الذهب يبني زخماً حقيقياً: هل يكسر حاجز 4500 دولار؟ ثلاثة أسواق رئيسية ستحدد المسار

مكاسب الذهب تتجاوز مجرد ارتداد فني

يشهد الذهب انتعاشاً يتسم بقوة تفوق مجرد التعافي من ظروف التشبع البيعي. لقد نجح المعدن الأصفر في اختراق متوسطه المتحرك لمدة 55 يوماً، وشهد مؤشر الماكد (MACD) على الرسم البياني اليومي تبايناً إيجابياً، والأهم من ذلك، قامت الأسواق بتسعير احتمالية رفع أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي في سبتمبر بشكل سريع. هذه التطورات عززت بشكل ملموس احتمالية أن يكون الذهب في طور تغيير اتجاهه نحو اتجاه متوسط الأجل، بدلاً من مجرد تعويض جزء من انخفاضه من أعلى مستوى له على الإطلاق.

ومع ذلك، فإن إعلان النصر في هذه المرحلة يعتبر سابقاً لأوانه. فالدعم الكلي الذي يدفع هذا الارتفاع لا يزال يعتمد على سؤال واحد لم تتم الإجابة عليه بعد: هل سيتطور التفاؤل المحيط بإعادة فتح مضيق هرمز إلى انفراجة جيوسياسية مستدامة؟ حتى يتم الإجابة على هذا السؤال، من المرجح أن تظل أسعار الذهب، وخام Brent، وعائدات سندات الخزانة الأمريكية مرتبطة ارتباطاً وثيقاً، حيث تعمل هذه الأصول الثلاثة كمقاييس في الوقت الفعلي لثقة السوق في نفس الرواية الأساسية.

قراءة التحليل

تطور قصة الاحتياطي الفيدرالي وتأثيرها على الأصول غير المدرة للعائد

كان المحفز الفوري للتقدم الأخير للذهب هو التحول الحاد في توقعات أسعار الفائدة، وليس مجرد زيادة مفاجئة في الطلب على الملاذات الآمنة. خلال الجلسات القليلة الماضية، خلص المستثمرون بشكل متزايد إلى أن تخفيف التوترات حول مضيق هرمز يمكن أن يقلل بشكل كبير من خطر حدوث صدمة تضخمية أخرى مدفوعة بالطاقة. ومع تراجع خام Brent من مستويات تجاوزت 100 دولار إلى نطاق 70 دولار المرتفع، قامت الأسواق بإعادة تسعير توقعات الاحتياطي الفيدرالي بسرعة. ارتفع احتمال بقاء أسعار الفائدة دون تغيير في سبتمبر بشكل حاد، وتراجعت عائدات سندات الخزانة من أعلى مستوياتها الأخيرة، وانخفض الدولار تبعاً لذلك، مما خلق بيئة أكثر دعماً للأصول غير المدرة للعائد مثل الذهب.

من الناحية الفنية، أصبح التحسن في أداء الذهب أمراً يصعب تجاهله. يشير الاختراق مرة أخرى فوق متوسط 55 يوماً، بعد تشكيل تباعد إيجابي على مؤشر الماكد اليومي، إلى أن زخم الهبوط قد استنفد. على عكس الارتدادات السابقة خلال الانخفاض من أعلى مستوى له على الإطلاق، يتلقى هذا الارتفاع الآن تأكيداً من كل من المؤشرات الفنية وتحسن ملموس في الخلفية الكلية.

مفاوضات هرمز: هل السوق يصدق القصة حقاً؟

على الرغم من التقدم الملحوظ في المفاوضات، فإن الأسواق لا تزال مترددة في تبني السيناريو المتفائل بالكامل. تشير التقارير إلى أن المسؤولين الإيرانيين أكدوا توصل طهران وعمان إلى اتفاق بشأن الإحداثيات الجغرافية لمسار شحن آمن مقترح، وتشير تقارير أخرى إلى أن المفاوضات تتقدم، مع اقتراح بعض المسؤولين الإقليميين أن اتفاقاً قد يتم في غضون أيام. لكن التفاصيل لا تزال أقل طمأنينة بكثير مما توحي به العناوين الرئيسية.

