النفط يواصل خسائره وسط تفاؤل حيال صفقة أمريكية إيرانية محتملة

تراجعات أسعار النفط بفعل التقدم الدبلوماسي

شهدت الأسواق العالمية للنفط الخام تراجعًا، حيث عاد خام برنت، المعيار العالمي، إلى ما يقارب 80 دولارًا للبرميل. يأتي هذا الانخفاض بعد موجة تفاؤل متجددة بشأن إمكانية التوصل إلى اتفاق مسودة بين الولايات المتحدة وإيران. وقد ساهمت همسات التقدم الدبلوماسي في تهدئة المخاوف الجيوسياسية الملحة التي دعمت أسعار النفط في الأسابيع الأخيرة.

تأتي هذه التحولات في معنويات السوق بينما ينتقد الرئيس الأمريكي بشدة شركات تكرير النفط المحلية. يتركز انتقاده على ما يسميه "أرباح الحرب"، مسلطًا الضوء على الأرباح الكبيرة التي سجلتها شركات الطاقة الكبرى في الربع الثاني. وقد أصدر الرئيس تعليمات صريحة لتجار التجزئة بتسريع خفض أسعار الوقود للمستهلكين.

قراءة التحليل

على وجه التحديد، وجه الرئيس ترامب اتهامات لعمالقة الصناعة مثل إكسون موبيل و شيفرون، مشيرًا إلى أنهم يحققون أرباحًا مفرطة ويجب عليهم "إعادة جزء من هذه الأموال إلى الجمهور". كما انتقد الشركات لعدم اعترافها بالجهود السابقة للإدارة لدعم قطاع النفط.

على الرغم من أن كلتا الشركتين، إكسون موبيل وشيفرون، واجهتا تحديات تشغيلية، بما في ذلك تأثيرات الإغلاقات في الشرق الأوسط لشركة إكسون موبيل وصعوبات مع اضطرابات خطوط أنابيب النفط في كازاخستان لشركة شيفرون، إلا أن عمليات التكرير الخاصة بهما أظهرت قوة ملحوظة. كانت هوامش التكرير الخاصة بهما قوية بشكل استثنائي، خاصة منذ تصاعد الصراع في مارس.

يشير المؤشر الاقتصادي المعروف باسم "فارق 3-2-1"، والذي يمثل القيمة المشتقة من معالجة ثلاثة براميل من النفط الخام إلى برميلين من البنزين وبرميل واحد من المقطرات، إلى زيادة كبيرة. تضاعف هذا الفارق منذ أوائل مارس، ليصل إلى 60 دولارًا للبرميل. وهذا الارتفاع يتناقض بشكل صارخ مع الزيادة المتواضعة البالغة 11 دولارًا للبرميل في أسعار النفط الخام التي لوحظت خلال نفس الفترة، خاصة في أعقاب المبادرات الدبلوماسية الأخيرة.

في خضم هذه التطورات، شهد متوسط سعر البنزين في محطات الوقود الأمريكية انخفاضًا طفيفًا، ليستقر عند 4.08 دولار للجالون اعتبارًا من 4 أغسطس. ومع ذلك، لا يزال هذا الرقم يمثل زيادة كبيرة بنسبة 30% مقارنة بالأسعار المسجلة قبل عام.

تحولات في محافظ الشركات وأسواق الطاقة

في خطوة تعديل كبيرة للمحافظ الاستثمارية، وافقت شركة شل للطاقة، ومقرها المملكة المتحدة، على بيع أصولها للطاقة المتجددة البرية في أوروبا. المشتري هو نظيرتها الكبرى، توتال إنرجيز، في صفقة بقيمة غير معلنة. تشمل هذه الصفقة 0.5 جيجاوات من الأصول التشغيلية وخط أنابيب تطوير يبلغ 3.5 جيجاوات.

وبالمثل، أنهت شركة النفط البريطانية بي بي بيع مصفاتها في جيلسنكيرشن بألمانيا لشركة الاستثمار كليش جروب. هذا التخارج يترك لبي بي عملية مصفاة مبسطة تتكون من خمس مصافٍ، اثنتان منها في الولايات المتحدة وثلاث في أوروبا.

من منطقة بحر قزوين، استحوذت شركة النفط الوطنية الأذربيجانية سوكار على حصة التشغيل البالغة 3.65% التي كانت تحتفظ بها سابقًا شركة التجارة اليابانية إيتوتشو في حقل أزيري-تشيراغ-غونشلي البحري الهام. ويمثل هذا خروج الشركة الرابعة من هذا المشروع الوفير.

بالنظر إلى أفريقيا، تستعد مصفاة نفط دانغوتي في نيجيريا لطرحها العام الأولي، والذي يُتوقع أن يكون أكبر إدراج في تاريخ القارة. يشجع المالك أليكو دانغوتي بنشاط أسواق رأس المال الإقليمية على المشاركة في هذا الطرح العام الكبير، المقرر في أكتوبر.

