الفضة تتجاوز 60 دولارًا وسط آمال إعادة فتح مضيق هرمز وتوقعات بتغيير سياسة الفيدرالي

صعود المعادن الثمينة مدفوعًا بتفاؤل جيوسياسي

عادت الفضة لتتداول فوق مستوى 60 دولارًا، منضمة إلى الذهب في موجة صعود واسعة للمعادن الثمينة. يراهن المستثمرون بشكل متزايد على أن صدمة التضخم القادمة من الشرق الأوسط قد تكون أقل حدة مما كان يُخشى قبل أسبوع واحد فقط. كان المحفز المباشر هو التفاؤل المتزايد بإمكانية إعادة فتح مضيق هرمز في المستقبل القريب، مما يخفف المخاوف بشأن إمدادات الطاقة العالمية.

لكن المحرك الحقيقي وراء قوة الفضة المتجددة يكمن في خطوة أبعد: انخفاض أسعار النفط يعيد تشكيل توقعات الاحتياطي الفيدرالي (Fed) بسرعة، ويخفض عوائد سندات الخزانة، مما يمنح المعادن الثمينة مساحة جديدة للتقدم. يتزامن هذا التحرك مع تسجيل مؤشرات الأسهم الأمريكية مستويات قياسية وتحسن معنويات المخاطرة، وهو مزيج بنّاء بشكل خاص للفضة، التي تستفيد ليس فقط من توقعات التيسير النقدي ولكن أيضًا من احتمالية زيادة الطلب الصناعي إذا بدأت اضطرابات التجارة العالمية في الانحسار.

قراءة التحليل

الأسواق تسعّر الاحتمالات لا التأكيدات

تزايد تفاؤل المستثمرين باطراد بعد تصريحات وزير الخزانة الأمريكي سكوت بسنت بأن اتفاقًا لإعادة فتح مضيق هرمز قد يتم التوصل إليه هذا الأسبوع. منذ ذلك الحين، أشارت تقارير إلى تقدم المفاوضات. أشار دبلوماسي كبير في الشرق الأوسط إلى أن الولايات المتحدة والدول الأوروبية تضغط على سلطنة عمان للمساعدة في وضع اللمسات الأخيرة على ترتيب مؤقت مع إيران، بينما قال مسؤول باكستاني كبير إن وثيقة إعادة الفتح قريبة من الاكتمال. وبشكل منفصل، أكدت القيادة المركزية الأمريكية أن حركة المرور التجارية عبر الممر الجنوبي للشحن ظلت عاملة على الرغم من المضايقات الإيرانية.

لا يؤكد أي من هذه التطورات أن المضيق على وشك أن يُعاد فتحه بشكل دائم. لم تؤيد إيران علنًا مثل هذا الاتفاق بعد، وقد أظهرت حلقات سابقة كيف يمكن للعناوين المتفائلة أن تنهار بسرعة. ومع ذلك، نادرًا ما تنتظر الأسواق المالية اليقين، فهي تسعّر الاحتمالات المتغيرة، وقد تحولت هذه الاحتمالات بما يكفي لإثارة إعادة تقييم واسعة عبر فئات الأصول. يتضح هذا التقييم في أسواق النفط. اخترق خام Brent مستوى 80 دولارًا بعد تداوله فوق 100 دولار في أواخر يوليو، على الرغم من أن الانخفاض تباطأ حول منطقة 78 دولارًا، مما يشير إلى أن المتداولين لا يزالون يرون مخاطر جيوسياسية كبيرة.

كانت أسواق الأسهم أسرع في تبني النظرة المتفائلة، حيث صعد مؤشر Dow Jones Industrial Average إلى مستويات قياسية جديدة مع تركيز المستثمرين على تطبيع تدفقات التجارة العالمية بعد تجاوز الصراع الحالي.

من النفط إلى الفيدرالي: آلية الانتقال

بالنسبة للفضة، فإن انخفاض أسعار النفط أقل أهمية بسبب انخفاض تكلفة الطاقة نفسها، وبقدر ما يشير إلى التضخم والسياسة النقدية. قبل أسبوع واحد فقط، كانت الأسواق لا تزال تُعين احتمالية حوالي 20% بأن الفيدرالي قد يرفع أسعار الفائدة مرتين إضافيتين هذا العام، حيث هددت أسعار النفط المرتفعة بإعادة إشعال التضخم. لقد اختفى هذا الخطر الذيل تمامًا الآن.

