El dólar se corona mientras tres frentes de riesgo golpean a los mercados a la vez

Pocas veces tres amenazas distintas convergen en una misma sesión. Eso fue exactamente lo que ocurrió al cierre de la semana, cuando los inversores pasaron del optimismo de mayo a una postura claramente defensiva. Durante semanas, el entusiasmo por la inteligencia artificial, un crecimiento económico resistente y la esperanza de una distensión geopolítica habían empujado las cotizaciones al alza. Todo eso se evaporó casi de golpe.

El primer golpe llegó del propio relato de la IA. Un dato de ingresos de Broadcom por debajo de lo esperado desató una oleada de toma de beneficios en los semiconductores y en cualquier compañía expuesta al boom tecnológico. El recordatorio fue incómodo: las valoraciones construidas sobre expectativas de crecimiento extraordinario dejan muy poco margen para la decepción. A ello se sumó un informe de empleo estadounidense mucho más fuerte de lo previsto, que reforzó la confianza en la economía pero también restó urgencia a cualquier flexibilización de la Fed. Y por si fuera poco, las esperanzas de un acuerdo entre Estados Unidos e Irán se desvanecieron al reanudarse los intercambios militares en torno al Estrecho de Ormuz.

El relato de la IA pasa otra prueba de realidad

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El detonante más inmediato del giro hacia la aversión al riesgo nació en el sector tecnológico, que sufrió su peor caída diaria en más de un año, con un retroceso cercano al 4%. Los datos de mercado muestran que la presión vendedora la lideraron los fabricantes de chips después de que Broadcom presentara ingresos del segundo trimestre fiscal por debajo de las previsiones.

El fallo en sí fue modesto, pero impactó sobre un mercado que llevaba meses cotizando a la perfección. Broadcom no es una compañía cualquiera dentro de este ciclo: suministra chips personalizados a gigantes como Google y Meta, lo que la sitúa en el corazón mismo del gasto en IA. Los flujos institucionales sugieren que el castigo se contagió rápido: nombres como Micron y Arm Holdings también se desplomaron mientras los inversores corrían a asegurar ganancias tras un rally prolongado.

¿Significa esto el final de la temática? Probablemente no. La inversión corporativa en infraestructura de IA sigue siendo sólida y la demanda de potencia de cálculo no deja de crecer. Lo que cambia es el matiz: el mercado parece entrar en una fase más selectiva, donde la ejecución, la entrega de beneficios y la disciplina de valoración importarán mucho más que la simple etiqueta de exposición a la IA.

Un empleo fuerte mantiene vivo el riesgo de tipos altos por más tiempo

El segundo frente vino del mercado laboral estadounidense. El informe de nóminas no agrícolas sorprendió con una creación de empleo de 172.000 puestos en mayo, casi el doble del consenso, mientras que el dato de abril se revisó al alza hasta 179.000. La tasa de paro se mantuvo estable en el 4,3% y la participación laboral no varió.

El informe no anticipa una subida inminente de tipos, pero sí refuerza la capacidad del banco central para mantener la paciencia. Los responsables de la Fed vigilan cada vez más si el encarecimiento de la energía generará efectos inflacionistas de segunda ronda. Un mercado laboral resistente les da el lujo de esperar. El rebote de los rendimientos podría acabar pesando más que las propias nóminas: con el bono a 10 años de nuevo por encima del 4,5%, la presión sobre las valoraciones de los activos de riesgo vuelve a crecer.

Se apaga la esperanza de paz en Oriente Próximo

La tercera amenaza puede ser, a la larga, la más relevante. Durante buena parte de las últimas dos semanas el mercado había descontado un posible acuerdo entre Washington y Teherán, o al menos una extensión del alto el fuego. Esa expectativa ayudó a abaratar el crudo. Al cierre de la semana, sin embargo, el avance prometido no se materializó y la tensión militar se intensificó de nuevo.

Según fuentes militares estadounidenses, fuerzas de EE. UU. atacaron instalaciones costeras de radar y vigilancia iraníes tras interceptar drones lanzados contra rutas marítimas cercanas al Estrecho de Ormuz. Irán respondió reivindicando ataques contra bases estadounidenses en Bahréin y Kuwait, además de disparar contra buques que intentaban cruzar la vía estratégica. Las defensas aéreas interceptaron buena parte de los proyectiles, pero la fragilidad de la situación quedó al descubierto.

El Estrecho de Ormuz sigue siendo uno de los principales cuellos de botella energéticos del planeta. Por ahora, el petróleo se mantiene por debajo del nivel psicológico de los 100 dólares, pero la reacción de las próximas sesiones será decisiva. Una nueva subida del crudo amenazaría el crecimiento global y complicaría el panorama de inflación de los bancos centrales.

Divisas, bonos y materias primas: el mapa táctico

En el mercado de divisas, los datos de precios confirman al Dólar como ganador indiscutible de la semana, beneficiado por los tres grandes temas a la vez. El Yen quedó segundo, apoyado por la incertidumbre geopolítica, seguido por la Libra. En el extremo opuesto, el Kiwi fue el más débil, por detrás del Dólar australiano y el Franco suizo. El Euro y el dólar canadiense se quedaron en terreno intermedio.

Las mesas de negociación apuntan que el Dollar Index recuperó con firmeza el nivel de 100, con la defensa de la media móvil 55 D (en 98,89) como señal técnica clave. Mientras los rendimientos se sostengan sobre el 4,40 y la renta variable siga bajo presión, el sesgo del billete verde apunta a una prueba del máximo en 100,64.

Qué deben vigilar los operadores

El nexo entre las tres amenazas es la energía. Si el Brent rompe con fuerza la resistencia de 96,29, se abriría la puerta hacia el 38,2% de retroceso en 99,62, un movimiento que reactivaría el temor a una inflación persistente. En renta variable, el S&P 500 afronta un test técnico con soporte inmediato en 7.383,73; una ruptura sostenida apuntaría a 7.122,78 como primer objetivo correctivo. Para el AUD/USD, el sesgo bajista se mantiene mientras 0,7200 actúe como techo, con 0,6999 en el radar inmediato.

• Tipos: vigilar si el bono a 10 años consolida por encima del 4,5%.
• Petróleo: la ruptura de 96,29 en el Brent sería la señal de alarma.
• Inflación: los próximos datos de CPI dirán si la energía contagia al resto de precios.

  La sesión del viernes fue mucho más que una reacción a unos resultados. Fue una prueba de fuego para el relato dominante del mercado, y la respuesta de las próximas semanas marcará el tono del verano.