Цены на золото и серебро резко взлетели на фоне неожиданного сокращения рабочих мест в США

Ралли драгоценных металлов на фоне данных о занятости

Драгоценные металлы продемонстрировали мощный рост в пятницу. Золото достигло семинедельного максимума, а серебро показало более сильную динамику. Резкий подъем был спровоцирован неожиданным спадом на рынке труда США, что существенно снизило вероятность дальнейшего ужесточения денежно-кредитной политики Федеральной резервной системой. К середине дня по нью-йоркскому времени фьючерсы на золото с поставкой в декабре на бирже Comex подорожали на 2,3%, достигнув $4,401 за унцию. Это стало самой высокой оценкой драгоценного металла с середины июня. Фьючерсы на серебро с поставкой в сентябре показали еще более агрессивный рост, подскочив на 3,6% до $63,85 за унцию, также достигнув семинедельного пика. Несмотря на это впечатляющее ралли, золото все еще торгуется примерно на 21% ниже своего исторического максимума около $5,600, зафиксированного в конце января. Серебро, хотя и показало сильный день, остается почти вдвое ниже своего рекордного уровня в $121,67.

Слабость рынка труда подстегивает спекуляции о снижении ставок

Читать Анализ

Катализатором рыночных движений стал последний отчет о занятости в США. Число рабочих мест вне сельского хозяйства неожиданно сократилось на 23 000 в июле. Этот показатель резко контрастировал с консенсус-прогнозом экономистов, которые ожидали роста примерно на 80 000 рабочих мест. Дополнительным сюрпризом стали пересмотры данных за предыдущие месяцы в сторону понижения: прирост занятости в июне был скорректирован до скромных 20 000, а в мае - до 63 000. Эти корректировки совокупно снизили средний темп создания рабочих мест за 12 месяцев до всего 34 000. Уровень безработицы незначительно снизился, опустившись до 4,1%. Однако это сопровождалось падением доли участия в рабочей силе до 61,4%, что является самым низким показателем за более чем пять лет. Это первое ежемесячное сокращение числа рабочих мест с февраля, предоставляющее конкретные доказательства того, что импульс рынка труда США ослабевает как раз в тот момент, когда Федеральная резервная система борется с устойчивым инфляционным давлением и ищет хрупкий баланс денежно-кредитной политики.

Сдвиг в настроениях инвесторов и ожиданиях по ставкам

Сразу после публикации данных о занятости произошло быстрое переопределение ожиданий на рынках процентных ставок. Вероятность повышения ставки Федеральной резервной системой в сентябре резко упала. Доходность казначейских облигаций снизилась в ответ на отчет, в то время как фондовые рынки США испытали заметный подъем. Эта реакция рынка помогла нивелировать часть недавнего давления на драгоценные металлы. Ранее летом инвесторы закладывали в цены возможность того, что устойчивая инфляция вынудит ФРС сохранять ограничительную денежно-кредитную политику. Такой сценарий обычно снижает спрос на не приносящие доход активы, такие как золото и серебро. Исторически драгоценные металлы показывают хорошие результаты в условиях снижения процентных ставок. Привлекательность золота возрастает, когда доходность процентных инструментов уменьшается, поскольку золото и серебро не предлагают такой доходности. Более того, снижение доходности часто оказывает понижательное давление на доллар США, делая номинированные в долларах сырьевые товары дешевле для международных покупателей.

Акции горнодобывающих компаний отражают силу драгметаллов

Позитивные настроения распространились и на акции золотодобывающих компаний, которые начали демонстрировать силу еще до публикации драматического отчета о занятости. Agnico Eagle Mines (TSX: AEM; NYSE: AEM) завершила торговую сессию четверга с ростом на 1,5%, закрывшись на уровне $167,92 в Нью-Йорке, что стало почти 14-процентным ростом за неделю. Newmont (NYSE: NEM) показала рост на 1,1%, достигнув $105,43, в то время как Barrick Mining (NYSE: B; TSX: ABX) прибавила 0,8%, завершив день на отметке $41,37. Резкий рост цен на слитки обеспечивает дополнительную поддержку горнодобывающим компаниям. Их рентабельность может значительно расшириться, когда цена добываемых металлов растет быстрее операционных расходов.

Анализ ситуации для инвесторов и трейдеров

Это внезапное изменение в нарративе рынка труда США представляет собой сложную дилемму для Федеральной резервной системы. Центральному банку теперь необходимо пересмотреть свой политический прогноз, сбалансировав сохраняющиеся опасения по поводу инфляции с явными сигналами охлаждения рынка труда. Прямое сокращение числа рабочих мест в сочетании с пересмотром в сторону понижения данных о найме за предыдущие месяцы указывает на то, что экономический рост может замедляться быстрее, чем ожидалось. Эти данные значительно усложняют процесс принятия решений ФРС, потенциально склоняя чашу весов от дальнейшего повышения ставок к более мягкой политике раньше, чем ожидалось. Для инвесторов последствия широки. Перспектива более низких процентных ставок обычно выгодна активам, которые испытывали трудности в условиях высокой доходности, таким как драгоценные металлы и акции роста. Индекс доллара США (DXY) может столкнуться с возобновлением понижательного давления, если ФРС перейдет к менее ястребиной политике, что, вероятно, обеспечит дальнейшую поддержку золоту и серебру. Кроме того, возобновившаяся сила акций золотодобывающих компаний подчеркивает их чувствительность к ценам на металлы, предоставляя возможности для тех, кто стремится использовать кредитное плечо сектора по отношению к товарным тенденциям. Трейдеры будут внимательно следить за предстоящими данными по инфляции и комментариями ФРС для подтверждения этого потенциального сдвига в политике. Ключевые риски включают внезапное возобновление инфляции, которое вынудит ФРС вернуться к ястребиной позиции, или геополитические события, нарушающие цепочки поставок и вновь разжигающие инфляционное давление. "Умные деньги", вероятно, сосредоточатся на предполагаемой вероятности снижения ставки в сентябре по сравнению с ее повышением, а также будут наблюдать за тем, как участники рынка перепозиционируют свои портфели в свете этих неожиданных экономических данных.