ناقلات النفط تختفي عن الرادار في هرمز وأسواق الخام تتداول في العتمة

شريان النفط الذي لم يعد أحد قادراً على رؤيته

تخيّل أهم ممر نفطي في العالم وهو يعمل في ظلام شبه كامل. هذا تقريباً هو حال مضيق هرمز اليوم. تراجعت حركة الناقلات عبر الممر بنسبة تتراوح بين 90% و95% قياساً على مستويات ما قبل الحرب، وهو رقم يكاد يجمع عليه المحللون. لا يزال خيط رفيع من الشحنات ينساب عبر المضيق، لكن في ظروف بالغة الغموض جعلت تتبع التدفقات الحقيقية للطاقة أقرب إلى لعبة تخمين.

ما الذي تغيّر؟ السفن المغادرة للمنطقة بعد عبور هرمز باتت تطفئ أجهزة الإرسال الخاصة بها وتبحر فيما يسميه القطاع الوضع المظلم. والسفن المتجهة للتحميل من محطات الخليج تفعل الأمر نفسه. ما كان في السابق سمة مميزة للناقلات المرتبطة بإيران وهي تتفادى العقوبات، تحوّل بهدوء إلى ممارسة معتادة لدى الجزء الأكبر من الشحن التجاري الذي يمر عبر هذا المعبر الحيوي.

قراءة التحليل

الأرقام خلف هذا التحول لافتة. وفق بيانات استخبارات بحرية صدرت الأسبوع الماضي، شكّلت العبورات المظلمة 57% من إجمالي حركة العبور المسجلة خلال الفترة المقاسة، لتبلغ ذروتها عند 65.2% في مايو. أي أن غالبية الحركة باتت تبحر بلا رؤية، عن سابق تصميم.

تحركات إطفاء أنظمة التتبع عبر هرمز لم تعد مجرد إشارة على التهرب من العقوبات. لقد صارت استجابة تجارية أوسع لمخاطر الصراع، ولحالة عدم اليقين التشغيلي، وللحاجة إلى إبقاء شحنات الخليج متحركة عبر واحد من أهم معابر الطاقة في العالم.

لماذا يهم هذا التعتيم في تسعير الخام

التداعيات على السوق مباشرة. لم يكن تتبع شحنات النفط لحظياً أصعب مما هو عليه الآن، والمنطقة العمياء لا تتوقف عند الخام وحده. فحين تتحرك المنتجات النظيفة وغاز البترول المسال والغاز الطبيعي المسال أيضاً برؤية محدودة، يمتد الغموض إلى إمدادات المصافي، وتوافر المنتجات، والمخزونات الإقليمية، وقراءات الطلب على مستوى الوجهة النهائية.

يأتي هذا الغموض في أسوأ توقيت ممكن. فتقلبات الأسعار تسجّل أعلى مستوياتها منذ سنوات، متأرجحة بين إشارات متناقضة قادمة من واشنطن وطهران، وبين تعليقات الرئيس Trump على منصات التواصل حول ما إذا كانت المحادثات تتقدم أم تتعثر. لا تزال الشحنات تتدفق نحو مشترين آسيويين بينهم باكستان والهند والصين، وعلى الأرجح عبر ممرات وافقت عليها إيران نفسها، فيما تُحكم طهران قبضتها على من يعبر المضيق.

حرب كان يُفترض أن تنتهي

عودة إلى مارس. راهن كثير من المحللين بثقة على نهاية للصراع بحلول مايو، وعلى عودة حركة هرمز إلى طبيعتها خلال يونيو. ها نحن في يونيو. دخلت الحرب شهرها الرابع، ولا تبدو لا الممرات الملاحية ولا المشهد الجيوسياسي قريبة من الوضع الطبيعي. تبقى الحركة جزءاً ضئيلاً من أحجام ما قبل الحرب، وقد لا تستعيد مستويات فبراير أبداً.

ما تراقبه الأموال الذكية

بقي سعر النفط دون 100 دولار للبرميل خلال الأسبوع الماضي، مدعوماً بآمال قرب التوصل إلى اتفاق. ويختار كثير من المتداولين تجاهل تحذيرات حادة، بينها تحذيرات من الرئيسين التنفيذيين لكل من Chevron وExxon، من أن المخزونات هبطت إلى حد قد يجعل قفزة الأسعار على بُعد أسابيع فقط إذا ظل هرمز شبه مغلق.

قال نيل تشابمان، النائب الأول للرئيس في Exxon، الأسبوع الماضي: "نقترب من مستويات مخزون غير مسبوقة. مستويات منخفضة جداً جداً بالفعل. أعتقد أن Brent الفوري سيقفز بمجرد بلوغ ذلك المستوى المتدني للغاية، إلى ما بين 150 و160 دولاراً. هذا ما تقوله النماذج". أما مايك ويرث الرئيس التنفيذي لـ Chevron فأشار إلى أن الهوامش وممتصات الصدمات تُستنزف تدريجياً، وأن قدرة السوق على استيعاب هذا الاختلال تراجعت بشدة، متوقعاً مزيداً من الضغط الصعودي مع دخول يونيو ويوليو.

إذا جرّدنا الضجيج، يبدو المشهد غير مألوف: الأسعار الفورية هادئة بينما يرفع اثنان من أكبر المنتجين في العالم الراية الحمراء بشأن المخزونات. تلك الفجوة بين المعنويات والواقع المادي هي حيث تكمن المخاطرة. وبالنسبة للمتداولين، فإن ظاهرة الناقلات المظلمة ليست مجرد فضول، بل تدفق بيانات متدهور. فحين يبحر أكثر من نصف عبورات هرمز بلا أثر، تفقد نماذج الأقمار الصناعية وأنظمة التتبع دقتها في اللحظة التي تشتد فيها الحاجة إلى الدقة.

الأدوات الجديرة بالمتابعة عن قرب:

• فروقات Brent وWTI، حيث أي تضييق في الفوارق المادية يؤكد ضغط المخزونات الذي تصفه شركات النفط الكبرى قبل أن تتحرك العقود الآجلة الرئيسية.
• USD/CAD والكرونة النرويجية، وهي عملات نفطية تقليدية تميل للتفاعل مع صدمات الخام قبل الأسهم.
• أسهم الطاقة وتوقعات التضخم، وكلاهما سيشعر سريعاً بأي قفزة مصدرها هرمز، مع ارتدادات محتملة على مسارات أسعار الفائدة لدى البنوك المركزية.

  الفرصة أمام المتداول المستعد هي عدم التماثل. فإذا كان تشابمان وويرث محقّين ولو جزئياً، فإن السوق يسعّر هدوءاً لم تعد البيانات قادرة على التحقق منه بالكامل. والمخاطرة قائمة في الاتجاه المعاكس أيضاً: اختراق دبلوماسي مفاجئ قد يعيد الحركة والأسعار للارتداد بسرعة. وكلا المسارين يكافئ التموضع المبكر على رد الفعل المتأخر.