مؤشر أسعار المستهلكين أقل من التوقعات، حيث انخفض المعدل السنوي الإجمالي إلى 3.9% في الربع الثاني من 4.1%، وانخفض المعدل الشهري السنوي إلى 3.8% من 4.0%. ومع ذلك، ارتفع معدل المتوسط المقطوع والمتوسط المرجح لكليهما إلى 3.6% من 3.5%. على الرغم من تباطؤ الأرقام الإجمالية، لا تزال جميع المقاييس أعلى من الحد الأعلى للنطاق المستهدف لبنك الاحتياطي الأسترالي وهو 2-3%، مما يسمح للمستثمرين بمواصلة تسعير فرصة جيدة بنسبة 50% لحدوث زيادة أخرى في أسعار الفائدة بحلول نهاية العام. لذلك، إذا كرر صانعو السياسة في بنك الاحتياطي الأسترالي استعدادهم لزيادة تكاليف الاقتراض بشكل أكبر لكبح التضخم، حتى في خضم التقدم في العلاقات الأمريكية الإيرانية، فمن المرجح أن يحصل الدولار الأسترالي على دفعة أخرى.

بيانات المملكة المتحدة تنتظر مع رهانات قوية على رفع الفائدة من بنك إنجلترا في نوفمبر

في المملكة المتحدة، من المقرر صدور الناتج المحلي الإجمالي الأولي للربع الثاني يوم الخميس، جنبًا إلى جنب مع معدلات الإنتاج الصناعي والتصنيعي لشهر يونيو، بالإضافة إلى بيانات التجارة لنفس الشهر. في اجتماعه الأخير، أبقى بنك إنجلترا على أسعار الفائدة دون تغيير، لكن ثلاثة أعضاء صوتوا لصالح رفع أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس. على الرغم من أن اللجنة أقرت بأن ضغوط التضخم قد هدأت، إلا أنها شددت على أن المخاطر الصعودية قد زادت وسط توترات جيوسياسية متجددة وعدم اليقين في سوق الطاقة.

على الرغم من أن السوق يتوقع أن يظل البنك على الحياد في سبتمبر أيضًا، إلا أن هناك فرصة قوية بنسبة 65% لرفع الفائدة بمقدار ربع نقطة في نوفمبر، وذلك بعد الانخفاض الأخير في أسعار النفط وسط آمال السلام في الشرق الأوسط. وبالتالي، قد تشجع البيانات القوية المشاركين في السوق على زيادة رهاناتهم على رفع الفائدة في نوفمبر، مما يساعد الجنيه الإسترليني على اكتساب المزيد من الزخم.