توترات الشرق الأوسط تدفع أسعار النفط نحو 79 دولارًا وتلقي بظلالها على الأسواق العالمية

تداعيات التصعيد الإقليمي على الأسواق

شهدت أسواق المال موجة جديدة من التوترات عقب الضربات الصاروخية الأمريكية على إيران، والتي أثارت ردود فعل متبادلة في مختلف أنحاء الشرق الأوسط خلال عطلة نهاية الأسبوع. وتتزايد حالة عدم اليقين بشأن وضع مضيق هرمز، مع تضارب الأنباء حول ما إذا كان مفتوحًا للملاحة أم لا. منذ بدء هذه الهجمات المتبادلة في مطلع الأسبوع، يتصاعد الضغط على وقف إطلاق النار الهش الذي تم الاتفاق عليه بموجب مذكرة التفاهم.

ارتفعت أسعار خام Brent هذا الصباح لتتجاوز مستوى 79 دولارًا للبرميل، مقارنة بإغلاق الأسبوع الماضي الذي كان أعلى بقليل من 75 دولارًا. وفي أوروبا، يتم تداول العقود الآجلة للغاز الهولندي TTF فوق مستوى 50 يورو للميغاواط/ساعة. وأي ارتفاع يتجاوز 53.55 يورو سيضعها عند أعلى مستوياتها منذ شهر مارس.

قراءة التحليل

افتتح الدولار الأمريكي تداولاته على ارتفاع، لكن العملة الخضراء فشلت في اكتساب زخم حقيقي خلال الجلسة الآسيوية الصباحية، حيث تداول زوج EUR/USD عند 1.14 وزوج USD/JPY عند 162. وفي الوقت نفسه، تشهد أسواق الأسهم الآسيوية تراجعًا، وتشير العقود الآجلة للأسهم الأوروبية والأمريكية أيضًا إلى بداية أضعف للجلسات القادمة. كما انخفضت العقود الآجلة للسندات الحكومية الأساسية، حيث تؤثر التطورات الأخيرة على تصورات ردود فعل البنوك المركزية وتوقعات التضخم.

ترقب البيانات الاقتصادية وتأثيرها على قرارات البنوك المركزية

في ظل غياب أي بيانات اقتصادية هامة اليوم، يبدو أن عناوين الأخبار المتعلقة بإيران هي المحرك الرئيسي للتحركات خلال اليوم. يميل المستثمرون إلى توخي الحذر، وهو ما يتجلى في توقعات بارتفاع أسعار النفط، وضعف أداء السندات والأسهم، وقوة الدولار الأمريكي. ستوفر خطابات مسؤولي البنوك المركزية، مثل عضو المجلس التنفيذي للبنك المركزي الأوروبي Schnabel، ومحافظ الاحتياطي الفيدرالي Waller، وكبير الاقتصاديين في بنك إنجلترا Pill، بعض المتغيرات اللافتة للانتباه بعد إغلاق الأسواق الأوروبية.

لكن غدًا يحمل أهمية أكبر مع صدور أرقام مؤشر أسعار المستهلكين لشهر يونيو، بالإضافة إلى الشهادة نصف السنوية الأولى لمحافظ الاحتياطي الفيدرالي Warsh أمام الكونغرس الأمريكي. يتوقع المحللون انخفاض مؤشر التضخم الرئيسي بنسبة 0.1% على أساس شهري، مدفوعًا بانخفاض أسعار الغاز، مما سيخفض التضخم السنوي من 4.2% إلى 3.8%. أما التضخم الأساسي، فيُتوقع أن يسجل 0.2% شهريًا و 2.9% سنويًا (دون تغيير).

إن أي تسارع طفيف في وتيرة التضخم الأساسي (على أساس شهري) سيكون مقلقًا، خاصة وأن محاضر اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة لشهر يونيو أظهرت بالفعل أن "عددًا قليلاً" من الأعضاء يميلون نحو رفع أسعار الفائدة. تساهم التعريفات الجمركية، واضطرابات الطاقة والأسمدة، وطفرة الذكاء الاصطناعي في زيادة الضغوط التضخمية، مما يدفع أسواق المال الأمريكية إلى توقعات بتشديد السياسة النقدية من قبل Fed. احتمالية رفع الفائدة في يوليو تبلغ حاليًا 33%، مع خصم رفع الفائدة الأول بالكامل بحلول اجتماع سبتمبر.

