الدولار الأمريكي يتجاهل تمديد وقف إطلاق النار ويحافظ على قوته أمام اليورو قرب 1.1660

الدولار يرفض التراجع رغم انفراجة الشرق الأوسط

شهدت الأسواق العالمية على مدار الأربع وعشرين ساعة الماضية أنباء كان من المتوقع أن تضعف الدولار الأمريكي بشكل كبير. فقد أفادت تقارير عن توصل مفاوضين من واشنطن وطهران إلى مسودة إطار عمل لتمديد وقف إطلاق النار الحالي، وإعادة فتح مضيق هرمز، ورفع القيود على صادرات النفط الإيراني، مما يقلل بشكل كبير أحد أكبر المخاطر الجيوسياسية التي تلوح في الأفق فوق الأسواق العالمية. وشهدت الأسعار النفطية تراجعاً ملحوظاً فوراً، حيث اقترب خام Brent من مستوى 90 دولاراً للبرميل. وفي الوقت نفسه، استمر الحماس المتزايد تجاه الذكاء الاصطناعي في دفع أسواق الأسهم العالمية إلى مستويات قياسية جديدة، مسجلة أعلى مستوياتها على الإطلاق في كل من الولايات المتحدة وآسيا.

لكن، على نحو غير متوقع، أظهر الدولار الأمريكي ثباتاً عنيداً. فلماذا لا تستسلم العملة لهذه الموجة من التطورات التي تبدو إيجابية؟ يبدو أن الإجابة تكمن في اختلاف تفسير هذه التطورات بين متداولي الأسهم ومشاركي سوق العملات. فمكاتب تداول العملات الأجنبية تتخذ موقفاً حذراً، وتنظر إلى رواية السلام بتشكك. فالإطار المتداول لم يتم إقراره نهائياً بعد، بل يعتمد على المصادقة السياسية من الجانبين. هذا التردد، الناجم عن نكسات دبلوماسية سابقة في المنطقة، يمنع المتداولين من التخلي تماماً عن مواقفهم الدفاعية. وهذا التردد يعني أن علاوة المخاطر الجيوسياسية، وإن كانت تتضاءل، لم يتم القضاء عليها تماماً من تسعير العملات.

قراءة التحليل

تأثير التضخم يطغى على آمال السلام

ربما الأهم من ذلك، أن انتباه السوق يتحول من الحل المحتمل للصراع في الشرق الأوسط إلى آثاره التضخمية. فقد دفعت التوترات المطولة تكاليف الطاقة إلى الارتفاع لعدة أشهر. وقد تجسد ضغط الأسعار المستمر هذا في البيانات الاقتصادية الرسمية، مما دفع Federal Reserve إلى التخلي عن أي ميل نحو التيسير النقدي. وحتى لو استمرت أسعار النفط الخام في الانخفاض من مستوياتها الحالية، فإن التأثير التضخمي المتأصل بالفعل في الاقتصاد، وولايات Fed بالحفاظ على ثبات توقعات التضخم، تظل مصدر قلق كبير. هذه العوامل الأساسية تدعم استمرار ارتفاع عوائد سندات الخزانة الأمريكية، مما يوفر بدوره أساساً متيناً للطلب المستمر على الدولار.

ويفسر هذا الديناميكية الوضع الحالي لزوج EUR/USD. فعلى الرغم من الظروف التي ينبغي نظرياً أن تدعم اليورو، فإن الزوج محصور في نطاق تداول ضيق، غير قادر على تجاوز مستوى المقاومة عند 1.1660. وقد حد هذا السقف من انتعاشه من المستوى الأدنى السابق عند 1.1575.

قراءة المستويات الفنية الرئيسية

طالما ظلت حاجز 1.1660 صامداً، يمكن تفسير الحركة الصعودية الأخيرة على أنها مجرد توطيد ضمن اتجاه هبوطي أكبر بدأ من قمة 1.1848. فإن الاختراق الحاسم دون مستوى الدعم عند 1.1575 سيمنح وزناً كبيراً للحجة الهبوطية، مما قد يمهد الطريق لاختبار مستوى القاع عند 1.1408. وعلى العكس من ذلك، فإن دفعة قوية ومستمرة فوق 1.1660 ستشير إلى أن الانخفاض من 1.1848 كان مجرد حركة تصحيحية انتهت عند 1.1575. مثل هذا الاختراق سيفتح الباب أمام مراجعة صعودية أكثر أهمية، تستهدف خط المقاومة للقناة الهابطة، والذي يقع حالياً حول 1.1725.

يقدم المشهد الحالي للسوق تناقضاً رائعاً. فمن ناحية، فإن تراجع التوترات الجيوسياسية في الشرق الأوسط والارتفاع الحاد في أسواق الأسهم المدفوعة بالتكنولوجيا يوحي بأن معنويات المخاطرة يجب أن تسود، مما يدعم عادة عملات مثل اليورو على حساب الدولار كملاذ آمن. ومع ذلك، فإن هذه الرواية تتضاءل أمام قوة أكبر وهي التهديد المستمر للتضخم والموقف المتشدد لمجلس الاحتياطي الفيدرالي. وهذا يخلق بيئة تداول معقدة. فبينما من المفترض أن يحد احتمال تجدد إمدادات النفط الإيرانية نظرياً من أسعار الطاقة ويخفف من مخاوف التضخم، فإن ذاكرة السوق للصدمات السعرية السابقة وما نتج عنها من تداعيات اقتصادية تبقي على طلب قوي على سندات الخزانة الأمريكية. وهذا يجعل من الصعب على اليورو اكتساب زخم حقيقي مقابل الدولار الذي تدعمه فروق أسعار الفائدة المرتفعة والهروب المدرك إلى الأمان، حتى لو كان هذا الأمان مدفوعاً بمخاوف التضخم بدلاً من الخوف الجيوسياسي التقليدي.

يجد المتداولون أنفسهم يوازنون بين الانخفاض الفوري في علاوة المخاطر الجيوسياسية وبين الطبيعة المستعصية للتضخم والتزام Fed باستقرار الأسعار. إن مرونة الدولار الأمريكي في مواجهة محفزات تبدو سلبية تسلط الضوء على أولويات السوق الحالية. وما لم تظهر بيانات التضخم اتجاهاً هبوطياً أوضح أو يشير Fed إلى تغيير حقيقي في سياسته، فإن الدعم الأساسي للدولار يبدو قوياً، مما يكبح الارتفاع في أزواج مثل EUR/USD ويبقي المتداولين متيقظين للانعكاسات المحتملة عند المستويات الفنية الرئيسية.

ترتبط هذه الأخبار ارتباطاً وثيقاً بأسواق أخرى. فاستمرار قوة الدولار، مدفوعاً بارتفاع عوائد الولايات المتحدة ومخاوف التضخم، يمكن أن يضع ضغطاً على عملات الأسواق الناشئة والسلع المقومة بالدولار. وعلى العكس من ذلك، فإن فشل الدولار في الحفاظ على قوته، ربما بسبب بيانات انكماشية غير متوقعة، يمكن أن يطلق موجة من شهية المخاطرة، مما يفيد أصولاً مثل XAUUSD ويحتمل أن يضغط على عوائد السندات الأمريكية للانخفاض.