مؤشرات الأسواق الأوروبية تتجاهل اتفاق أمريكا وإيران، والأسعار تبتعد عن ذروتها

مؤشرات الأسواق الأوروبية تتجاهل اتفاق أمريكا وإيران

أغلقت الأسواق المالية أمس، متجاهلة إلى حد كبير البيانات الاقتصادية الأوروبية التي صدرت، والتي بدت شبه محسومة وأقل أهمية من المتوقع. فلم يكن لمؤشرات مديري المشتريات الأوروبية الأولية تأثير يذكر على تحركات السوق. ورغم أن التحسن في قطاع الخدمات قد رفع المؤشر المركب إلى 49.5، إلا أنه لا يزال دون مستوى الحياد. الأهم من ذلك، أن معظم الردود التي استندت إليها هذه المؤشرات تم جمعها قبل توقيع الاتفاق بين الولايات المتحدة وإيران في 17 يونيو، مما يمهد الطريق لمراجعات تصاعدية للبيانات النهائية المتوقع صدورها في أوائل يوليو.

في غضون ذلك، تراجعت مقاييس الأسعار عن أعلى مستوياتها التي بلغتها مؤخرًا، والتي كانت الأعلى في عدة سنوات. وبينما قد تكون هذه الأخبار مطمئنة للبنك المركزي الأوروبي ECB، إلا أن كبير الاقتصاديين في البنك ظل حذرًا. فقد حذر فيليب لين، خلال مثوله أمام البرلمان الأوروبي أمس، من أن التضخم قد يظل أعلى من هدف الـ 2% على المدى المتوسط لفترة طويلة، ربما حتى النصف الأول من عام 2027. وتوقع في خطاب ألقاه الأسبوع الماضي أن تسجل القراءات 3% أو أكثر لبقية العام.

قراءة التحليل

ودافع لين عن رفع أسعار الفائدة في يونيو، مشيرًا إلى أنه "حتى في السيناريو الأكثر اعتدالًا الذي وضعه موظفو النظام الأوروبي للنظام النقدي في يونيو، من المتوقع أن يظل التضخم أعلى من المستهدف لفترة كافية لتبرير استجابة محسوبة". وتظهر الشرائح المصاحبة لتقديمه أن أسعار الطاقة (النفط والغاز معًا) تتذبذب حاليًا بين السيناريو الأكثر اعتدالًا والسيناريو الأساسي الذي وضعه البنك المركزي الأوروبي. ولا تزال أسواق المال في منطقة اليورو تحمل توقعات برفع آخر للفائدة إلى 2.5% في وقت لاحق من هذا العام، ولم تتأثر هذه التوقعات ببيانات مؤشرات مديري المشتريات.

أداء السندات والأسهم والعملات

سجلت السندات الألمانية (bunds) أداءً أفضل بقليل من سندات الخزانة الأمريكية، حيث انخفضت العوائد بمقدار 2.1-3.6 نقطة أساس، لكنها أنهت التداولات بعيدًا عن أدنى مستوياتها. بينما فقدت عوائد السندات الأمريكية ما بين 0.3-2.8 نقطة أساس. ودعمت السندات الأساسية بشكل رئيسي تراجع معنويات المخاطرة.

على صعيد الأسهم، واصلت الانخفاض على جانبي الأطلسي. ولا يزال قطاع التكنولوجيا تحت الضغط، حيث يسعى المستثمرون لجني الأرباح القوية المحققة منذ بداية العام مع اقتراب نهاية النصف الأول. وتبدو قطاعات الصناعات والمصانع والشركات الصغيرة أكثر حماية.

أخيرًا، تبدو أسواق العملات قد تحررت من قيودها. فبعد أشهر من التداول المستقر، نشهد اختراقات فنية تحدث في العديد من أزواج العملات الرئيسية مقابل الدولار. وقد عاد الدولار الأمريكي ليصبح الملاذ المفضل للسوق منذ أن اتخذت ميشيل وارش، خلال اجتماع السياسة النقدية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي Fed في يونيو، خطوة كبيرة نحو استعادة مصداقية المؤسسة (أي استقلاليتها السياسية). المخاطر التي كانت تثقل كاهل الدولار سابقًا بدأت تنعكس. أضف إلى ذلك اقتصادًا قويًا وسوق عمل متين، لتجد أن زوج EUR/USD قد فقد منطقة الدعم الحيوية عند 1.1392 أمس. ويتداول الزوج حاليًا حول 1.1370، مع ظهور مناطق دعم تالية عند 1.12 ثم 1.11.

اخترق مؤشر الدولار DXY مستوى المقاومة 101.138 ليمتلئ الطلب عند أعلى مستوى له منذ مايو 2025. وتوقف صعود زوج USD/JPY بالقرب من أعلى مستوياته منذ عقود جنوب 162 بقليل، حيث يشعر المستثمرون بالقلق من احتمال حدوث تدخلات.

