Рынок труда США замедлился: 57 000 новых рабочих мест в июне, безработица снизилась до 4,2%

Замедление найма сигнализирует о летнем похолодании

Темпы создания рабочих мест в США резко замедлились с наступлением летних месяцев. Согласно данным Бюро трудовой статистики, в июне было создано всего 57 000 новых рабочих мест (nonfarm payrolls), что значительно меньше пересмотренных 129 000 в мае. Этот показатель не оправдал ожиданий экономистов, прогнозировавших 115 000 новых позиций, указывая на ослабление тенденций на рынке труда.

Несмотря на разочаровывающий рост числа занятых, уровень безработицы показал неожиданный поворот, снизившись до 4,2%. Это несколько лучше показателя годичной давности, когда он составлял 4,1%. Снижение безработицы произошло не за счет увеличения найма, а благодаря значительному сокращению доли участия в рабочей силе. Этот ключевой показатель упал на 0,3 процентных пункта до 61,5%, самого низкого уровня с марта 2021 года. Дополнительным свидетельством смягчения рынка труда стало существенное снижение занятости по данным домохозяйств: количество работающих уменьшилось на 507 000 человек.

Более широкий показатель безработицы, включающий дисквалифицированных работников и тех, кто занят неполный рабочий день по экономическим причинам, также улучшился, снизившись на 0,2 процентных пункта до 7,9%.

Ревизии данных рисуют картину замедляющейся динамики

Добавляя к картине охлаждающейся экономики, предыдущие месяцы показали значительные понижательные ревизии. Показатель занятости за май, первоначально более сильный, чем ожидалось, был снижен на 43 000. Данные за апрель также были скорректированы вниз на 31 000 до 148 000. Эти корректировки в совокупности предполагают, что расширение рынка труда было значительно медленнее, чем понималось ранее.

Несмотря на общую вялость, среднечасовая заработная плата продемонстрировала устойчивость, увеличившись на 0,3% за месяц и на 3,5% в годовом исчислении. Эти цифры точно соответствовали ожиданиям рынка.

Данные по отдельным секторам выявили неоднозначную картину. Лидерами роста стали профессиональные и деловые услуги, добавившие 36 000 позиций. Социальная помощь и здравоохранение также показали рост: добавлено 25 000 и 22 000 рабочих мест соответственно, хотя темпы в здравоохранении были ниже обычных для сектора. Государственный сектор увеличил занятость на 8 000 человек.

Напротив, сектор досуга и гостеприимства сообщил о заметной потере 61 000 рабочих мест. Бюро трудовой статистики объяснило это снижение нетипичными сезонными моделями найма, предполагая, что ожидаемые всплески, например, связанные с Чемпионатом мира, не материализовались так сильно, как надеялись некоторые.

Реакция рынка и взгляд трейдера

Этот сдержанный отчет по занятости появляется в то время, когда политики Федеральной резервной системы борются с инфляционными опасениями на фоне умеренного экономического роста. Хотя ранее опасения по поводу слабости рынка труда отступили, данные за четверг могут побудить к перекалибровке взглядов. Председатель ФРС Кевин Уорш недавно охарактеризовал ситуацию с занятостью как "стабильную", вновь подтвердив сосредоточенность центрального банка на достижении целевого уровня инфляции в 2%, цели, которая ускользала последние пять лет на фоне роста расходов, частично обусловленного геополитической напряженностью и торговой политикой.

Текущие рыночные настроения предполагают, что Федеральная резервная система, вероятно, сохранит свою текущую политику в течение лета. Однако существует заметная вероятность, которая уже заложена в цены рынков, повышения процентной ставки на 0,25% в сентябре. Председатель ФРС Уорш, известный своим нежеланием давать явные указания на будущее, последовательно подчеркивал зависимость от данных, отказываясь приверженностью какому-либо заранее определенному пути политики.

Резкое расхождение между созданием рабочих мест и уровнем безработицы в отчете за июнь представляет сложную картину для участников рынка. Промах по количеству рабочих мест, упавший до 57 000, предполагает, что фундаментальная экономическая динамика слабее, чем ожидалось, что может охладить ожидания агрессивного монетарного ужесточения. Это может стать медвежьим сигналом для индекса доллара США (DXY), поскольку может снизить срочность повышения ставок Федеральной резервной системой.

С другой стороны, падение уровня безработицы до 4,2%, вызванное снижением доли участия в рабочей силе, вносит неопределенность. Хотя более низкая безработица обычно является позитивным знаком, снижение участия предполагает сокращение рабочей силы, а не бурно развивающуюся экономику. Трейдеры будут внимательно следить за предстоящими данными по участию в рабочей силе для подтверждения этой тенденции.

Предстоящие решения Федеральной резервной системы будут иметь решающее значение. Если эта тенденция занятости сохранится, это может привести к паузе в повышении ставок ФРС, что потенциально принесет пользу рисковым активам, таким как акции, особенно компаниям роста в технологическом секторе. Однако устойчивая инфляция, подпитываемая такими факторами, как проблемы с глобальными цепочками поставок или геополитические события, может усложнить реакцию ФРС, потенциально приведя к стагфляционной среде. Инвесторам следует следить за индикаторами инфляции и ценами на сырьевые товары, такими как фьючерсы на нефть, для получения дальнейших подсказок о ценовом давлении.

Расхождение между ростом рабочих мест и уровнем безработицы предполагает осторожность. Хотя сентябрьское повышение ставки по-прежнему считается вероятным рынками, этот отчет может ослабить эту уверенность. Внимание сместится на предстоящие данные по инфляции и комментарии ФРС для получения более четкого направления. Смешанные сигналы требуют сбалансированного подхода, при этом трейдеры должны учитывать как риски снижения для роста, так и риски роста для инфляции.