أستراليا: توقعات مؤشر أسعار المستهلك لشهر مايو تشير إلى استمرار الضغوط التضخمية الأساسية

نظرة على بيانات أسعار المستهلك الأسترالية لشهر مايو

تشير التوقعات إلى أن مؤشر أسعار المستهلك في أستراليا لشهر مايو سيشهد انخفاضاً بنسبة -0.3% على أساس شهري. وعلى الرغم من هذا الانخفاض، يُتوقع أن ترتفع وتيرة التضخم السنوية لتصل إلى 4.4%. وعلى أساس معدل موسمياً، يُقدّر أن تكون الزيادة معتدلة عند 0.2% شهرياً. ومن المتوقع أن يظل قطاع النقل هو المحرك الرئيسي للانخفاض، مدفوعاً بتراجع أسعار الوقود، وكذلك قطاع الملابس والأحذية الذي سيساهم في هذا التراجع.

في المقابل، ستُعوّض هذه الانخفاضات جزئياً بارتفاعات متواضعة في أسعار المواد الغذائية والإسكان. ويُتوقع أن يصل متوسط ​​التضخم الأساسي (المعيار المقطع) إلى 0.4% شهرياً، مما يرفع الوتيرة السنوية إلى 3.6%. أما بالنسبة لخدمات السوق باستثناء العناصر المتقلبة، فيُتوقع أن تظل مستقرة شهرياً؛ وباستثناء العناصر المتقلبة والسفر خلال العطلات، يُتوقع ارتفاعها بنسبة 0.2% شهرياً. وتتمثل المخاطر الرئيسية في هذا التقدير في توقيت تعديل الأسعار ومدى هذه التعديلات، مع وجود مؤشرات على اعتدال الضغوط في مايو لكنها لا تزال مرتفعة.

يُعدّ الخطر الصعودي الرئيسي هو تسارع انتقال ارتفاع تكاليف البناء إلى الأسعار النهائية. وفي أبريل، جاء مؤشر أسعار المستهلك الشهري أقل من التوقعات، حيث انخفض التضخم الرئيسي السنوي إلى 4.2%. ومع ذلك، ظل التضخم الأساسي قوياً، حيث ارتفع المتوسط ​​المقطع إلى 3.4% سنوياً من 3.3% في مارس. وأظهرت البيانات الأولية علامات على انتقال ضغوط التكلفة إلى قطاع الإسكان وبعض الخدمات، لكن مدى انتقالها عبر سلة المستهلكين الأوسع كان محدوداً.

ديناميكيات التضخم الأساسي في أستراليا

في مايو، سينصب التركيز مجدداً على الأدلة التي تشير إلى التأثيرات من الجولة الثانية لارتفاع أسعار النفط والسلع كثيفة الاستهلاك للطاقة. وعلى الرغم من ظهور بعض علامات اعتدال ضغوط التكلفة منذ آخر إعلان عن مؤشر أسعار المستهلك، فإن المستويات لا تزال مرتفعة. ولا يزال نمو تكاليف الشراء أعلى من متوسطه طويل الأجل بمقدار 1.4 نقطة مئوية، كما أن نمو أسعار البيع أعلى أيضاً من مستوياته المقابلة.

نتوقع انخفاض مؤشر أسعار المستهلك الشهري في مايو بنسبة -0.3%. ومع انخفاض نسبة -0.5% التي سقطت من المقارنة السنوية، يرتفع التضخم السنوي إلى 4.4%. ويعتبر شهر مايو عادةً شهراً ضعيفاً موسمياً؛ وعلى أساس معدل موسمياً، نتوقع ارتفاع مؤشر أسعار المستهلك بنسبة 0.2% شهرياً. ويُعدّ قطاع النقل هو المساهم الرئيسي في الانخفاض هذا الشهر (-0.4% نقطة مئوية)، مما يعكس بشكل أساسي انخفاض أسعار وقود السيارات. ومن المتوقع أن يساهم قطاع الملابس والأحذية أيضاً بنحو -0.1% نقطة مئوية في الانخفاض. ويتم تعويض هذه الانخفاضات جزئياً بمساهمات متواضعة من المواد الغذائية والإسكان، حيث يضيف كل منهما حوالي 0.1% نقطة مئوية إلى النتيجة الشهرية.

نقدر أن يرتفع تضخم المتوسط ​​المقطع بنسبة 0.4% شهرياً، ليصل بالوتيرة السنوية إلى 3.6% من 3.4% في أبريل. وعلى مقاييس أساسية أخرى، من المتوقع أن تكون خدمات السوق باستثناء العناصر المتقلبة مستقرة شهرياً؛ وباستثناء العناصر المتقلبة والسفر خلال العطلات، من المتوقع أن ترتفع بنسبة 0.2% شهرياً.

