Американская исключительность и канадские перспективы: обзор рынков

Канадский вектор: спокойствие перед бурей или новая норма?

Начало июля в Канаде ознаменовалось истечением срока продления соглашения CUSMA, но, как и ожидалось, существенных изменений не произошло. Статус-кво в отношении американских тарифов на канадские товары сохранился. Экономика страны продемонстрировала впечатляющий рост в апреле, и, по предварительным оценкам, продолжила набирать обороты в мае. Это позволяет прогнозировать рост ВВП во втором квартале на уровне выше 2% в годовом исчислении, что снижает опасения рецессии.

Снижение цен на нефть, вероятно, окажет сдерживающее влияние на инфляцию в краткосрочной перспективе. Одновременно с этим, наличие свободных производственных мощностей и контролируемое давление на базовую инфляцию укрепляют позиции Банка Канады в пользу сохранения текущей процентной ставки. Аналитики отмечают, что апрельский рост ВВП на 0.5% месяц к месяцу стал самым значительным с июля 2025 года, что должно успокоить рынок относительно рисков рецессии.

Читать Анализ

Несмотря на то, что продление CUSMA не состоялось, стороны имели возможность достичь соглашения в любое время. Процесс переходит к ежегодным обзорам, сохраняя элемент неопределенности. Однако, есть признаки того, что худшая фаза торгового конфликта, возможно, позади. Производственный ВВП демонстрировал рост в течение двух из последних трех месяцев до апреля, и, вероятно, продолжил увеличиваться в мае благодаря активизации найма.

Американский импульс: рост на фоне «исключительности»

Тем временем, США отмечают приближение 250-й годовщины, а финансовые рынки подводят итоги первой половины 2026 года. Период был насыщен событиями: торговые сделки, изменения в тарифной политике, новая глава для Федеральной Резервной Системы и геополитическая напряженность. Несмотря на это, рынки продемонстрировали удивительную устойчивость. Индекс S&P 500 вырос на 9.5% за первое полугодие, а индекс Dow Jones - почти на 13%, более чем удвоив результат середины прошлого года.

Ключевым катализатором ралли стали инвестиции в сферу искусственного интеллекта (AI) и ожидаемые улучшения производительности. Кроме того, возврат к концепции «американской исключительности» поддержал акции. Рост экономики США прогнозируется на уровне выше 2% в 2026 году, что значительно превосходит показатели других стран G7. Баланс рисков для американской экономики склоняется в сторону улучшения.

Сделка между США и Ираном вернула цены на энергоносители к доконфликтным уровням, снизив стоимость бензина, что является позитивным фактором для потребителей. Рынок труда также демонстрирует признаки восстановления после прошлогоднего замедления. В июне было создано 57 тыс. новых рабочих мест, а уровень безработицы достиг двенадцатимесячного минимума в 4.2%. Однако, резкое сокращение рабочей силы, особенно среди лиц в возрасте от 25 до 54 лет (более 800 тыс.), требует пристального наблюдения.

Другие данные подтверждают экономическую устойчивость США. Продажи автомобилей в июне достигли девятимесячного максимума в 16.5 млн единиц, а индекс ISM Manufacturing оставался в зоне роста шестой месяц подряд. Несмотря на сохраняющиеся высокие входные цены, соответствующий субиндекс снизился до четырехмесячного минимума, указывая на ослабление ценового давления после энергетического шока. Это обнадеживает представителей Fed, стремящихся к стабилизации цен.

Перспективы денежно-кредитной политики

Глава ФРС подчеркнул приверженность восстановлению ценовой стабильности, но воздержался от конкретных прогнозов. Учитывая опубликованные данные и снижение цен на энергоносители, вероятность повышения ставки Fed этим летом представляется маловероятной. Аналитики рынка указывают на то, что последние данные, наряду с резким падением цен на энергоносители, снижают вероятность повышения ставок ФРС этим летом.

Резюме для инвесторов: Канадская экономика показывает признаки восстановления, что может поддержать Банк Канады в решении сохранить ставку без изменений. В США сильные экономические показатели и ожидания от AI поддерживают фондовый рынок, при этом вероятность повышения ставки ФРС снижается.