¿Se desmoronan los bonos europeos ante la escalada del petróleo y la incertidumbre política?

Mercados Europeos Bajo Presión

Los mercados de bonos europeos experimentaron una jornada de ventas este viernes, marcada por la ausencia de inversores estadounidenses debido a la festividad del Juneteenth. Los Bunds alemanes abrieron la sesión con debilidad, reaccionando a un repunte de $3 en el precio del petróleo que se produjo tras el cierre de las operaciones europeas del día anterior. Si bien los rendimientos del tramo corto se mantuvieron relativamente estables, el tramo largo de la curva extendió sus caídas a lo largo del día.

El riesgo inflacionario parece haber sido el principal impulsor de estos movimientos. Las negociaciones entre Estados Unidos e Irán sufrieron un revés inesperado, apenas un día después de la firma de un memorando de entendimiento, debido a los continuos enfrentamientos entre Israel y el grupo Hezbolá con base en Líbano. Como resultado, las tasas de interés alemanas sumaron entre 3.9 y 7 puntos básicos en una tendencia de bear steepening, es decir, un aumento de los rendimientos en toda la curva pero más pronunciado en los plazos más largos.

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Gilts Británicos y la Libra Esterlina

Los gilts del Reino Unido registraron un rendimiento inferior al de sus pares continentales, con incrementos en sus rendimientos que oscilaron entre 6.9 y 8.5 puntos básicos. Más allá del factor petrolero, los sombríos datos presupuestarios del Reino Unido impulsaron esta tendencia. Estas cifras subrayaron el difícil panorama fiscal que el futuro primer ministro, Burnham, heredará de Starmer. Se espera que el círculo cercano de Starmer anuncie un calendario para su salida del cargo, potencialmente tan pronto como hoy, tras la victoria de Burnham en la elección parcial de Manchester que le aseguró su escaño en el parlamento.

La libra esterlina, por su parte, ha mantenido la calma por el momento. El par EUR/GBP cerró el viernes en torno a 0.8667. La divisa europea abrió la semana con una brecha alcista ante las expectativas de la inminente salida de Starmer, pero pronto revirtió las ganancias. Actualmente, cotiza alrededor de 0.867. Sin embargo, la incertidumbre política y presupuestaria podría mantener los activos británicos bajo presión.

Divisas y Materias Primas

El par EUR/USD se recuperó de mínimos intradiarios de 1.1418 para cotizar cerca de 1.146 al cierre de la semana. El panorama técnico sigue mostrando debilidad. Aunque es pronto para conclusiones definitivas, es notable que el par registre una ligera caída a pesar de las condiciones de risk-on relativamente constructivas en Asia y un precio del petróleo a la baja. El Brent ha cedido terreno hasta los $78.8 esta mañana, tras haber abierto la jornada en un máximo de $82.3.

Las negociaciones entre Estados Unidos e Irán han generado las esperadas noticias contradictorias. No obstante, según el ministro de exteriores iraní, mediadores pakistaníes y cataríes, entre otros, han reportado avances, particularmente respecto a los combates en Líbano. Este flujo de noticias de ida y vuelta parece destinado a continuar y, en cierto sentido, no difiere significativamente de la situación previa al memorando de entendimiento.

El dólar estadounidense mantiene su fortaleza frente al yen japonés. El par USD/JPY cerró el viernes sin cambios significativos en 161.3, pero ha avanzado en las operaciones asiáticas de esta mañana hacia 161.7. Se anticipan posibles intervenciones (o amenazas de ellas) en el mercado de divisas, dado que el par ha superado la barrera psicológica de 160 desde el jueves. El calendario económico para hoy es escaso, lo que favorece un trading más técnico.

Perspectivas y Datos Clave

Los PMIs de junio el martes y la inflación PCE de mayo en EE.UU. el jueves figuran entre los datos clave a seguir esta semana. Estos últimos podrían reavivar las apuestas sobre posibles subidas de tasas por parte de la Fed, especialmente tras la reunión del FOMC de la semana pasada, donde una primera subida en septiembre ya está plenamente descontada.

Por su parte, la presidenta del BCE, Lagarde, tiene programadas dos comparecencias hoy. El miembro de la Fed Waller discutirá el papel internacional del dólar estadounidense. En una perspectiva más amplia, la limitada cantidad de apariciones de miembros de la Fed es notable y podría ser una señal del nuevo régimen de la Fed de “menos es más”.

Perspectiva de Inversión y Trading

La reciente debilidad en los bonos europeos, impulsada por la volatilidad del petróleo y la incertidumbre política en el Reino Unido, presenta un panorama complejo para los inversores. Los rendimientos en el tramo largo de la curva alemana y británica han mostrado una tendencia al alza, reflejando la preocupación por la inflación y la estabilidad fiscal. Para los traders de divisas, la libra esterlina podría enfrentar vientos en contra si la incertidumbre política persiste, mientras que el par EUR/USD, a pesar de una recuperación técnica, mantiene un sesgo bajista.

Los movimientos del USD/JPY, superando el nivel de 160, sugieren una vigilancia constante sobre posibles intervenciones del Banco de Japón. La clave esta semana residirá en los datos de inflación PCE de EE.UU. que podrían reavivar las expectativas de endurecimiento monetario por parte de la Fed. Los analistas de mercado estarán atentos a cualquier señal que pueda alterar el rumbo de las políticas monetarias globales. La falta de datos macroeconómicos relevantes hoy podría dar paso a operaciones influenciadas por factores técnicos y flujos de capital.