الدولار يتراجع معززًا رهانات التوقف عن رفع الفائدة الأمريكية بعد بيانات ADP الضعيفة

تراجع الدولار بفعل بيانات التوظيف الأمريكية

شهد الدولار الأمريكي تراجعاً ملحوظاً في تداولات الأربعاء، حيث عززت بيانات التوظيف الخاصة الصادرة عن شبكة ADP، والتي جاءت أضعف من المتوقع، القناعة المتنامية لدى المستثمرين بأن الاحتياطي الفيدرالي (Fed) قد يتجه إلى إيقاف دورة رفع أسعار الفائدة. وجاءت هذه البيانات لتعزز السردية السوقية القائمة بالفعل، والتي تغذيها بشكل أساسي التفاؤل المتزايد بشأن احتمالية إعادة فتح مضيق هرمز قريباً، مما قد يخفف من مخاطر التضخم المدفوع بأسعار الطاقة.

لم تكن تقرير ADP هو المحفز الرئيسي لهذا التحول نحو التشديد النقدي المتساهل، بل جاء ليدعم حالة قائمة بالفعل. فقد تراجعت توقعات رفع أسعار الفائدة في اجتماع سبتمبر بشكل حاد خلال اليومين السابقين، مدفوعة بانخفاض أسعار النفط وحده. كما أن محاولات رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في مينيابوليس، نيل كاشكاري، للدفع نحو تشديد فوري لم تلقَ دعماً يُذكر من الأسواق.

قراءة التحليل

تلاشي محاولة انتعاش الدولار

حاول الدولار استعادة قوته في بداية جلسة الأربعاء، لكن محاولات الانتعاش سرعان ما تلاشت بعد أن عززت بيانات التوظيف الخاصة الأضعف من المتوقع قناعة الأسواق المتزايدة بأن الاحتياطي الفيدرالي لديه متسع من الوقت لإبقاء أسعار الفائدة عند مستوياتها الحالية. وعلى الرغم من أن تقرير ADP لم يعد يُنظر إليه كمؤشر موثوق لتقرير الوظائف غير الزراعية يوم الجمعة، إلا أن إضافة 44 ألف وظيفة فقط كانت كافية لتعزيز السردية السوقية القائمة بدلاً من خلق سردية جديدة.

كان المستثمرون قد بدأوا بالفعل في تقليص توقعات رفع أسعار الفائدة في سبتمبر مع تزايد التفاؤل بإمكانية إعادة فتح مضيق هرمز، مما يقلل من خطر صدمة تضخمية أخرى مدفوعة بالطاقة. هذا التحول في المعنويات استمر في دعم الأصول الخطرة، حيث ارتفعت عقود مؤشر داو جونز الآجلة بأكثر من 250 نقطة قبل افتتاح السوق الأمريكي، مشيرة إلى إمكانية تسجيل رقم قياسي جديد بعد المكاسب الأخيرة لمؤشرات وول ستريت. وظلت عوائد سندات الخزانة الأمريكية منخفضة، حيث فسرت الأسواق ضعف التوظيف وانخفاض أسعار النفط كدليل إضافي على أن الاحتياطي الفيدرالي يمكنه تحمل البقاء في موقف متساهل.

الأصول الخطرة تتوسع بدعم من سياسة الفيدرالي المتساهلة

استمرت توقعات رفع أسعار الفائدة في سبتمبر في الانحسار بشكل حاد خلال اليومين الماضيين، حيث خففت آفاق انخفاض تكاليف الطاقة من المخاوف بشأن تسارع التضخم مرة أخرى. وفي هذا السياق، أدت بيانات ADP ببساطة إلى رفع العتبة أمام الدعوات لرفع الفائدة.

البيانات الرئيسية:

• وظائف ADP الخاصة: +44 ألف وظيفة، أقل بكثير من التوقعات.
• عقود داو جونز الآجلة: ارتفعت بأكثر من 250 نقطة قبل افتتاح السوق الأمريكي، مما يشير إلى رقم قياسي جديد.
• احتمالات رفع الفائدة في سبتمبر: تراجعت بشكل حاد خلال اليومين الماضيين.
• عائدات سندات الخزانة: ظلت منخفضة، تماشياً مع ضعف التوظيف وانخفاض أسعار النفط.

  رفض دعوة كاشكاري لرفع الفائدة

  حاول رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في مينيابوليس، نيل كاشكاري، مقاومة إعادة التسعير هذه، مدافعاً عن اعتراضه في اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) الأسبوع الماضي، بحجة أن "الوقت الحالي هو بداية التحرك ببطء للأعلى مع الحصول على المزيد من البيانات". وأصر كاشكاري على أنه لا يزال يرى القليل من الأدلة على أن السياسة الحالية مقيدة بشكل كافٍ، وفضل اتخاذ "خطوات صغيرة" الآن بدلاً من المخاطرة بتشديد أكثر صرامة لاحقاً. ومع ذلك، لم تُظهر الأسواق أي ميل لاحتضان هذه الرسالة، وظل كاشكاري واثنين من المعارضين الآخرين في المعسكر الأقلية.

  أسواق العملات: اليورو والإسترليني يتصدران، الدولار النيوزيلندي يتخلف

  في أسواق العملات، كان الدولار الأمريكي هو ثاني أضعف عملة رئيسية في اليوم، بينما قاد اليورو المكاسب، يليه الإسترليني، وكلاهما استفاد أيضاً من عمليات الشراء مقابل الفرنك السويسري. وتخلف الدولار النيوزيلندي عن الركب على الرغم من نمو التوظيف الأقوى من المتوقع في الربع الثاني، حيث ركز المستثمرون بدلاً من ذلك على القفزة في معدل البطالة إلى 5.6%. وعلى الرغم من أن هذه الزيادة صاحبتها زيادة في المشاركة في القوى العاملة بدلاً من خسائر صريحة في الوظائف، إلا أن توقعات انخفاض أسعار النفط تقلل من الحاجة إلى مزيد من التشديد من قبل بنك الاحتياطي النيوزيلندي (RBNZ)، تماماً كما يعززون التوقعات بأن بنك الاحتياطي الأسترالي (RBA) سيبقى في وضع الانتظار.

  تداول الدولار الكندي في المنطقة الوسطى، موازناً بين انخفاض أسعار النفط مقابل أساسيات محلية بناءة بشكل عام. كما استقر الين الياباني بعد المكاسب الأخيرة المدفوعة بالتدخلات.

  ماذا نراقب بعد ذلك؟

  يُعد تقرير الوظائف غير الزراعية يوم الجمعة هو الاختبار الحقيقي لهذا الأسبوع، وليس رقم ADP يوم الأربعاء، الذي فقد موثوقيته التنبؤية. ستواصل الأسواق أيضاً مراقبة الأخبار المتعلقة بمضيق هرمز، حيث أن أي تأكيد إضافي لتقدم إعادة الفتح من شأنه أن يعزز نفس السردية المدفوعة بالنفط وتوقع سياسة متساهلة من الفيدرالي، والتي كانت تتشكل بالفعل على مدى يومين.