تتجه العملة البريطانية (Sterling) بشكل متزايد نحو مستوى الدعم EUR/GBP 0.86 فيما يبدو أنه يتشكل مثلث صاعد داعم للجنيه الإسترليني. ويعمل تولي ريشي سوناك لمنصب رئيس الوزراء على تقليل حالة عدم اليقين السياسي على المدى القصير، على الرغم من أنه لم يكشف بعد عن خططه. من منظور فني، فإن فقدان مستوى 0.86 يعني عودة الزوج إلى 0.8468، وهو مستوى التصحيح بنسبة 61.8% لمسار الارتفاع بين عامي 2024 و2025. نظرًا لكون التقويم الاقتصادي خاليًا اليوم، نتوقع أن تهيمن العوامل الفنية على التداولات. وتبقى خلفية المخاطر محركًا مهمًا للسوق أيضًا. قد تحدث عمليات إعادة تموضع وتدوير إضافية مع اقتراب نهاية الربع.

نظرة على أسواق آسيا والمحيط الهادئ

انخفض التضخم الرئيسي في أستراليا بأكثر من المتوقع في مايو، مسجلاً -0.7% على أساس شهري، بينما تباطأت القراءة السنوية بشكل غير متوقع من 4.2% إلى 4%. على أساس شهري، انخفضت أسعار وقود السيارات بنسبة 11.9%، بعد انخفاضها بنسبة 7% في أبريل. وتشمل هذه الانخفاضات تأثير تخفيض ضريبة الوقود وأسعار النفط العالمية المنخفضة.

نظرًا لأن العناصر المتقلبة غالبًا ما تطمس صورة التضخم، يميل بنك الاحتياطي الأسترالي RBA إلى النظر إلى مقياس متوسط ​​التضخم الأساسي (trimmed mean CPI)، الذي يستبعد العناصر ذات التقلبات السعرية الأكبر في كلا الاتجاهين. وقد تسارع هذا المقياس الأساسي إلى 0.4% شهريًا في مايو، وارتفع من 3.4% سنويًا إلى 3.6% سنويًا، وهو أعلى مستوى منذ بدء السلسلة الشهرية في أبريل من العام الماضي. يهدف بنك الاحتياطي الأسترالي إلى تحقيق تضخم يتراوح بين 2% و3%.

كان المساهم الأكبر في التضخم السنوي هو الإسكان، الذي ارتفع بنسبة 6.5%، يليه ارتفاع بنسبة 3.3% في الأغذية والمشروبات غير الكحولية، وارتفاع مماثل بنسبة 3.3% في النقل. لم يستجب الدولار الأسترالي (AUD) لارتفاع مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي. فقد فقد زوج AUD/USD حاجز 0.70 أمس، مدفوعًا بقوة الدولار الحقيقية. من وجهة نظر فنية، يقع الدعم عند 0.6833 (أدنى مستوى في مارس).

أكدت محاضر اجتماع بنك اليابان BOJ في يونيو موقف البنك المتشدد بشأن السياسة النقدية: "فيما يتعلق بالسلوك المستقبلي للسياسة النقدية، نظرًا لأن التضخم الأساسي لأسعار المستهلكين قد اقترب من 2% وظلت الظروف المالية ميسرة، فمن المناسب أن يواصل البنك رفع سعر الفائدة على السياسة". حاليًا، تضع أسواق المال اليابانية احتمالات لتحرك من 1% إلى 1.25% بحلول اجتماع ديسمبر.

ظل تضخم أسعار الخدمات اليابانية، والذي نُشر أيضًا هذا الصباح، دون تغيير عند 3.3% سنويًا في مايو، بعد مراجعة تصاعدية. ويستمر الين الياباني في التحويم بالقرب من أعلى مستوى له في عام 2024 عند USD/JPY 161.95، حيث تتوازن قوة الدولار حاليًا مع تهديدات التدخل اللفظي من قبل المسؤولين اليابانيين. وتتزايد مخاطر اختراق أعلى، مما قد يرفع الزوج إلى أقوى مستوياته منذ عام 1986.

تحليل فني للمستثمرين

تُظهر تحركات السوق الأخيرة تباينًا ملحوظًا. فبينما يتجه الدولار الأمريكي نحو استعادة قوته مدعومًا بالسياسة النقدية القوية والبيانات الاقتصادية المتينة، تظهر بعض العملات الرئيسية مثل اليورو والجنيه الإسترليني مؤشرات على ضعف فني. الدولار الأسترالي، على الرغم من بيانات التضخم الأساسية المرتفعة، يفشل في الاستفادة من قوة الدولار.

يشير تراجع زوج EUR/USD دون مستوى 1.1392 إلى احتمالية مزيد من الانخفاض نحو 1.12 و1.11، مما يعكس قوة الدولار المتزايدة. وبالنسبة للجنيه الإسترليني، فإن الاقتراب من مستوى الدعم 0.86 مقابل اليورو يمثل نقطة تحول حرجة، حيث قد يؤدي كسرها إلى تسريع وتيرة الهبوط نحو 0.8468.

ينبغي على المستثمرين مراقبة أي تدخلات لفظية أو فعلية من قبل المسؤولين اليابانيين لاحتواء صعود زوج USD/JPY، الذي يقترب من مستويات تاريخية. كما أن التقلبات المتوقعة مع نهاية الربع قد تزيد من حدة التحركات في أزواج العملات الرئيسية.