أسواق السندات الأوروبية تتراجع وسط غياب المستثمرين الأمريكيين وتوترات الشرق الأوسط

تراجع السندات الأوروبية وسط مخاوف التضخم والتوترات الجيوسياسية

في جلسة افتقدت لوجود المستثمرين الأمريكيين بسبب عطلة "يونيو جينثينث"، شهدت أسواق السندات الأوروبية تراجعًا ملحوظًا يوم الجمعة. بدأت السندات الألمانية Bunds التداول على انخفاض، متأثرة بارتفاع أسعار النفط بواقع 3 دولارات الذي حدث بعد إغلاق الأسواق الأوروبية في اليوم السابق. وعلى الرغم من أن عوائد الشريحة الأمامية (front end) ظلت مستقرة نسبيًا، إلا أن عوائد الشريحة الطويلة (long end) واصلت مسارها الهبوطي على مدار اليوم. يُعتقد أن مخاطر التضخم ربما كانت السبب الرئيسي وراء هذا التحرك. تزامنت هذه التطورات مع وصول المفاوضات بين الولايات المتحدة وإيران إلى طريق مسدود بعد أقل من يوم واحد من توقيع مذكرة تفاهم، وذلك بسبب استمرار القتال بين إسرائيل وحزب الله في لبنان.

في التفاصيل، سجلت العوائد الألمانية زيادات تراوحت بين 3.9 و 7 نقاط أساس في حركة هبوطية متصاعدة (bear steepening). أما سندات الخزانة البريطانية (gilts) فقد كان أداؤها أضعف، حيث ارتفعت عوائدها بنسب تتراوح بين 6.9 و 8.5 نقاط أساس. إلى جانب أسعار النفط، ساهمت بيانات الميزانية البريطانية السيئة في دفع هذا الاتجاه. هذه البيانات سلطت الضوء على الوضع المالي الصعب الذي سيواجهه رئيس الوزراء المستقبلي Burnham، والذي سيتولى المسؤولية خلفًا لـ Starmer. تشير التوقعات إلى أن الأخير قد يعلن عن جدول زمني لرحيله عن منصبه، ربما في وقت مبكر من اليوم، بعد فوز Burnham في الانتخابات الفرعية لمانشستر وتأمين مقعده في البرلمان.

قراءة التحليل

على صعيد العملات، حافظ الجنيه الإسترليني على هدوئه النسبي حتى الآن. اختتم زوج EUR/GBP تداولات يوم الجمعة عند مستوى 0.8667 تقريبًا. افتتح الزوج على فجوة صعودية هذا الصباح مع تزايد التوقعات بخروج Starmer الوشيك، ولكنه سرعان ما محا તેની المكاسب. حاليًا، يتم تداوله حول مستوى 0.867. ومع ذلك، فإن حالة عدم اليقين السياسي والمالي قد تبقي الأصول البريطانية تحت الضغط.

في المقابل، تعافى زوج EUR/USD من أدنى مستوياته خلال اليوم عند 1.1418 ليغلق قرب 1.146 مع نهاية الأسبوع. لا تزال الصورة الفنية تبدو ضعيفة. على الرغم من أن الأمر لا يزال مبكرًا في التداولات، إلا أن انخفاض الزوج بشكل طفيف على الرغم من البيئة الإيجابية نسبيًا في الأسواق الآسيوية وانخفاض أسعار النفط يشير إلى ضعف كامن. يتراجع سعر خام Brent إلى 78.8 دولار هذا الصباح بعد أن افتتح على مستوى مرتفع بلغ 82.3 دولار.

ديناميكيات العملات والنفط وتوقعات السياسة النقدية

تواصلت الأخبار المتضاربة بشأن المفاوضات بين الولايات المتحدة وإيران، على الرغم من أن وزير الخارجية الإيراني أشار إلى تحقيق تقدم عبر الوسطاء الباكستانيين والقطريين، خاصة فيما يتعلق بالقتال في لبنان. من المتوقع أن يستمر هذا التدفق المتقطع للأخبار، وهو في جوهره لا يختلف كثيرًا عن الوضع قبل توقيع مذكرة التفاهم.

