هدوء نسبي في الأسواق مع اتفاق سلام وتوقعات لرفع الفائدة من اليابان وأستراليا

انفراجة جيوسياسية تعيد رسم خريطة الأسواق

يبدو أن الأسواق المالية قد حصلت أخيرًا على النتيجة التي كانت تتمناها. فبعد شهور من التوتر والصراع، أعلنت كل من واشنطن وطهران عن اتفاق سلام ينهي الأعمال العدائية فورًا. هذا التطور يمهد الطريق لإعادة فتح مضيق هرمز واستئناف تدفقات النفط الطبيعية تدريجيًا. لم يتردد المستثمرون في الاستجابة لهذه الأنباء؛ فالعلاوة السعرية للمخاطر الجيوسياسية التي هيمنت على الأسواق خلال الأشهر الماضية بدأت تتلاشى بوتيرة لافتة. كان رد الفعل فوريًا ومذهلاً، حيث افتتح سعر خام Brent منخفضًا، متراجعًا إلى ما دون مستوى 83 دولارًا للبرميل، مع تسعير التجار لمستقبل يتسم بقلة اضطرابات الإمدادات وانخفاض تكاليف الطاقة.

وشهدت الأسهم العالمية موجة صعود قوية، قادتها بورصة اليابان ممثلة في مؤشر Nikkei الذي قفز بنسبة 5% مسجلًا مستوى قياسيًا جديدًا. كما ارتفعت الأسواق الأوروبية بشكل واسع، وأشارت العقود الآجلة الأمريكية إلى مكاسب قوية في وول ستريت. حتى قبل التوقيع الرسمي على الاتفاق في سويسرا يوم الجمعة، يعامل المستثمرون السلام بالفعل كسيناريو أساسي. تبعت أسواق العملات هذا الاتجاه، حيث سجل الدولار أداءً ضعيفًا كأكبر العملات الرئيسية تراجعًا بفعل تراجع مراكز التحوط. تصدرت الفرنك السويسري واليورو مكاسب العملات، بينما استفاد الدولار الأسترالي من تحسن معنويات المخاطرة. على الجانب الآخر، تعرض الين لضغوط مع تحول المستثمرين بعيدًا عن الملاذات الآمنة، بينما يواجه الدولار الكندي صعوبة بسبب الانخفاض الحاد في أسعار النفط.

قراءة التحليل

التركيز ينتقل نحو البنوك المركزية وصنع السياسات النقدية

لقد تحول التركيز من المخاطر الجيوسياسية إلى استعادة النشاط الاقتصادي الطبيعي. ومع ذلك، قد لا تدوم هذه الحالة سوى لساعات قليلة. مع تراجع قصة الشرق الأوسط، تستعد موجة من اجتماعات البنوك المركزية لتصدر المشهد. يظل الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي الحدث الرئيسي بلا منازع يوم الأربعاء، لكن دورة السياسات تبدأ في آسيا بقرارات من بنك اليابان (BoJ) وبنك الاحتياطي الأسترالي (RBA). يتوقع على نطاق واسع أن يقوم بنك اليابان برفع سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس ليصل إلى 1.00%، وهو رفع كان متوقعًا على نطاق واسع. ومع ذلك، قد تكون نتيجة القرار نفسه أقل أهمية من التطورات اللاحقة. مع دخول الحاكم كازو أويدا المستشفى، سيتولى نائب الحاكم شينيتشي أوتشيدا مؤتمرًا صحفيًا، ومن غير المرجح أن يحصل الأسواق على وضوح كبير بشأن تشديد السياسة المستقبلية. يتوقع الاقتصاديون بشكل عام أن تصل أسعار الفائدة إلى 1.25% لاحقًا هذا العام و1.50% العام المقبل، لكن تأكيد هذا المسار قد يتطلب انتظار تحديثات توقعات يوليو.

