أسعار النفط تتراجع رغم احتباس الناقلات… الرهان على فتح مضيق هرمز

النفط تحت ضغط مع تراجع حركة الناقلات

تشهد أسعار النفط الخام تراجعاً ملحوظاً هذا الأسبوع، حيث يتجه عقد Brent الآجال لأجل استحقاق في بورصة إنتركونتيننتال لندن (ICE) لإغلاق الأسبوع بخسارة قدرها 8 دولارات للبرميل، مستقراً حول مستوى 80 دولاراً للبرميل. يأتي هذا الضغط الهبوطي على الأسعار على الرغم من أن الحركة الفعلية لناقلات النفط الخام عبر مضيق هرمز الحيوي لا تزال بطيئة بعد اتفاق وقف إطلاق النار الأخير بين الولايات المتحدة وإيران. وبينما يوفر الاتفاق نافذة محتملة مدتها 60 يوماً للسفن المحتجزة، فإن وتيرة خروجها كانت هادئة بشكل مفاجئ. ومع ذلك، يبدو أن المشاركين في السوق يسعّرون مستقبلاً ستعمل فيه الممر المائي الحاسم بحرية قريباً.

الخلفية الجيوسياسية لا تزال متوترة، مع قضايا عالقة بين إسرائيل ولبنان تزيد من حالة عدم اليقين. وقد بذلت إيران جهوداً لإعادة تأكيد سلطتها على مضيق هرمز في الأيام الأولى بعد توقيع مذكرة التفاهم. على الرغم من هذه التأكيدات، فإن سوق النفط الأوسع يميل بوضوح نحو إعادة فتح هذه النقطة الاختناق الحيوية في نهاية المطاف.

قراءة التحليل

توقعات أوبك وآفاق الطاقة العالمية

في تطور منفصل، أصدرت منظمة البلدان المصدرة للبترول (OPEC) تقريرها السنوي حول آفاق النفط العالمية لعام 2026، مقدمةً توقعات متفائلة لنمو الطلب على النفط. تتوقع المجموعة إضافة 8 ملايين برميل يومياً إلى الطلب العالمي بحلول عام 2030. علاوة على ذلك، تتوقع أوبك أن ذروة الاستهلاك العالمي للنفط لن يتم الوصول إليها حتى حوالي عام 2050، مقدرةً الاستهلاك في ذلك الوقت بحوالي 124 مليون برميل يومياً.

وأشارت طهران إلى أن المرور عبر مضيق هرمز لا يزال يتطلب إذناً من هيئة مضيق الخليج الفارسي. هذا الموقف قد يمهد الطريق لترتيبات رسوم مستقبلية إذا لم يصمد وقف إطلاق النار الحالي لمدة 60 يوماً. في غضون ذلك، سمحت البيت الأبيض بانتهاء فترة الإعفاء من العقوبات على النفط الروسي في 17 يونيو. هذه الخطوة، التي تتزامن مع تعليقات الرئيس ترامب حول زيادة المعروض العالمي من النفط الخام نتيجة للصفقة الأمريكية الإيرانية، تضع ضغطاً إضافياً على موسكو، خاصة وأن صادرات النفط الروسي بلغت 6 ملايين برميل يومياً في مايو.

ومما يشجع على المعروض العالمي، شهدت صادرات النفط الإيراني انتعاشاً. نجحت ثلاث ناقلات، قادرة مجتمعة على حمل 5 ملايين برميل، في عبور خليج عمان هذا الأسبوع. ويمثل هذا تحولاً كبيراً بعد حصار دام شهرين ويشير إلى انتعاش محتمل في أحجام التصدير من الخليج.

في أخبار أخرى للطاقة، أعلنت شركة النفط الحكومية النرويجية Equinor رسمياً انسحابها من أهدافها للطاقة المتجددة لعام 2030. وفي يوم أسواق رأس المال الذي عقدته في نيويورك، أعلنت الشركة عن تحول استراتيجي، حيث خصصت 90% من نفقاتها الرأسمالية لمشاريع النفط والغاز، بزيادة كبيرة عن نسبة الـ 50% التي تعهدت بها قبل عام.

أشارت وزارة المالية البرازيلية إلى استعدادها لإنهاء دعم الوقود للديزل والبنزين إذا ظلت أسعار النفط الخام مستقرة حول مستوى 80 دولاراً للبرميل لمدة شهر واحد على الأقل. تقدر التكلفة الشهرية الحالية لهذه الإعانات بحوالي 600 مليون دولار.

شهد قطاع الطاقة في باكستان زيادة كبيرة في استخدام الفحم. بلغ متوسط توليد الكهرباء من الفحم أعلى مستوى له على الإطلاق عند 4.28 جيجاوات في مايو، مدفوعاً بارتفاع واردات الفحم. جاء هذا الارتفاع استجابة مباشرة للاضطرابات في تسليمات الغاز الطبيعي المسال المعتادة من قطر، والتي تفاقمت بسبب إغلاق مضيق هرمز خلال فترة حرارة شديدة (45-50 درجة مئوية).

