النفط يهوي مع تمسك الأسواق بسيناريو انفراج قريب في الخليج

برميل واحد من خام WTI خسر قرابة 3% في موجة بيع متواصلة، والسبب لا يكاد يمت بصلة لكميات النفط المضخوخة. القصة كلها تدور حول ممر مائي ضيق ورواية سلام تتسابق الأسواق لتسعيرها قبل أن تتحقق على أرض الواقع.

تداول خام WTI تسليم يوليو في آخر تعاملاته عند 90.07 دولار للبرميل، بانخفاض قدره 2.97 دولار خلال اليوم. هذه الحركة مدّت خسائر جلسة الخميس إلى يوم ثانٍ، مدفوعة بقناعة متنامية لدى مكاتب التداول بأن مضيق هرمز قد يعود مفتوحاً خلال أيام معدودة.

صفقة السلام التي تدفع البراميل للأسفل

قراءة التحليل

ما الذي قلب المزاج؟ تطوران اثنان، حلّا الواحد تلو الآخر تقريباً. يوم الأربعاء، أكّد بيان مشترك من الولايات المتحدة وإسرائيل ولبنان أن الطرفين سيوقفان تبادل الضربات وسيحييان الهدنة التي قبلاها في أبريل قبل أن يخرقها كل جانب. تمنح الخطة البلدين نافذة مدتها شهر واحد للتفاوض على اتفاق أوسع يهدف لإنهاء أعمال عدائية تتأجج منذ عقود.

لكن المسألة مشروطة. تصمد الهدنة فقط إذا أوقف حزب الله كل إطلاق للنار وسحب جميع عناصره من قطاع جنوب الليطاني. ويُتوقع من لبنان في المقابل إنشاء مناطق أمنية تجريبية تمنع وجود الجماعة بالكامل. رفض الفصيل المدعوم إيرانياً الشروط جملة وتفصيلاً، ومع ذلك تعامل المستثمرون مع الإعلان باعتباره خطوة نحو التهدئة.

أما المحفّز الثاني فجاء من واشنطن. قال الرئيس الأميركي دونالد ترامب إن المحادثات الأميركية الإيرانية تسير على ما يرام، ولوّح بإمكانية توقيع مذكرة تفاهم خلال عطلة نهاية الأسبوع، على أن تتبعها إعادة فتح مضيق هرمز بُعيد أي اتفاق. وقلّل من شأن الاحتكاكات الأخيرة في الخليج واصفاً إياها بالطفيفة. ودعم وزير الخارجية الإيراني عباس عراقجي القراءة الدبلوماسية، مؤكداً أن كل القنوات مع الولايات المتحدة لا تزال مفتوحة.

حيث تتعقّد الحكاية

التفاؤل ليس نقياً. قال محسن رضائي، المستشار للمرشد الأعلى الإيراني، إن المذكرة المقترحة لا تزال تحمل "غموضاً" يحتاج إلى حل. وبحساب السوق، بلغ الصراع يومه الـ98 يوم الجمعة.

التوترات اشتعلت في البحر أيضاً. زعم الحرس الثوري الإسلامي أن القوات البحرية الإيرانية أطلقت طلقات تحذيرية بصواريخ ومسيّرات باتجاه مدمّرات أميركية في بحر عُمان، دافعةً السفن الأميركية خارج المنطقة لمنع ما وصفته بالتدخل. ونفت القيادة المركزية الأميركية تعرّض أي من سفنها لهجوم أو إطلاق نار.

وجّه الرئيس اللبناني جوزيف عون انتقاداً لإيران بسبب التدخل في شؤون بلاده، واعتبر استخدام لبنان ورقة مساومة في المحادثات الأميركية الإيرانية أمراً غير مقبول، داعياً حزب الله إلى اختيار الدبلوماسية على الصراع.

القناعة بأن اضطرابات الإمداد المرتبطة بإغلاق هرمز قد تنحسر قريباً هي بالضبط ما جرّ الأسعار إلى الأسفل.

إشارة الطلب التي يتجاهلها الجميع

الجيوسياسة خطفت العناوين، لكن قوة أكثر هدوءاً تضع سقفاً على أي ارتداد: الصين. أكبر مستورد للخام في العالم تراجع بقوة عن المشتريات. تشير تقديرات الصناعة إلى أن بكين تعتمد على مخزونات بنتها حين كانت الأسعار أدنى، ساحبةً من تلك الاحتياطيات بدل شراء شحنات جديدة.

الأرقام صارخة. تراجع تدفق الخام إلى الصين إلى نحو 7.5 مليون برميل يومياً، نزولاً من قرابة 13 مليون برميل يومياً قبل عام. كما قلّصت البلاد صادراتها من المنتجات المكررة مثل الديزل ووقود الطائرات، في إشارة إلى أن الطلب المحلي لا يكاد يمتص المعروض.

ما الذي تراقبه الأموال الذكية

بالنسبة للمتداولين، هذه سوق مُسعّرة على أساس حلٍّ لم يصل فعلياً بعد. إعادة فتح هرمز تزيل علاوة مخاطرة سمينة من الخام في لحظة تقريباً، ولهذا تهبط البراميل على أمل لا على حقيقة. الخطر يقبع على الجانب الآخر: أي انهيار في شروط حزب الله، أو تعثّر في مذكرة التفاهم، أو حادثة بحرية أخرى، قادر على إعادة تلك العلاوة إلى السعر دفعة واحدة.

عدة أدوات تستحق الانتباه هنا:

• خام Brent يُرجَّح أن يتتبّع WTI عن قرب، والفارق بينهما جدير بالمتابعة مع إعادة تموضع مخاطر الشرق الأوسط.
• أزواج العملات الحساسة للطاقة مثل USD/CAD تتحرك عادة عكسياً مع قوة النفط، فالهبوط المستمر يضغط على الدولار الكندي.
• تراجع الخام يبرّد توقعات التضخم، ما ينعكس مباشرة على عوائد السندات ومسارات أسعار الفائدة لدى البنوك المركزية.

  قصة الطلب الصيني قد تكون أهم من الهدنة على المدى المتوسط. فإذا واصلت بكين سحب المخزونات بدل الاستيراد، يبقى السقف على الأسعار راسخاً في مكانه حتى لو انهار أي اتفاق دبلوماسي. راقبوا بيانات الواردات وتدفقات المنتجات المكررة للحصول على أوضح قراءة لما إذا كان لهذا الهبوط أرجل تسير عليها أم أنه مجرد صفقة سلام تنتظر التفكك.