هدوء نسبي في أسواق الطاقة والمال وسط ترقب التطورات الجيوسياسية

تراجع مؤقت في أسعار الطاقة والوصول لنقطة تقييم

شهدت الأسواق العالمية، وتحديدًا أسواق الطاقة، يوم الجمعة قدرًا من الارتياح، ربما كان غير متوقع، وذلك على الرغم من التهديدات المستمرة من قبل الرئيس الأمريكي دونالد ترامب بتصعيد العمل العسكري ضد إيران في نهاية الأسبوع الماضي. بل إن هجمات الحوثيين على أهداف سعودية، والتي عقّدت صادرات النفط السعودي عبر الطريق البديل عبر مضيق باب المندب، أضافت طبقة أخرى من عدم اليقين. ومع ذلك، أخذت أسواق الطاقة استراحة بعد الارتفاع الحاد الأخير في أسعار النفط والغاز. انخفض خام Brent قليلاً ليغلق دون مستوى 100 دولار للبرميل، حيث سجل 96.7 دولار للبرميل. أما الغاز الهولندي المرجعي TTF، فقد حافظ على معظم ارتفاعاته الأخيرة ليقترب من 62.6 يورو لكل ميجاوات/ساعة. يبدو أن الأسواق قد وصلت إلى نوع من نقطة التقييم قصيرة الأجل.

تأثير الهدوء على أسواق السندات والأسهم والعملات

قراءة التحليل

وقد امتد هذا "التلطف" ليشمل أسواق أسعار الفائدة أيضًا. انخفضت العائدات الأمريكية بمقدار يتراوح بين 2.6 نقطة أساس (للسندات لأجل 5 سنوات) و 0.2 نقطة أساس (للسندات لأجل 30 سنة). كما انخفضت العائدات الألمانية بما يتراوح بين 5.6 نقطة أساس (للسندات لأجل سنتين) و 1.6 نقطة أساس (للسندات لأجل 30 سنة). بالنظر إلى السرد الجيوسياسي المتغير باستمرار والتوقعات المتعلقة بإمدادات وأسعار الطاقة، تميل البيانات الاقتصادية في هذه الأيام إلى أن تصبح قديمة الطراز بمجرد صدورها. ومع ذلك، أشارت مؤشرات مديري المشتريات لشهر يوليو على الأقل إلى أن الاقتصاد الأمريكي (مؤشر مديري المشتريات المركب 53.6 من 51) وحتى منطقة اليورو (مؤشر مديري المشتريات المركب 51.9 من 50.0) كانا في حالة جيدة نسبيًا في بداية التصعيد الأخير للصراع في الشرق الأوسط. ظلت ضغوط الأسعار، على الرغم من تراجعها قليلاً في منطقة اليورو، مرتفعة للغاية في الولايات المتحدة، مع تفاقم تأخيرات الموردين وتصاعد ضغوط الأسعار سواء على جانب العرض أو جانب البيع. وهذا شيء يجب مراقبته عن كثب من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي (Fed) عندما يجتمع في وقت لاحق من هذا الأسبوع. كما أتاح التوجه الأكثر هدوءًا في أسواق الطاقة والسندات مساحة للتنفس للأسهم، حيث ارتفع مؤشر EuroStoxx 50 بنسبة 1.14%، وارتفع مؤشر S&P 500 بنسبة 0.05%، على الرغم من أنه خسر 0.64% في المجمل. وفي أسواق العملات الأجنبية، لا يزال الدولار يحتفظ بالأفضلية. قفز زوج USD/JPY ليقترب من مستوى 164. حافظ زوج EUR/USD على مستواه دون 1.14، ليغلق عند 1.137. وحصل الجنيه الإسترليني أيضًا على بعض الراحة بعد التصحيح الأخير، مدعومًا بسياق عالمي أكثر اعتدالًا ومجموعة من البيانات المحلية الأفضل من المتوقع (مبيعات التجزئة القوية لشهر يونيو بنسبة 1.0% شهريًا و 4.2% سنويًا، ومؤشر مديري المشتريات المركب عند 51.9 من 49.3).

