أسعار النفط تتراجع مع صعود تقلبات الذكاء الاصطناعي: نظرة أسبوعية على الأسواق

نظرة عامة على الأسواق: تضخم كندي وتراجع النفط الأمريكي

شهدت الأسابيع الأخيرة سلسلة من التطورات الاقتصادية التي تستحق المتابعة عن كثب. في كندا، تسارع معدل التضخم في شهر مايو، مدفوعًا بشكل أساسي بارتفاع أسعار البنزين، بينما ظلت المقاييس الأساسية المفضلة لدى البنك المركزي قريبة من مستوى 2%. على الصعيد العالمي، تراجعت أسعار النفط الخام غرب تكساس الوسيط (WTI) بشكل كبير، حيث ألغت معظم العلاوة الجيوسياسية الأخيرة لتستقر عند حوالي 70 دولارًا للبرميل. إذا استمر هذا الاتجاه، فمن المتوقع أن يؤدي إلى انخفاض معدلات التضخم الرئيسية خلال الأشهر المقبلة.

تتجه الأنظار الآن إلى بيانات الناتج المحلي الإجمالي الصناعي المقرر صدورها الأسبوع المقبل. تشير التوقعات إلى انتعاش في شهر أبريل، مما يتماشى مع استئناف نمو الناتج المحلي الإجمالي بوتيرة سنوية تبلغ 1.9% في الربع الثاني. هذه المؤشرات ترسم صورة لاقتصاد يمر بفترة ضعف مؤقت بدلاً من الانزلاق نحو الركود.

قراءة التحليل

التفاصيل الاقتصادية: كندا والولايات المتحدة

في كندا، أكدت بيانات التضخم الأخيرة الرسالة المألوفة: الزيادة الأخيرة في الأسعار مدفوعة بشكل كبير بالطاقة، بينما ظلت ضغوط الأسعار الأساسية تحت السيطرة وتستمر في الانحسار. أظهرت طباعة مؤشر أسعار المستهلك لشهر مايو تسارع التضخم الرئيسي إلى 3.2% على أساس سنوي مقارنة بـ 2.8% في أبريل، ويعود ذلك بالدرجة الأولى إلى ارتفاع أسعار البنزين. ارتفعت الأسعار عند المضخات للشهر الثالث على التوالي، مسجلة أعلى مستوياتها منذ يونيو 2022. كما ارتفعت أسعار النقل الجوي، مما يعكس ارتفاع تكاليف التشغيل لشركات الطيران، خاصة وقود الطائرات. ومن الملاحظ أيضًا ارتفاع أسعار الطماطم بنسبة 45.2% سنويًا، مما يعكس انخفاض المعروض المكسيكي بسبب الظروف الجوية السيئة وتقليص المساحات المزروعة بعد فرض التعريفات الأمريكية.

في المقابل، ظلت المقاييس الأساسية المفضلة لدى بنك كندا قريبة من مستوى 2%. وعلى الرغم من ارتفاعها بشكل طفيف على أساس ثلاثة أشهر، إلا أن الزيادة كانت متواضعة ولم تثر القلق. يؤكد هذا المعدل المنضبط للتضخم الأساسي أن الارتفاع الأخير في أسعار الطاقة تركز في عدد قليل من الفئات. اتساع نطاق التضخم، وهو مقياس لمدى انتشار زيادات الأسعار في جميع أنحاء الاقتصاد، ظل تحت السيطرة. باستثناء ضغوط أسعار الطاقة، فإن الأسعار متسقة بشكل عام مع اقتصاد يعمل دون طاقته الإنتاجية الكاملة.

في الولايات المتحدة، تراجعت أسعار النفط إلى ما دون 70 دولارًا للبرميل، مقتربة من مستويات ما قبل الصراع، حيث تواصل الولايات المتحدة وإيران مفاوضاتهما نحو حل دائم. يُعد مقياس التضخم المفضل لدى الاحتياطي الفيدرالي، مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي (core PCE)، قد ارتفع بنسبة 3.4% على أساس سنوي في مايو. انتعش كل من الدخل الشخصي والإنفاق في مايو من حيث القيمة المعدلة حسب الأسعار، على الرغم من أن الأسر اعتمدت بشكل متزايد على المدخرات لدعم الإنفاق. بلغ معدل الادخار 3% في مايو، وهو أقل بكثير من متوسطه التاريخي البالغ 5-6%.

شهدت الأسواق المالية تقلبات هذا الأسبوع، متأثرة بتطورات الشرق الأوسط واتجاهات الذكاء الاصطناعي المتغيرة. أدت أخبار التغييرات في الموظفين بشركة Alphabet إلى عمليات بيع امتدت إلى النظام البيئي الأوسع للذكاء الاصطناعي، مما يسلط الضوء على الحساسية المتأصلة للأسواق في ظل التأثير المزدوج للتقييمات المرتفعة وتركيز السوق. انخفض مؤشر S&P 500 بنسبة 1.8%، بينما تحركت عوائد سندات الخزانة الأمريكية بشكل طفيف نحو الانخفاض هذا الأسبوع.

تحليل اقتصادي: التداعيات والآفاق المستقبلية

يشير تراجع أسعار النفط إلى أن اشتعال التضخم المدفوع بالطاقة قد بلغ ذروته. ألغت أسعار خام غرب تكساس الوسيط (WTI) معظم علاوتها الجيوسياسية الأخيرة، لتعود إلى حوالي 70 دولارًا للبرميل، وهو مستوى قريب من قيمته قبل الصراع. يعكس هذا الانخفاض التوقعات بأن تدفقات النفط عبر مضيق هرمز ستعود إلى طبيعتها بسرعة نسبية، مما يخفف المخاوف بشأن اضطرابات إمدادات النفط. إذا صحت هذه التوقعات، فإن انخفاض أسعار الطاقة سيؤدي إلى انخفاض التضخم الرئيسي.

من المرجح أن يظل التضخم الأساسي مرتفعًا نسبيًا لمدة شهرين إلى ثلاثة أشهر أخرى، مما يعكس التأخير المعتاد لتكاليف الطاقة في التأثير على الاقتصاد الأوسع. ما يهم هو أن اتجاه التضخم الأساسي يتوافق بشكل عام مع ما يرغب بنك كندا في رؤيته. أكد المحافظ ماكليم هذه النقطة، مشيرًا إلى أن التضخم لا يزال مركزًا بدلاً من أن يكون واسع النطاق، بينما أظهرت المقاييس الأساسية المفضلة لدى البنك تحركات طفيفة.

بالنظر إلى المستقبل، ستكون بيانات الوظائف لشهر يونيو، المقرر صدورها يوم الخميس، هي الحدث الأبرز. تتوقع الأسواق حاليًا خلق 118 ألف وظيفة جديدة خلال الشهر، مما يشير إلى تباطؤ معتدل مقارنة بالقراءة القوية في مايو. كما سيشارك رئيس الاحتياطي الفيدرالي، جيروم باول، في حلقة نقاش الأربعاء المقبل، والتي ستتم مراقبتها عن كثب بحثًا عن أي إشارات حول قرارات السياسة النقدية خلال النصف الثاني من العام.