Petróleo Cede Terreno Tras Acuerdo de Hoja de Ruta de 60 Días entre EE. UU. e Irán en Suiza

Expectativa Económica y Repercusiones Geopolíticas

La jornada de hoy pone el foco en la zona euro con la publicación de la confianza del consumidor adelantada para junio. Es probable que el período de encuesta, que abarca del 1 al 21 de junio, no refleje completamente el reciente acuerdo entre Estados Unidos e Irán ni la subsecuente caída en el precio del petróleo. En Dinamarca, la atención se centrará en el indicador de confianza del consumidor de junio, que también podría haber capturado solo parcialmente el impacto del acuerdo y la disminución del crudo. El resto de la semana traerá consigo los datos adelantados de los índices de gerentes de compras (PMI) de junio para las principales economías, incluyendo las cifras de la zona euro, EE. UU. y el Reino Unido el martes. Adicionalmente, se aguardan con interés los datos de inflación del Gasto en Consumo Personal (PCE) en EE. UU. el jueves y la encuesta de expectativas del consumidor del ECB el viernes.

Desarrollos Geopolíticos y Reacciones del Mercado

Leer Análisis

El fin de semana trajo consigo noticias significativas en el frente geopolítico. A primera hora del lunes, el Vicepresidente de EE. UU. JD Vance, y altos funcionarios iraníes concluyeron una primera ronda de conversaciones en Suiza. Mediante la mediación de Qatar y Pakistán, las partes acordaron una hoja de ruta de 60 días orientada a un pacto final, basándose en el memorando de entendimiento de la semana anterior. Se estableció un mecanismo para cesar las hostilidades en Líbano y se habilitó una línea de comunicación para garantizar la seguridad de la navegación comercial a través del Estrecho de Ormuz. Tras la declaración conjunta, los futuros del Brent mostraron una tendencia a la baja, cotizando alrededor de 79.4 USD/bbl al momento de escribir este informe. En el Reino Unido, el alcalde del Gran Manchester, Andy Burnham, aseguró cómodamente la victoria en la elección parcial de Makerfield el viernes, obteniendo un escaño en el parlamento y abriendo la puerta a un potencial desafío a la liderazgo del Primer Ministro Starmer. Si bien Burnham necesitaría el respaldo de 81 diputados laboristas para iniciar una contienda formal, las encuestas recientes sugieren que sería un contendiente fuerte. A pesar de su compromiso de adherirse a las reglas fiscales existentes, la posibilidad de una renovada turbulencia en el liderazgo podría mantener latentes las preocupaciones en los mercados de bonos (Gilts).

Política Monetaria China y Rotación Sectorial en Renta Variable

En China, el Banco Popular de China (PBoC) mantuvo sin cambios sus tasas de referencia para préstamos (LPR), dejando la LPR a un año en 3.0% y la LPR a cinco años en 3.5% por decimotercer mes consecutivo, en línea con las expectativas. Esta decisión refleja una postura cautelosa ante las repercusiones del conflicto en Oriente Medio y la consecuente presión alcista sobre los precios de la energía, a pesar de que el impulso del crecimiento interno se ha debilitado debido a datos de consumo débiles y la persistente caída de los precios de la vivienda. Los mercados de renta variable experimentaron un descenso el viernes, aunque la acción del precio estuvo principalmente impulsada por Europa, dado el cierre en EE. UU. y algunos mercados europeos. La preocupación renovada en torno a Irán, especialmente por la ausencia del Vicepresidente Vance en las conversaciones con Irán destinadas a asegurar un acuerdo de paz definitivo y el fin del conflicto, fue un factor dominante. El petróleo subió, y se observó una rotación defensiva más amplia, contrastando con la rotación masiva de la semana anterior, que vio una salida de energía y una entrada en sectores cíclicos, particularmente en acciones de tecnología de la información (IT). Esto plantea la pregunta clave para los inversores: ¿debería uno posicionarse para la microgestión de cada titular geopolítico positivo o negativo, o debería el enfoque permanecer en la sólida economía subyacente y el crecimiento extremo de los beneficios en el sector de IT? Nos inclinamos por esta última opción. Mirando hacia adelante, es muy probable que haya más obstáculos en relación con Irán, lo cual forma parte de la estrategia inherente de Trump en su libro "The Art of the Deal". La pregunta relevante para los inversores es, por lo tanto, si el enfoque debe estar en el objetivo final, o en intentar predecir si los mercados subirán o bajarán en un día determinado. Esta mañana, los mercados asiáticos presentan un panorama mixto, pero Japón, Corea del Sur y Taiwán operan al alza. En otras palabras, los tres grandes mercados de renta variable asiáticos, con un fuerte componente tecnológico, cotizan al alza. Los futuros europeos y estadounidenses se muestran a la baja.

Mercados de Renta Fija y Divisas

El viernes fue un día relativamente tranquilo en términos de publicaciones de datos económicos, con EE. UU. y gran parte de Escandinavia cerrados. Los rendimientos europeos aumentaron en toda la curva en un movimiento de aplanamiento bajista, a medida que se asimilaban los desarrollos en Oriente Medio y las esperadas conversaciones entre EE. UU. e Irán durante el fin de semana, junto con la perspectiva de un endurecimiento monetario inminente por parte de la Fed. El par EUR/USD extendió su reciente declive durante la sesión del viernes, rompiendo firmemente por debajo del nivel de 1.15. El EUR/CHF ha continuado su ascenso tras los tonos acomodaticios de la reunión del SNB el jueves, mientras que el EUR/GBP ha seguido una tendencia alcista debido a los desarrollos políticos en el Reino Unido. Publicamos nuestra última Actualización de Pronóstico FX, en la que mantenemos una perspectiva positiva sobre el USD y negativa sobre SEK, NOK y GBP frente al EUR.

Perspectiva del Inversor y Niveles Clave

La reciente disminución del Brent por debajo de los 80 USD/bbl tras las conversaciones entre EE. UU. e Irán sugiere una reducción temporal de la prima de riesgo geopolítico. Sin embargo, la volatilidad en los mercados de energía sigue siendo una preocupación latente, dada la inestabilidad en Oriente Medio. Los inversores deben sopesar el impacto de estos titulares a corto plazo frente a las tendencias macroeconómicas subyacentes, como la fortaleza del sector tecnológico y la inflación. La decisión del PBoC de mantener las LPR sin cambios resalta la cautela ante las presiones inflacionarias globales y la debilidad interna. En cuanto a las divisas, la debilidad del euro frente al dólar se mantiene, con el EUR/USD rompiendo soportes clave. La trayectoria del GBP sigue ligada a la incertidumbre política en el Reino Unido.