تطورات جيوسياسية وإمدادات النفط

أثرت التطورات الدبلوماسية الأخيرة التي شملت الولايات المتحدة وإيران بشكل كبير على أسعار النفط الخام. عززت تصريحات وزير الخزانة الأمريكي سكوت بيسنت ووزارة خارجية قطر، التي أشارت إلى التقدم المحرز في اتفاق مسودة، الآمال في التوصل إلى حل سلمي. وقد دفع هذا فعليًا خام ICE Brent مرة أخرى إلى مستوى 80 دولارًا للبرميل، في الوقت الذي كثف فيه الرئيس ترامب انتقاداته لربحية شركات التكرير الأمريكية.

وافقت سبع دول أعضاء في OPEC+ على زيادة أهداف إنتاجها الإجمالية بمقدار 188,000 برميل يوميًا لشهر سبتمبر. ويمثل هذا التحرك اكتمال التفكيك التدريجي لتخفيضات الإنتاج الطوعية البالغة 1.65 مليون برميل يوميًا والتي تم تطبيقها في الأصل في عام 2023. وبينما تعكس الأرقام الرسمية هذا التعديل، فإن التأثير الفعلي للسوق لا يزال بحاجة إلى ملاحظة كاملة.

أعلنت شركة النفط الوطنية السعودية، أرامكو، عن زيادة كبيرة بنسبة 33% في أرباح الربع الثاني، لتصل إلى 33.4 مليار دولار. وقد دعمت أسعار النفط المرتفعة هذا الأداء المالي المثير للإعجاب، مما عوض انخفاضًا في أحجام الإنتاج. بلغ متوسط سعر البرميل المباع من أرامكو 108.10 دولار.

في تحول ملحوظ في التسعير، ستبدأ شركة النفط الوطنية في أبوظبي، ADNOC، في تسعير جميع درجات خامها مقابل Platts Dubai اعتبارًا من 1 نوفمبر. يلغي هذا التغيير آلية تسعير Murban الحالية القائمة على العقود الآجلة، وهو تحرك تأثر بطلب المشترين على تسعير فوري أكثر في ظل الاضطرابات في مضيق هرمز.

أوقفت شركة النفط الوطنية المكسيكية، PEMEX، عملياتها في بئر الاستكشاف Krem-1 بعد حوالي خمسة أشهر من حادث تسبب في حريق وانبعاث كميات كبيرة من الغاز. لا تزال المراقبة البيئية للحادث، الذي ربما أطلق 300 مليون متر مكعب من الغاز، مستمرة.

تتعاون إيران وعمان لإنشاء ممر شحن موحد عبر مضيق هرمز. سيتميز هذا الممر بممرات منفصلة للدخول والخروج، وهو تطور قد يعيد تشكيل إدارة حركة المرور البحرية في الممر المائي الحيوي.

قامت شركة النفط الوطنية البرازيلية بتروبراس بتعديل الجدول الزمني لاستكشاف بئر Morpho في حوض Foz do Amazonas، وتتوقع الآن الانتهاء في سبتمبر بدلاً من الموعد الأصلي في مايو. يحمل هذا المجال إمكانات لاحتياطي نفطي ضخم غير مستغل يقدر بنحو 30 مليار برميل.

رفعت إندونيسيا القيود على صادرات المعادن، بما في ذلك تلك التي تحتوي على منتجات ثانوية من العناصر الأرضية النادرة، بعد شكاوى من البائعين بشأن تأخيرات الاختبار التي تؤثر على صادرات النيكل. كان التأثير الفوري هو انخفاض عقد LME nickel لثلاثة أشهر إلى 17,000 دولار للطن المتري.

تتسبب تكاليف المزاد القياسية لفتحات قناة بنما من فئة Neopanamax، بمتوسط 2.5 مليون دولار ووصول عروض تصل إلى 3.8 مليون دولار، في تعطيل اقتصاديات نقل ناقلات الغاز العملاقة (VLGC). هذا الارتفاع في رسوم العبور، إلى جانب الاضطرابات في أماكن أخرى، يؤثر على المراجحة لغاز البترول المسال من ساحل الخليج الأمريكي إلى آسيا.

انخفضت صادرات النفط الخام الروسي المنقولة بحرًا أسبوعيًا إلى أقل من 4 ملايين برميل يوميًا، لتصل إلى 3.9 مليون برميل يوميًا. يأتي هذا الانخفاض بعد انتعاش في معدلات تكرير النفط الخام لتصل إلى 4 ملايين برميل يوميًا، ويرجع ذلك على الأرجح إلى انخفاض الهجمات بالطائرات بدون طيار الأوكرانية على مرافق التكرير.

أضفت العراق وتركيا الطابع الرسمي على اتفاق لمدة عام للحفاظ على صادرات النفط الخام عبر خط أنابيب كركوك-جيهان. يشمل الاتفاق أحكامًا لمضاعفة تدفقات الصادرات بأربع مرات لتصل إلى 750,000 برميل يوميًا، مما يعزز القدرة على نقل النفط الخام العراقي إلى البحر الأبيض المتوسط.