ترقب التطورات الدبلوماسية وتأثيرها على الأسواق

هذا الصباح، تحاول الأسواق استيعاب معنى وقف إطلاق النار الظاهري، حيث امتنع كل من الولايات المتحدة وإيران عن الأعمال العسكرية المتبادلة خلال عطلة نهاية الأسبوع. ويشير هذا إلى بعض التحركات الدبلوماسية الجديدة، حتى لو كانت طبيعة ومستوى أي محادثات لا يزالان من الصعب تقييمهما للغاية. ومع ذلك، تستمر الأسواق في رؤية سبب وجيه للبناء على الانخفاض الذي شهدته يوم الجمعة. يتداول خام Brent هذا الصباح بالقرب من 92 دولارًا للبرميل بعد أن لامس مستويات 100+ دولار في نهاية الأسبوع الماضي. وتتجه العائدات الأمريكية نحو الانخفاض بحوالي 4 نقاط أساس عبر منحنى العائد، ومن المحتمل أن تنسخ الأسواق الأوروبية هذه الحركة. ويتخلى الدولار عن بعض الأرض (مؤشر DXY عند 101.15، زوج EUR/USD عند 1.14، زوج USD/JPY عند 163.6). يحتوي التقويم الاقتصادي لهذا اليوم على طلبات السلع المعمرة الأمريكية (من المتوقع أن يبلغ الرقم الرئيسي 1.8% على أساس شهري) وثقة الأعمال الألمانية IFO (المتوقع 86.0 من 85.6)، ولكن هذه البيانات لا تعتبر عوامل تغيير رئيسية. ستقوم وزارة الخزانة الأمريكية لاحقًا اليوم ببيع سندات لأجل سنتين بقيمة 69 مليار دولار وسندات لأجل 5 سنوات بقيمة 70 مليار دولار.

التركيز على قرارات البنوك المركزية المقبلة

في السباق نحو قرار السياسة النقدية لبنك الاحتياطي الفيدرالي (Fed) يوم الأربعاء، سيستمر النقاش حول توقيت رفع محتمل لأسعار الفائدة. وعلى خلفية الانخفاض الحالي في أسعار النفط، تقوم الأسواق بتقليص احتمالات رفع أسعار الفائدة من قبل الفيدرالي هذا الأسبوع إلى ما بين 30% و 35%. وبصرف النظر عن قرار السياسة النقدية للفيدرالي، سيعقد بنك إنجلترا اجتماعًا دوريًا للسياسة يوم الخميس. وسيقرر بنك اليابان سعر سياسته يوم الجمعة. بالنسبة لكلا البنكين، تتوقع الأسواق عدم حدوث تغيير، لكنها ستراقب التحديثات الاقتصادية عن كثب.

نظرة على ثقة الأعمال في بلجيكا

وفقًا لمؤشر الثقة الصادر عن البنك الوطني البلجيكي، حافظت ثقة الأعمال في البلاد على الزخم الإيجابي الذي شهدته منذ شهر مايو. أظهر منحنى الاتجاه التوليفي الإجمالي، الذي يعكس الاتجاه الاقتصادي الأساسي، ارتفاعًا طفيفًا آخر من -12.4 إلى -11.9. تحسن مناخ الأعمال في قطاع الخدمات المتعلقة بالأعمال للشهر الثالث على التوالي (-3.8 من -7.4). وظل دون تغيير تقريبًا في قطاع الصناعات التحويلية (-15.5 من -15.7)، لكنه ضعف قليلاً في قطاع البناء (-5.0 من -4.2) وقطاع التجارة (-10.8 من -9.3). في قطاع الخدمات المتعلقة بالأعمال، ارتفعت الثقة للشهر الثالث على التوالي، حيث تعززت التوقعات المتعلقة بالنشاط المستقبلي والطلب في السوق. كما أن تقييم النشاط الحالي أكثر إيجابية. في قطاع الصناعات التحويلية، تحسنت توقعات الطلب بشكل كبير. كما أن تقييم دفاتر الطلبات الإجمالية أكثر إيجابية، ولكن مستويات المخزون تعتبر أعلى من المعتاد ويتوقع قادة الأعمال توظيف عدد أقل من الموظفين. في قطاع البناء، ضاع بعض التفاؤل الذي شوهد في الأشهر الأخيرة. وانخفض معدل استخدام الطاقة الإنتاجية في قطاع الصناعات التحويلية للشهر الثالث على التوالي، من 76.1% في أبريل إلى 74.6% في يوليو.