يحافظ الدولار الأمريكي على قوته مقابل الين الياباني أيضًا. اتجه زوج USD/JPY نحو نهاية الأسبوع دون تغيير يذكر عند 161.3، ولكنه يشهد تقدمًا في التعاملات الآسيوية هذا الصباح باتجاه 161.7. يترقب المتداولون أي تدخلات محتملة في سوق الصرف الأجنبي (أو التهديدات بها) لهذا الزوج، خاصة بعد اختراقه للحاجز النفسي الهام عند 160 يوم الخميس.

تعود الأسواق الأمريكية إلى التداول اليوم بعد عطلة نهاية أسبوع طويلة. في حركة تصحيحية، تتراجع سندات الخزانة الأمريكية، مما يدفع عوائدها للارتفاع بين 1.7 و 4.5 نقاط أساس. التقويم الاقتصادي شبه خالٍ اليوم، مما يمهد الطريق لتداولات ذات طابع فني.

من المتوقع أن تقدم مؤشرات مديري المشتريات (PMI) لشهر يونيو يوم الثلاثاء، وبيانات مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE) الأمريكية لشهر مايو يوم الخميس، مدخلات رئيسية للمراقبة لاحقًا هذا الأسبوع. قد يضيف الأخير زخمًا إلى رهانات رفع أسعار الفائدة من قبل Fed التي لا تزال قائمة بعد اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة الأسبوع الماضي. تم خصم رفع سعر فائدة واحد بالكامل بحلول سبتمبر.

تستعد رئيسة البنك المركزي الأوروبي Lagarde لظهور مزدوج اليوم. يناقش عضو Fed Waller الدور الدولي للدولار الأمريكي. من منظور أوسع، يُلاحظ العدد المحدود لظهور مسؤولي Fed، وربما يكون ذلك نتيجة للنظام الجديد الذي تتبعه Fed تحت شعار "الأقل هو الأكثر".

آفاق الاتحاد الأوروبي والسياسة النقدية التشيكية

في سياق أوسع، صرح رئيس الوزراء الأيرلندي Martin في مقابلة مع صحيفة فايننشال تايمز بأنه يعتقد أنه يمكن التوصل إلى اتفاق بشأن اتحاد الادخار والاستثمار في الاتحاد الأوروبي بحلول نهاية العام. تستحوذ أيرلندا على رئاسة الاتحاد الأوروبي الدورية للنصف الثاني من عام 2026، وتأمل في لعب دور في تحقيق هذا الهدف. وقد شكلت بالفعل الاقتصادات الستة الكبرى في الاتحاد الأوروبي مجموعة غير رسمية لتسريع تكامل أسواق رأس المال.

يتمحور الاقتراح المتعلق بمركزية الإشراف على الكيانات المالية الرئيسية حول محور اتحاد الادخار والاستثمار. تركز الركائز الأخرى على زيادة مشاركة الأفراد في أسواق رأس المال، وتحسين وصول الشركات إلى التمويل، والتغلب على تجزئة السوق. من جانب آخر، وصفت نائبة محافظ البنك المركزي التشيكي Zamrazilova رفع أسعار الفائدة الأسبوع الماضي بأنه "رد فعل استشرافي" يهدف إلى تقليل أي آثار جانبية محتملة. تشمل المخاطر نمو الأجور السريع، لا سيما في قطاع الخدمات، وارتفاع الإيجارات، وزيادة القروض الاستهلاكية في الأشهر الأخيرة. وأضافت أنه "في الوقت الحالي، لا نرى ذلك كبداية لدورة جديدة من تشديد السياسة النقدية". لا يلتزم البنك المركزي التشيكي (CNB) بسياسة محددة مسبقًا ويترك جميع الخيارات مفتوحة اعتمادًا على البيانات الاقتصادية الواردة.