وافقت الحكومة السورية على خفض كبير في وارداتها من النفط الخام الروسي، والتي بلغ متوسطها حوالي 60,000 برميل يوميًا في عام 2026. يأتي هذا التخفيض كجزء من مناقشات مستمرة مع الإدارة الأمريكية تهدف إلى رفع العقوبات الشاملة.

شهدت حركة العبور عبر مضيق هرمز انخفاضًا إلى أدنى مستوى في شهرين. جاء هذا الانخفاض بعد استهداف ناقلة البضائع السائبة Minoan Pioneer، مما أدى إلى فقدان بحار واحد والتخلي عن السفينة. وقع هذا الحادث بعد يومين فقط من تعرض ناقلة نفط خام كبيرة جدًا (VLCC) تنقل النفط العراقي للهجوم.

تستمر مشاريع توسعة الطاقة في قطر، حيث استأنف المقاولان تشيودا و تكنيب إنرجيز العمل على توسعة حقل الشمال الشرقي. تخضع المرحلة الأولى للتشغيل التجريبي، والمرحلة الثانية مكتملة، مع توقع وصول الأحجام الأولية بحلول صيف 2027.

لقد تسبب الصراع المستمر الذي يشمل إيران في خسائر كبيرة في إمدادات النفط العالمية. صرح أمين ناصر، الرئيس التنفيذي لأرامكو، بأن الإنتاج المفقود منذ فبراير يعادل 2.6 مليار برميل، وهو شهر كامل من إنتاج النفط الخام العالمي. يُقدر أن تجديد هذا الحجم سيستغرق 18 شهرًا بمعدل 2.1 مليون برميل يوميًا، حتى لو أعيد فتح مضيق هرمز على الفور.

قراءة ما بين السطور

يخلق السرد المزدوج لتخفيف التوترات الإيرانية والتدقيق المكثف على هوامش شركات التكرير الأمريكية بيئة معقدة لمتداولي النفط. في حين أن الاختراقات الدبلوماسية يمكن أن تحد من الارتفاع الصعودي لأسعار النفط، فإن مخاوف العرض الأساسية، لا سيما تلك النابعة من مضيق هرمز، تظل عاملاً مهمًا.

يمثل مستوى 80 دولارًا للبرميل لخام برنت الآن عتبة نفسية وتقنية حرجة. تشير هوامش التكرير الكبيرة، والتي يتجلى ذلك في مضاعفة فارق 3-2-1 إلى 60 دولارًا للبرميل، إلى أنه بينما تقلبات تكاليف النفط الخام، فقد ارتفعت القيمة المشتقة من تحويل النفط الخام إلى منتجات مكررة مثل البنزين والديزل بشكل كبير.

يبرز هذا الانفصال فرص جني الأرباح المحتملة ولكنه يدعو أيضًا إلى مزيد من الاهتمام التنظيمي. سيراقب المتداولون عن كثب أي إجراءات رسمية أو تغييرات في السياسة ناتجة عن تعليقات الرئيس ترامب. ترتبط الأسواق هنا بطرق متعددة. قد يخفف الانفراج المحتمل مع إيران الضغط على مؤشر الدولار الأمريكي (DXY)، حيث أن العلاوات على المخاطر الجيوسياسية غالبًا ما تدعم الدولار.

على العكس من ذلك، قد تعزز هوامش التكرير المرتفعة والمستمرة أرباح شركات الطاقة المتكاملة مثل إكسون موبيل (XOM) و شيفرون (CVX)، على الرغم من الرياح المعاكسة السياسية. سيكون قطاع الطاقة الأوسع، بما في ذلك الأسهم ذات الصلة وعقود العقود الآجلة، حساسًا لأي تحولات في المخاطر الجيوسياسية والتصريحات السياسية المحلية.

قد يعيد المستثمرون أيضًا تقييم أداء شركات الطاقة في الأسواق الناشئة، مثل الطرح العام الأولي المحتمل لمصفاة دانغوتي في نيجيريا، في ضوء ديناميكيات الأسعار العالمية هذه. تشمل المخاطر الرئيسية انهيارًا مفاجئًا في المحادثات الدبلوماسية أو تصعيد التوترات في مضيق هرمز، مما قد يعكس بسرعة الانخفاضات الأخيرة في الأسعار.

من ناحية الفرص، فإن استمرار هوامش التكرير المرتفعة، إذا استمرت على الرغم من الضغط السياسي، يمكن أن توفر دعمًا مستمرًا لشرائح معينة من سوق الطاقة. من المرجح أن تراقب الأموال الذكية أسواق الخيارات بحثًا عن مؤشرات على تحولات المعنويات وتتتبع عن كثب بيانات المخزون لكل من النفط الخام والمنتجات المكررة، والتي غالبًا ما تسبق تحركات الأسعار الكبرى.