حتى خلال الـ 24 ساعة الماضية، تحولت التوقعات بشكل ملحوظ، حيث ارتفعت احتمالية إبقاء الفيدرالي على أسعار الفائدة دون تغيير في سبتمبر من حوالي 33% إلى 43%، بينما انخفضت توقعات رفع واحد. يوضح مقارنة أربع لقطات لاجتماع 16 سبتمبر هذا التحول بوضوح:

استجابت أسواق سندات الخزانة بالمثل. تراجع عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات من حوالي 4.75% إلى 4.63% هذا الأسبوع، مما يخفف أحد أهم العوامل السلبية للمعادن الثمينة. إذا استمر وضع مضيق هرمز في التحسن وظلت أسعار الطاقة مستقرة، فمن المرجح أن ترى الأسواق حاجة أقل لتشديد إضافي من الفيدرالي، مما يوفر دعمًا إضافيًا للذهب والفضة من خلال انخفاض العوائد الحقيقية.

لماذا تتمتع الفضة بزخم إضافي لا يتمتع به الذهب

يتشارك الذهب والفضة نفس المحركات النقدية، فكلاهما يميل إلى الاستفادة عندما تنخفض العوائد ويضعف الدولار. لكن الفضة تتمتع بميزة إضافية قد تصبح أكثر أهمية إذا استمر السرد الجيوسياسي الحالي في التحسن. فإن إعادة فتح مضيق هرمز بشكل موثوق لن تقلل من مخاوف التضخم فحسب، بل يمكن أن تحسن أيضًا التوقعات للإنتاج الصناعي والتجارة العالمية والإنتاج الصناعي. وهذا يهم الفضة أكثر من الذهب، لأن حوالي نصف الطلب على الفضة يأتي من التطبيقات الصناعية. بمعنى آخر، فإن نفس التطور الذي يشجع المستثمرين على شراء المعادن الثمينة من خلال خفض العوائد يمكن أن يعزز في الوقت نفسه توقعات الطلب المادي الأساسي على الفضة.

يساعد هذا في تفسير سبب تعافي الفضة السريع من توحيدها الأخير، ولماذا تبدو صورتها الفنية الآن بناءة بشكل متزايد. من الناحية الفنية، تشير حركة السعر إلى أن التوحيد من 60.92 قد انتهى عند 56.54، مما يحافظ على الارتداد من 54.77. العقبة الفورية هي اختراق حاسم فوق 60.92. مثل هذه الخطوة ستستهدف الإسقاط بنسبة 100% من 54.77 إلى 60.92 من 56.54، عند 62.69، وتعزيز الحجة بأن المشترين قد استعادوا السيطرة. مؤشرات الزخم تستحق أيضًا اهتمامًا وثيقًا، فاختراق نظيف في مؤشر MACD على مدار أربع ساعات فوق خط الاتجاه الخاص به سيعزز النظرة الصعودية على المدى القريب. إذا تم اختراق مستوى 62.69، فقد يمتد الارتفاع نحو الإسقاط بنسبة 161.8% عند 66.49، مما يشير إلى أن الارتفاع من 54.77 يتطور إلى حركة اندفاعية. حتى في هذه الحالة، فإن الصورة الأكبر تدعو إلى الصبر. طالما أن مستوى 67.98، وهو التصحيح بنسبة 38.2% للانخفاض من 89.37 إلى 54.77، لا يزال قائمًا، فإن الارتفاع الحالي لا يزال يُنظر إليه على أنه جزء من هيكل تصحيحي متوسط الأجل بدلاً من تأكيد لاتجاه صعودي جديد طويل الأجل. تحول المشهد الكلي ليصبح أكثر دعمًا، لكن الثيران في سوق الفضة لا يزالون بحاجة إلى تقدم جيوسياسي وتأكيد فني قبل إعلان انعكاس حاسم.