حافظ محافظ Fed، Warsh، على حذره في تصريحاته حتى الآن، تماشيًا مع هدفه العام لتقليل التواصل والتوجيهات المستقبلية من قبل البنك المركزي. يبقى من غير الواضح ما إذا كان سيكون أكثر انفتاحًا أمام الكونغرس، لكن الأسواق ستترقب أي تلميحات، لا سيما فيما يتعلق بتقييم مخاطر التضخم. تشمل النقاط الأخرى التي يجب متابعتها هذا الأسبوع في الولايات المتحدة بدء موسم أرباح الربع الثاني، ومبيعات التجزئة (الخميس)، ومؤشر ثقة المستهلك من جامعة ميشيغان (الجمعة)، بالإضافة إلى تصريحات لعدد من مسؤولي Fed الآخرين قبل بدء فترة الصمت التنظيمي (18 يوليو).

التحليل الاقتصادي من براغ وبودابست

في سياق منفصل، أظهر البنك الوطني التشيكي (CNB) حذرًا في استخلاص النتائج من التباطؤ الحاد غير المتوقع في مؤشر أسعار المستهلك لشهر يونيو. فقد انخفض نمو الأسعار من 2.1% إلى 1.5%، وهي أرقام نهائية صدرت يوم الجمعة، أقل من نقطة المنتصف المستهدفة للبنك المركزي البالغة 2%. ومع ذلك، كان هذا الانخفاض مدفوعًا بالهبوط الحاد في أسعار الوقود والغذاء، وهما بندان شديدا التقلب. فقد ساهم الوقود وحده في زيادة التضخم في مارس وأبريل بنحو 1 نقطة مئوية، ولكنه بدأ في التصحيح الهبوطي منذ ذلك الحين.

من جهتها، سجلت أسعار الغذاء انخفاضًا استثنائيًا بنسبة 1.3% على أساس شهري، مما قلل من التضخم الرئيسي بمقدار 0.6 نقطة مئوية. لا يتوقع البنك المركزي التشيكي استمرار هذا الاتجاه في الأشهر المقبلة، مضيفًا أن التضخم باستثناء هذه العناصر المتقلبة "شهد تغييرات طفيفة وتبع الاتجاه السابق بشكل عام".

تباطأ التضخم الأساسي بشكل هامشي ليصل إلى 2.8%، ولا يزال مدعومًا بالتضخم القوي في قطاع الخدمات (4.5%). وقد أشارت نائب محافظ البنك المركزي التشيكي، Zamrazilova، إلى قلقها بشأن قوة الطلب الاستهلاكي، معتبرة إياه المحرك الرئيسي للتضخم المستقبلي. يتوقع البنك المركزي التشيكي أن يقترب التضخم الرئيسي من 2% في النصف الثاني من عام 2026 وأن يتجاوزه بقليل بحلول نهاية العام. يبقى التضخم الأساسي المرتفع وزيادة الضغوط التضخمية العالمية أسبابًا لزيادة الحذر، حسبما خلص إليه البنك.

في المجر، يكاد يكون من المؤكد أن البرلمان سيعزل الرئيس الحالي، الحليف لأوربان، Sulyok، في عملية موافقة سريعة اليوم. على الرغم من أن دور الرئيس المجري تشريفي إلى حد كبير، إلا أن رئيس الوزراء Magyar يحاول تجنب الوقوع في موقف مشابه لما حدث في بولندا. فالحكومة المؤيدة لأوروبا بقيادة Tusk هناك تواجه صعوبات في تنفيذ سياساتها بسبب سلطة النقض الرئاسية. لذلك، فإن إقالة Sulyok ستكون خطوة رمزية تؤكد تعهد Magyar ليس فقط بإزاحة أوربان في الانتخابات الأخيرة، بل بنظام الحكم بأكمله الذي أنشأه. مساره المؤيد لأوروبا، إلى جانب تعهد طويل الأجل بالانضمام إلى منطقة اليورو، قد أدى إلى تقارب تجاري ضخم على غرار ما حدث في التشيك، مما دفع الفرنك المجري وحافظ عليه بالقرب من مستوياته المرتفعة لعدة سنوات، وأدى إلى تفوق إقليمي للسندات المجرية.