يواجه بنك الاحتياطي الأسترالي تحديًا مختلفًا. فبعد ثلاث زيادات متتالية في أسعار الفائدة، من المتوقع أن يوقف صانعو السياسات الرفع مؤقتًا عند مستوى 4.35% لتقييم ما إذا كان ما تم اتخاذه كافيًا. النقاش داخل السوق لم يحسم بعد؛ ففي حين يعتقد فريق أن تباطؤ النشاط الاقتصادي سيؤدي في النهاية إلى السيطرة على التضخم دون اتخاذ المزيد من الإجراءات، يشير فريق آخر إلى ضغوط التضخم المستمرة والخطاب المتشدد بشكل متزايد من مسؤولي بنك الاحتياطي الأسترالي كدليل على أن المزيد من التشديد قد لا يزال مطلوبًا. هذا الانقسام واضح في توقعات الاقتصاديين، حيث يتوقع ما يقرب من نصف الذين شملهم الاستطلاع أن تتحرك أسعار الفائدة إلى الأعلى مرة أخرى قبل نهاية العام.

آفاق الذهب والعملات في ظل تحولات السوق

في الوقت الحالي، يستمتع المستثمرون بـ "عائد السلام". لكن الفصل التالي للأسواق قد يُكتب في طوكيو وسيدني، وفي النهاية في واشنطن، حيث يتعين على البنوك المركزية تحديد ما إذا كانت صدمة التضخم التي خلفها الصراع بدأت تتلاشى حقًا. يشهد الذهب تحولًا صعوديًا بعد الاختراق التاريخي بين الولايات المتحدة وإيران، حيث يقترب من مستوى مقاومة رئيسي عند 4,366. يمكن لكسر حاسم لهذا المستوى أن يؤكد انتهاء موجة الهبوط من 4,889 دولار، ويعيد التركيز نحو المستويات الأعلى. في غضون ذلك، تدخل الأسواق أسبوعًا حاسمًا مع اجتماعات خمسة بنوك مركزية رئيسية، لكن التركيز الحقيقي ينصب على ما إذا كان الاحتياطي الفيدرالي سيبدأ في التحضير للأسواق لعالم قد يشهد المزيد من الارتفاعات في أسعار الفائدة. قد تحدد تصريحات رئيس الاحتياطي الفيدرالي الجديد نغمة العملات والعوائد والأسهم لأشهر قادمة.

وحتى مع التقدم في السلام، يبدو أن التضخم يثبت أنه أصعب في الهزيمة. أعربت رئيسة البنك المركزي الأوروبي، كريستين لاغارد، عن ترحيبها باتفاق واشنطن وطهران، لكنها حذرت من أن التضخم المدفوع بالطاقة ينتشر بشكل متزايد عبر اقتصاد منطقة اليورو. تشير البيانات الاقتصادية الأخيرة إلى صورة متباينة؛ ففي حين شهد الإنتاج الصناعي في منطقة اليورو نموًا طفيفًا بنسبة 0.1% في أبريل، جاء ذلك مصحوبًا بضعف في سلع رأس المال والطاقة، مما أبقى النمو الإجمالي أقل من التوقعات. كذلك، انزلقت الموازين التجارية لمنطقة اليورو إلى العجز وسط نمو قوي في الواردات، حيث ارتفعت الواردات بنسبة 9.3% مقابل 5.0% للصادرات. أما في نيوزيلندا، فقد انخفض مؤشر قطاع الخدمات (BNZ PSI) إلى 47.5 في مايو، مما يعكس استمرار ضعف الإنفاق الاستهلاكي.

على صعيد العملات، يشير كسر AUD/USD لمستوى الدعم 0.7076 الذي تحول إلى مقاومة إلى اكتمال محتمل لموجة التصحيح الهابطة من 0.7277. يتجه المسار اليومي نحو مستوى المقاومة 0.7200. ومع ذلك، فإن كسر مستوى 0.6977 قد يستأنف الهبوط نحو مستوى الدعم 0.6832. على المدى المتوسط، قد يكون قد تشكل قمة عند 0.7277، مع احتمالية رؤية انخفاض أعمق نحو مستوى 0.6756.