¿Pudo Irán provocar una escalada en el Estrecho de Ormuz o la reacción es contenida?

Tensiones en el Golfo y Datos Macroeconómicos Relevantes

Los mercados financieros estuvieron atentos hoy a un incidente en el Golfo Pérsico, donde un buque de carga fue presuntamente atacado por Irán cerca de Omán. Este suceso provocó la suspensión temporal de las operaciones de escolta marítima de las Naciones Unidas en el Estrecho de Ormuz (SoH), sembrando dudas sobre un posible acuerdo preliminar para poner fin a las tensiones entre Estados Unidos e Irán. Las autoridades iraníes advirtieron que los buques que no circulen por rutas designadas lo hacen bajo su propio riesgo. A pesar de un repunte inicial, el precio del crudo Brent ha retrocedido por debajo de los USD74 por barril, manteniéndose en camino a fuertes pérdidas semanales, ya que los inversores parecen mirar más allá de las renovadas tensiones en el SoH para enfocarse en el panorama general de la oferta.

Análisis de Indicadores Económicos y Expectativas de Política Monetaria

Mientras tanto, en Suecia, se publicaron datos económicos clave. El índice de precios al productor (PPI) ofreció una visión sobre las presiones inflacionarias subyacentes, siendo un indicador adelantado de interés para el Riksbank. Más relevante aún fue la encuesta del NIER, que incluyó planes de precios destinados a evaluar el impacto de las actuales interrupciones en la cadena de suministro sobre la inflación. El índice ETI más amplio, considerado un buen predictor del crecimiento del PIB sueco, sugiere un crecimiento en el rango del 2-2.5%. En Noruega, las ventas minoristas de junio mostraron un modesto aumento esperado del 0.3%, afectado por la alta inflación y la perspectiva de tipos hipotecarios más elevados.

La BCE presentó hoy su Encuesta de Expectativas del Consumidor para mayo. Tras un aumento notable en marzo, las expectativas se estabilizaron en abril, con una previsión a 1 año del 4.0% y a 3 años del 2.9%. Estos datos cobran especial relevancia tras los recientes comentarios restrictivos de Schnabel sobre la necesidad de devolver la inflación al objetivo.

Repercusiones en Mercados de Renta Variable y Renta Fija

En Estados Unidos, la inflación PCE se aceleró en mayo hasta el 4.1% interanual, la primera lectura por encima del 4.0% desde abril de 2023, impulsada en parte por los precios de la energía en medio de la disrupción en el SoH. El PCE subyacente aumentó un 3.4% interanual y un 0.3% intermensual, reflejando presiones de precios aún elevadas, particularmente en servicios. A pesar de ello, el mercado ha moderado ligeramente las expectativas de subidas de tipos de la Fed tras conocerse que la inflación PCE de mayo fue inferior a lo anticipado.

Los mercados de renta variable mostraron movimientos mixtos. Si bien las acciones europeas y asiáticas avanzaron, las estadounidenses experimentaron un descenso, con una volatilidad intradiaria marcada por la narrativa geopolítica y petrolera. El giro de los precios del petróleo al alza durante la sesión estadounidense revirtió parte de la rotación sectorial del día anterior, con flujos saliendo de sectores de consumo. Los resultados excepcionalmente sólidos de Micron no lograron un soporte duradero para el sector tecnológico, ya que las discusiones de los inversores se centran cada vez más en la sostenibilidad del crecimiento de los beneficios y, en particular, en los márgenes de beneficio inusualmente elevados en partes del complejo de semiconductores y memoria. La volatilidad actual parece estar impulsada por la geopolítica y las dudas sobre el sector tecnológico, mientras que el panorama macroeconómico subyacente se mantiene robusto, lo que sugiere una volatilidad general del mercado contenida y una dirección alcista para las acciones a largo plazo.

En el mercado de tipos de interés, los rendimientos de los swaps en euros registraron un descenso, con el rendimiento a 2 años bajando del 2.75% a poco menos del 2.73%, mientras que el rendimiento a 10 años disminuyó marginalmente por debajo del 2.92%. En EE.UU. los rendimientos de la deuda pública también cayeron, especialmente en el tramo corto, reflejando los movimientos en Europa. El par EUR/USD frenó su reciente repunte a la baja, cerrando la sesión por encima de 1.1350. Por su parte, EUR/NOK continuó su tendencia alcista, superando los 11.20 ante la debilidad de los precios del petróleo.

Perspectiva de los Mercados: ¿Qué Vigilar?

La reciente escalada de tensiones en el Estrecho de Ormuz, aunque inicialmente provocó un repunte en los precios del petróleo, parece haber sido rápidamente descontada por el mercado. La atención se mantiene firmemente en la perspectiva global de oferta y demanda, así como en las decisiones de política monetaria de los principales bancos centrales. Los traders deben observar de cerca la evolución de los flujos de crudo a través del Estrecho de Ormuz y cualquier declaración oficial por parte de Irán o Estados Unidos. Además, la publicación de datos de inflación y empleo en las próximas semanas será crucial para calibrar la trayectoria de los tipos de interés de la Fed y el BCE. La rotación sectorial observada en la renta variable, especialmente la divergencia entre tecnología y sectores más cíclicos, sugiere una cautela subyacente a pesar del sólido telón de fondo macroeconómico. Las mesas de operaciones están evaluando la sostenibilidad de los márgenes de beneficio corporativo, un factor clave que podría determinar la dirección del mercado tecnológico en el corto plazo.