¿Se disipa la tensión geopolítica? Los mercados energéticos respiran y las bolsas reaccionan

Alivio en Mercados Energéticos y de Renta Fija

Los mercados energéticos globales recibieron un respiro, quizás inesperado, al cierre de la semana. A pesar de las continuas amenazas del presidente estadounidense sobre una escalada militar contra Irán y los ataques de militantes hutíes a objetivos saudíes que complican las exportaciones de petróleo a través del estrecho de Bab el-Mandeb, la tensión pareció ceder. Los mercados de energía tomaron un respiro tras el reciente repunte en los precios del petróleo y el gas. El crudo Brent retrocedió por debajo de la marca de los $100 por barril, cerrando la jornada en $96.7. El gas de referencia holandés TTF mantuvo gran parte de su reciente subida, cotizando cerca de los €62.6 por MWh. Los mercados parecen haber alcanzado un punto de evaluación a corto plazo.

Este tono más suave se extendió a los mercados de tipos de interés. Los rendimientos de la deuda estadounidense experimentaron un descenso, con caídas de entre 2.6 puntos básicos en la referencia a 5 años y 0.2 puntos básicos en la de 30 años. En Alemania, los rendimientos cayeron entre 5.6 puntos básicos (2 años) y 1.6 puntos básicos (30 años). Dada la narrativa geopolítica en constante cambio y las perspectivas sobre la oferta y los precios de la energía, los datos económicos tienden a quedar desactualizados rápidamente. No obstante, los índices de gerentes de compras (PMI) de julio sugirieron que tanto la economía estadounidense (PMI compuesto 53.6, desde 51) como la de la Eurozona (PMI compuesto 51.9, desde 50.0) se encontraban en buena forma al inicio de la reciente intensificación del conflicto en Oriente Medio.

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Las presiones de precios, si bien se moderaron ligeramente en la Eurozona, se mantuvieron muy elevadas en Estados Unidos. Los retrasos de los proveedores empeoraron y las presiones de precios se intensificaron tanto en el lado de la oferta como en el de la venta. Este es un factor crucial que la Fed deberá monitorear en su reunión de política monetaria esta semana. El tono más acomodaticio en los mercados de energía y bonos también brindó un respiro a las acciones. El EuroStoxx 50 subió un 1.14%, mientras que el S&P 500 avanzó un 0.05%, aunque en la semana acumuló una pérdida de 0.64%.

Panorama Cambiante en Divisas y Expectativas Económicas

En los mercados de divisas, el dólar estadounidense mantuvo su fortaleza. El par USD/JPY saltó hasta rozar la cifra de 164. El EUR/USD se mantuvo por debajo de 1.14, cerrando en 1.137. La libra esterlina también experimentó un alivio tras la reciente corrección, respaldada por un contexto global más moderado y un conjunto de datos domésticos mejores de lo esperado. Las ventas minoristas de junio mostraron un crecimiento del 1.0% mensual y 4.2% interanual, y el PMI compuesto se situó en 52.1, frente a 49.3 anterior.

Esta mañana, los mercados intentan descifrar el significado de la aparente tregua, dado que Estados Unidos e Irán se abstuvieron de acciones militares mutuas durante el fin de semana. Esto sugiere la posibilidad de nuevas acciones diplomáticas, aunque la naturaleza y el nivel de cualquier conversación son difíciles de evaluar. Aun así, los mercados encuentran razones para consolidar las ganancias del viernes. El crudo Brent cotiza cerca de $92 por barril tras haber superado los $100 a finales de la semana pasada. Los rendimientos de EE. UU. muestran una tendencia a la baja de unos 4 puntos básicos en toda la curva esta mañana, un movimiento que podría replicarse en los mercados europeos. El dólar está cediendo algo de terreno (DXY 101.15, EUR/USD 1.14, USD/JPY 163.6).

El calendario económico del día incluye los pedidos de bienes duraderos en EE. UU. (se espera un titular del +1.8% mensual) y la confianza empresarial alemana IFO (prevista en 86.0 desde 85.6), aunque estos datos no se anticipan como catalizadores de grandes movimientos. El Tesoro de EE. UU. subastará hoy 69 mil millones de dólares en Notas a 2 años y 70 mil millones en Notas a 5 años. En la antesala de la decisión de política monetaria de la Fed el miércoles, el debate sobre el momento de una posible subida de tipos continuará. A raíz de la actual caída del precio del petróleo, los mercados están reduciendo ligeramente la probabilidad de una subida de tipos de la Fed esta semana a un rango del 30%-35%.

Perspectiva de los Analistas y Próximos Eventos Clave

Además de la decisión de la Fed, el Banco de Inglaterra celebrará una reunión de política monetaria regular el jueves. El Banco de Japón anunciará su decisión sobre los tipos de interés el viernes. Para ambos bancos centrales, los mercados esperan que no haya cambios en las tasas, pero prestarán gran atención a las actualizaciones económicas y las perspectivas de inflación. La confianza empresarial en Bélgica mantuvo el impulso positivo visto desde mayo, según el indicador del Banco Nacional de Bélgica. La curva sintética suavizada mostró un ligero repunte, pasando de -12.4 a -11.9. El clima empresarial mejoró en servicios relacionados con la actividad empresarial por tercer mes consecutivo (-3.8 desde -7.4), se mantuvo estable en la industria manufacturera (-15.5 desde -15.7), pero se debilitó ligeramente en la construcción (-5.0 desde -4.2) y el sector comercial (-10.8 desde -9.3). En el sector de servicios, las expectativas sobre la actividad futura y la demanda del mercado se fortalecieron, al igual que la evaluación de la actividad actual. En manufactura, las expectativas de demanda mejoraron significativamente, y los pedidos totales son más positivos, aunque los niveles de stock se consideran altos y se espera una reducción del personal. En el sector de la construcción, parte del optimismo se ha desvanecido. La tasa de utilización de la capacidad en la industria manufacturera ha caído por tercer trimestre consecutivo, del 76.1% en abril al 74.6% en julio.