رفعت الكويت إعلانات القوة القاهرة المتعلقة بعمليات المنبع. وتعمل الدولة، التي شهدت انخفاضاً كبيراً في الإنتاج من 2.6 مليون برميل يومياً في فبراير إلى 580 ألف برميل يومياً الشهر الماضي بسبب وضع هرمز، على استعادة الإنتاج.

من المتوقع أن ترتفع واردات الصين من فحم الكوك في عام 2026. ويرجع ذلك إلى الاضطرابات المستمرة التي تؤثر على أكثر من 150 منجماً في مقاطعة شانشي، أكبر مناطق إنتاج الفحم في الصين. يتجه المشترون بشكل متزايد إلى الموردين في كندا وأستراليا لسد فجوة العرض.

في جنوب العراق، يُظهر إنتاج النفط انتعاشاً قوياً. أبلغت شركة نفط البصرة عن ضخ حوالي 1.5 مليون برميل يومياً، بزيادة كبيرة عن حوالي 900 ألف برميل يومياً قبل شهر، مما يشير إلى انتعاش سريع في منطقة تضررت بشدة من إغلاق مضيق هرمز.

انخفضت أسهم BHP، أكبر شركة لتعدين خام الحديد في العالم، بأكثر من 5% يوم الجمعة. استشهدت الشركة بتجاوزات التكاليف وشحنة كبيرة بقيمة 2.3 مليار دولار تتعلق بمشروعها لإنتاج البوتاس في كندا، مما يمثل المرة الثالثة التي تتجاوز فيها تقديرات تكلفة هذا المشروع.

تستكشف Saudi Aramco، شركة النفط الوطنية في المملكة العربية السعودية، بنشاط فرص توسيع قدرتها التخزينية الدولية للنفط الخام. تأتي هذه الخطوة الاستراتيجية استجابة للصراع المستمر بين الولايات المتحدة وإيران، حيث تدير الشركة بالفعل مرافق تخزين في كوريا الجنوبية واليابان ومصر.

أجرت أوكرانيا ثاني ضربة بطائرة مسيرة على مصفاة موسكو الروسية في غضون أيام. المصفاة، التي تبلغ طاقتها 240 ألف برميل يومياً، علقت على الفور مبيعات المنتجات النفطية في بورصة سبيمكس الروسية، مما أثار مخاوف بشأن نقص محتمل في البنزين.

على الرغم من وقف إطلاق النار بين الولايات المتحدة وإيران، يتابع العراق مسارات تصدير بديلة. تخطط الحكومة العراقية لتصدير 50 ألف برميل يومياً من النفط الخام عبر سوريا بدءاً من يوليو، بناءً على التحويلات الناجحة للوقود وزيت الوقود. بغداد تسعى لهذه التدفقات البديلة بغض النظر عن مدة وقف إطلاق النار.

نظرة أوسع على معنويات السوق

تشير معنويات السوق الحالية إلى أن المتداولين يعطون الأولوية لإمكانية زيادة إمدادات النفط العالمية على المخاطر الجيوسياسية الفورية. إن ترقب إعادة فتح مضيق هرمز، حتى مع بداية بطيئة في حركة الناقلات، هو سرد قوي يطغى على المخاوف بشأن الاستقرار الإقليمي. يساهم هذا التركيز على تطبيع العرض بشكل كبير في الضغط الهبوطي على أسعار النفط الخام.

يشير قرار Equinor بإعادة الاستثمار بكثافة في مشاريع النفط والغاز، جنباً إلى جنب مع توقعات الطلب المتفائلة من أوبك، إلى الاعتماد المستمر على الوقود الأحفوري على المدى المتوسط، على الرغم من الدفع العالمي نحو الطاقات المتجددة. يقدم هذا التباين بيئة معقدة لأسواق الطاقة، حيث يوازن بين ديناميكيات العرض الفورية وأهداف انتقال الطاقة طويلة الأجل.

تعد التطورات في إيران وسياسة العقوبات الأمريكية تجاه روسيا عوامل حاسمة تؤثر على تدفقات الطاقة العالمية. يؤدي انتهاء الإعفاءات واستئناف الصادرات الإيرانية إلى خلق صورة عرض ديناميكية يراقبها المتداولون عن كثب. علاوة على ذلك، تسلط القرارات الاستراتيجية لكبرى شركات النفط مثل Saudi Aramco لتعزيز قدرتها التخزينية الضوء على الجهود المستمرة لإدارة تقلبات العرض في مناخ جيوسياسي غير متوقع.