الصين تجمّد نصف مليون برميل من طاقة التكرير مع اشتداد أزمة هرمز

نصف مليون برميل عالقة في مكانها

رقم واحد يستحق أن يستوقف كل متداول في أسواق الطاقة يراقب الخليج هذه الأيام: 500 ألف برميل يومياً. هذا هو حجم طاقة التكرير الصينية الجديدة التي باتت معطلة أو مؤجلة إلى أجل غير مسمى، بفعل الضغط المتصاعد على تدفقات الخام الشرق أوسطي عبر مضيق هرمز.

القصة لم تعد خليجية الطابع. القرار الصادر من بكين يمثل واحداً من أوائل الانعكاسات الجدية على قطاع التكرير من جراء الحرب الإيرانية، وقد ظهر على بُعد آلاف الأميال من ساحة الصراع. والرسالة هنا واضحة بقدر ما هي مقلقة: موجة صادرة من نقطة اختناق واحدة قادرة على أن تمتد إلى أبعد مما يتوقعه كثيرون.

مشروعان رئيسيان وقعا في فخ هذا التباطؤ. الأول مصفاة بطاقة 300 ألف برميل يومياً قيد الإنشاء من جانب شركة هواجين أرامكو للبتروكيماويات في شمال شرق الصين. والثاني خطة لإعادة تشغيل وحدة خام بطاقة 200 ألف برميل يومياً في منشأة بتروتشاينا بمدينة داليان. كان من المفترض أن يكون المشروعان محركَي نمو لقطاع التكرير في البلاد هذا العام، لكن كليهما خرج الآن عن جدوله الزمني.

لماذا انزلقت المواعيد

تأخر مشروع هواجين، أحد أضخم رهانات التكرير الجاري بناؤها في الصين حالياً، عدة أشهر. وتشير تقديرات إحدى شركات الاستشارات إلى أن انطلاقه بات متوقعاً في الربع الثالث بدلاً من الربع الثاني. ويحظى المشروع بدعم أرامكو السعودية التي وافقت بموجب اتفاق طويل الأمد على تزويد المصفاة بما يصل إلى 210 آلاف برميل يومياً من الخام. وحين تترنح سلسلة إمداد المواد الخام، تترنح معها ساعة التشغيل.

أما وضع بتروتشاينا فأكثر غموضاً. فقد أرجأت الشركة إعادة تشغيل وحدة داليان إلى أجل غير محدد، من دون تأكيد رسمي موثّق للتأخير. وكانت الوحدة قد توقفت ضمن عملية إصلاح أوسع للموقع، وكان مقرراً عودة أجزاء من المجمّع إلى الخدمة خلال العام.

الوسادة التي بنتها بكين مسبقاً

لماذا لم تدخل الصين في حالة ذعر إذن؟ الجواب يكمن في صهاريج التخزين لديها. فعلى مدى أكثر من عام، أقبل المشترون الصينيون على شحنات مخفّضة السعر من روسيا وإيران، ما رفع من احتياطياتهم الاستراتيجية والتجارية على نحو مطرد. ويقدّر محللون أن هذه المخزونات تضخمت إلى نحو مليار برميل قبل اندلاع القتال.

هذا المخزون يؤدي اليوم بالضبط الدور الذي بُني من أجله. فالفجوة في الإمداد الناجمة عن اضطراب هرمز يجري امتصاصها عبر المخزون بدلاً من أن تُحسّ كنقص فعلي. بل إن الصين كانت توسّع طاقتها التخزينية حتى لحظة اندلاع الأعمال العدائية، وهي بادرة استشرافية هادئة تؤتي ثمارها في الوقت الراهن.

التباين صارخ: بينما تنشغل العناوين بالناقلات والحصار، كان الحاجز الحقيقي قد جُمّع قبل أشهر داخل صهاريج فولاذية منتشرة في أنحاء البلاد.

ما يراقبه المال الذكي

هذا التطور إشارة وامضة لكل من يحتفظ بمراكز في الطاقة. فحين يؤجّل أكبر مستورد للخام في العالم نصف مليون برميل من الطاقة التشغيلية الجديدة، فإن ذلك يعيد رسم صورة الطلب على الخامات الخليجية ويعيد ترتيب حسابات هوامش التكرير.

• تبقى مؤشرات Brent وWTI خط المواجهة الأبرز، إذ يكفي أي تصعيد حول هرمز لحقن علاوة مخاطرة جديدة في الأسعار.
• هوامش التكرير، التي تُتابع غالباً عبر فروق التكسير (crack spreads)، آخذة في التدهور، وهو ضغط ينتقل مباشرة إلى ربحية مشغّلي القطاع الأوسط والنهائي.
• على مكاتب العملات أن تراقب الأزواج المرتبطة بالسلع، حيث تثقل فواتير استيراد الطاقة على الموازين التجارية.

  الفرصة والخطر وجهان لعملة واحدة. وسادة المليار برميل لدى الصين تشتري وقتاً وتخفف من قفزات الأسعار الفورية، ما قد يكبح إمكانات الصعود أمام المضاربين على ارتفاع الخام في المدى القريب. غير أن هذا الحاجز نفسه محدود. فإذا استمر الضغط على هرمز وبدأت المخزونات في التراجع، فقد تنقلب السوق من حالة الاطمئنان إلى القلق بسرعة. والمتداولون الذين يتابعون توزّع المراكز وعناوين مسارات الإمداد، لا السعر الفوري وحده، هم من سيلتقطون نقطة التحوّل أولاً.