تفاصيل رئيسية ومخاطر مستقبلية

من المتوقع أن ترتفع أسعار المواد الغذائية بنسبة 0.7% شهرياً، مدفوعة بشكل أساسي بالارتداد بنسبة 2.9% في أسعار الفواكه والخضروات بعد ضعف غير متوقع الشهر الماضي. وقد أكد مكتب الأرصاد الجوية وقوع حدث ظاهرة النينيو. تاريخياً، كان تأثير النينيو على أسعار المواد الغذائية متبايناً، ولكن بالاقتران مع ارتفاع تكاليف الأسمدة، نعتقد أنه قد تكون هناك اضطرابات أكبر في الإنتاج الزراعي، وبالتالي ضغوط تصاعدية أكبر على أسعار المواد الغذائية في وقت لاحق من هذا العام وخلال العام المقبل.

من المتوقع أن تنخفض أسعار النقل بنسبة -4.1% شهرياً في مايو، مما يعكس انخفاضاً بنسبة -14.5% في أسعار وقود السيارات. واستمرت أسعار البنزين والديزل في التراجع خلال الشهر، بمتوسط 1.84 دولار للتر و 2.35 دولار للتر على التوالي. ولا يزال خفض ضريبة الوقود سارياً حتى نهاية يونيو، ونتوقع أن ينعكس تأثير انتهائه بالكامل في الأسعار بحلول الأسبوع الثالث من يوليو تقريباً. وهناك مناقشات مستمرة حول تمديد محتمل لمدة ثلاثة أشهر لخفض ضريبة الوقود. إذا تم تنفيذ هذا التمديد، ورافقه مساهمات من حكومات الولايات، فسيشكل ذلك مخاطرة سلبية لتوقعات التضخم للربع الثالث.

نقدر أن يقلل هذا التمديد من التضخم الرئيسي بنحو 0.5% نقطة مئوية في الربع الثالث. وسيكون التأثير المباشر على المتوسط ​​المقطع ضئيلاً، لكنه قد يخفف من التأثيرات من الجولة الثانية، مما يؤدي إلى انخفاض المتوسط ​​المقطع عن المتوقع. ومع ذلك، سيظل مرتفعاً وأعلى بكثير من النطاق المستهدف من قبل بنك الاحتياطي الأسترالي. ومن المتوقع أن يرتفع قطاع الإسكان بنسبة 0.3% شهرياً، مع زيادة الإيجارات بنسبة 0.3% شهرياً. وهذا يمثل تسارعاً عن وتيرة 0.2% شهرياً التي شوهدت خلال الشهرين السابقين، والتي تأثرت بزيادة المساعدات الحكومية للإيجار. وسيرفع هذا تضخم الإيجارات السنوي إلى 3.4%.

من المتوقع أن ترتفع تكاليف شراء المساكن الجديدة بنسبة 0.5% شهرياً، بعد تسجيل أعلى نتيجة في أكثر من عامين عند 0.7% شهرياً في أبريل. وهذا من شأنه أن يرفع التضخم السنوي إلى 5.1%، وهو الأعلى منذ أغسطس 2024. وتشير مقاييس تكاليف البناء، مثل بيانات إشعارات تغيير الأسعار من الموردين التجاريين، إلى علاقة تفسيرية معقولة بتكاليف المساكن الجديدة بمجرد السماح بتقلبات قصيرة الأجل وظروف سوق الإسكان الأوسع. ويشير هذا إلى أن الزيادات الأخيرة في إشعارات الأسعار ستستمر في وضع ضغط تصاعدي على تضخم المساكن الجديدة في الأشهر المقبلة. كما أن بناء مراكز البيانات يزيد المنافسة على العمالة والمواد، مما قد يضيف إلى ضغوط التكلفة على مدار العام المقبل.

من المتوقع أن ينخفض السفر خلال العطلات بنسبة -0.9% شهرياً، حيث يعتبر شهر مايو شهراً ضعيفاً موسمياً، خاصة للسفر المحلي. ومن المتوقع أن ترتفع أسعار الخدمات التأمينية والمالية بنسبة 0.2% شهرياً في مايو، بقيادة ارتفاع بنسبة 0.6% في أقساط التأمين. ونتوقع أن ترتفع أقساط التأمين تدريجياً حتى نهاية العام مع ارتفاع تكاليف الإصلاح والاستبدال للمساكن والمركبات.

المخاطر الرئيسية التي تواجه توقعات شهر مايو تتمثل في تأخر انتقال التأثيرات من الجولة الثانية، حيث تكون أبطأ من المتوقع بسبب كل من كبح السياسات والتأخير في كيفية انتقال تغيرات الأسعار إلى مؤشر أسعار المستهلك. قد تمتص الشركات أيضاً حصة أكبر من الزيادات، نظراً للانكماش الذي شهدناه في إنفاق المستهلكين غير المتعلق بالوقود ومعنويات المستهلكين التي لا تزال في منطقة تشاؤم عميق. وعلى الجانب الإيجابي، قد يكون تضخم شراء المساكن الجديدة أقوى من توقعاتنا.