تواصل إيران وصف المناقشات بأنها ترتيبات مع عمان وليست مفاوضات مباشرة مع واشنطن. لا تزال القضايا المهمة معلقة على الرغم من اقتراحات الرئيس دونالد ترامب المتكررة بأن صفقة قريبة. ونقلت شبكة CNN عن مسؤولين خليجيين تقديرهم لاحتمالية التوصل إلى اتفاق بحلول يوم الجمعة بنسبة 50-50 فقط. والأهم من ذلك، أن الحرس الثوري الإيراني، وهو المنظمة المسؤولة في النهاية عن إنفاذ أي اتفاق، لم يؤيد علناً الاقتراح بعد. وبنفس القدر من الأهمية، يبقى السؤال حول ما سيحدث بعد توقيع أي اتفاق. هل سيكون الترتيب دائماً أم مجرد توقف مؤقت آخر، هذا ما لا تزال عدم اليقين بشأنه يمنع الأسواق من إزالة علاوة المخاطر الجيوسياسية بالكامل.

خام برنت وعائدات سندات الخزانة: مؤشرات حاسمة لمستقبل الذهب

يتجلى هذا الشك ليس فقط في الذهب، بل أيضاً في أسواق خام Brent وسندات الخزانة الأمريكية. لقد توقف تراجع خام برنت بالفعل بعد وصوله إلى مستوى 78.18 دولار، مما يشير إلى أن البائعين أصبحوا أكثر حذراً. الاختراق الحاسم دون هذا المستوى سيشير إلى أن المتداولين مقتنعون بشكل متزايد بأن اتفاق هرمز وشيك ومستدام، مما يفتح الطريق نحو الهدف التالي عند 70.03 دولار، بالقرب من أدنى مستوى عند 70.14 دولار. وعلى العكس من ذلك، فإن فشل المحادثات وعودة التوترات يمكن أن يؤدي إلى انتعاش قوي في خام برنت. اختراق متوسط 4H EMA البالغ 84.48 دولار سيشير إلى اكتمال التصحيح ويهيئ لارتفاع قوي آخر نحو 102.00 دولار.

تحكي عائدات سندات الخزانة قصة مماثلة. بدأ عائد سندات الخزانة الأمريكية لمدة 10 سنوات في إظهار تباعد سلبي على مؤشر الماكد للإطار الزمني 4 ساعات بعد أن بلغ ذروته حول 4.75%. الاختراق القوي دون مستوى 4.60%، جنباً إلى جنب مع متوسط 55 4H EMA، سيؤكد أن الأسواق أصبحت مرتاحة بشكل متزايد لوجهة النظر القائلة بأن انخفاض أسعار الطاقة سيحافظ على موقف الاحتياطي الفيدرالي دون تغيير. ومع ذلك، فإن الفشل في كسر هذا الدعم سيشير إلى أن المستثمرين ما زالوا غير مقتنعين بأن مخاطر التضخم قد تلاشت حقاً، مما قد يبقي الارتفاع الحالي سليماً.

نظرة فنية على الذهب: عند مفترق طرق مهم

وصل الذهب نفسه إلى مفترق طرق فني مهم. يقترب الارتفاع الحالي من مستوى التصحيح بنسبة 38.2% عند 4,303.98 دولار، بينما مؤشر القوة النسبية (RSI) على الإطار الزمني لأربع ساعات موجود بالفعل في منطقة ذروة الشراء. هذه التركيبة تدعو إلى بعض التوحيد، أو حتى تراجع متواضع، بدلاً من استمرار مباشر نحو الأعلى.

ومع ذلك، فقد تحسن المشهد الأوسع بشكل كبير. إذا ظهر اتفاق هرمز موثوق ودائم، مع كسر خام برنت دون 78 دولار وتراجع عائدات سندات الخزانة لمدة 10 سنوات دون 4.60%، فسيوفر ذلك التأكيد الكلي الذي ينتظره المضاربون على صعود الذهب. في ظل هذه البيئة، من المرجح أن يمتد التعافي الحالي إلى ما بعد 4,300 دولار نحو مستوى المقاومة لاتجاه متوسط الأجل بالقرب من 4,500 دولار، مما يعزز الحجة القائلة بأن انعكاساً حقيقياً للاتجاه قيد التنفيذ.

من ناحية أخرى، إذا تعثرت المفاوضات وتصاعدت التوترات الجيوسياسية مرة أخرى، فقد تتلاشى التحسينات الأخيرة في توقعات الاحتياطي الفيدرالي بسرعة. الاختراق مرة أخرى دون مستوى 4,166.08 دولار، الذي يعمل حالياً كدعم، سيشير إلى أن الارتفاع الأخير كان مجرد ارتداد تصحيحي آخر ضمن الاتجاه الهبوطي الأوسع من 4,889.24 دولار. في الوقت الحالي، ترسل المؤشرات الفنية للذهب رسالة إيجابية بشكل متزايد، لكن الحكم النهائي لا يزال معلقاً بأسواق النفط وعائدات سندات الخزانة والفصل التالي من مفاوضات هرمز.