النفط الإيراني يعود للسوق بحذر.. مخاوف التضخم تترقب ظاهرة النينيو

أسواق السلع تحت ضغط مزدوج: جيوسياسي ومناخي

تواجه أسواق السلع العالمية تهديدًا مزدوجًا يتمثل في تعديلات الإمدادات الجيوسياسية وظاهرة مناخية متسارعة. فبينما خففت المبادرات الدبلوماسية بين الولايات المتحدة وإيران مؤقتًا المخاوف بشأن اضطراب إمدادات النفط الخام، من خلال منح إعفاء لمدة 60 يومًا من العقوبات التي تؤثر على الصادرات الإيرانية، فإن تفاؤل السوق يبقى حذرًا. يراقب المتداولون عن كثب ما إذا كانت هذه التسهيلات ستترجم إلى تدفقات نفطية كبيرة ومستدامة، ويتساءلون عن الحجم الفعلي الذي يمكن أن يعود به النفط إلى السوق واقعيًا.

بعيدًا عن سرد إمدادات النفط الفورية، تتجمع قوة أكثر انتشارًا. تشير درجات حرارة سطح البحر القياسية في المحيط الهادئ إلى وصول ظاهرة 'سوبر النينيو' قوية بشكل استثنائي. تسجل درجات الحرارة الاستوائية حاليًا ارتفاعًا ملحوظًا قدره 1.7 درجة مئوية فوق المتوسط ​​المتوسط ​​لعقود. هذا الانحراف مهيأ ليصبح أكبر شذوذ في درجات حرارة يونيو منذ عام 1981، مما يلمح إلى صيف من الاضطرابات المناخية الكبيرة.

قراءة التحليل

تُعد التداعيات الاقتصادية لأحداث النينيو السابقة بمثابة تحذير صارخ. شهدت الظاهرة الأخيرة في 2023-2024 ارتفاعًا بثلاثة أضعاف في أسعار الكاكاو بسبب فشل المحاصيل في غرب أفريقيا. شهدت نفس الفترة زيادات في الأسعار تتراوح بين 10-15% عبر سلع أساسية حيوية مثل القمح والذرة والسكر والقهوة. شبح تقلبات الأسعار المماثلة يلوح الآن في الأفق لمجموعة واسعة من السلع الزراعية والطاقة.

قطاع الطاقة وسط تحولات ديناميكية

في قطاع الطاقة، يقوم المشترون الآسيويون بزيادة وارداتهم من الغاز الطبيعي المسال (LNG) بشكل استباقي. تهدف هذه الخطوة الاستراتيجية إلى توقع ذروة الطلب على التبريد بين شهري يوليو وأغسطس، مع توقع أن يتجاوز الطلب الوطني الصيني على الكهرباء 1,600 جيجاوات هذا الصيف، وهو قفزة كبيرة قدرها 90 جيجاوات عن الأرقام القياسية السابقة. هذا الارتفاع في الطلب، إلى جانب قيود الإمدادات المحتملة المتعلقة بالطقس، يرسم صورة معقدة لأسواق الطاقة.

من المثير للاهتمام أن الظاهرة الجوية نفسها التي تهدد الإنتاج الزراعي تقدم فائدة محتملة لبعض منتجي الطاقة. عادة ما يرتبط 'سوبر النينيو' بانخفاض خطر نشاط الأعاصير في المحيط الأطلسي. بالنسبة لمنتجي النفط الأمريكيين، يمكن أن يترجم هذا إلى اضطرابات تشغيلية أقل وبيئة إنتاج أكثر استقرارًا، وهو تناقض صارخ مع التحديات التي تواجهها قطاعات السلع الأخرى.

تستمر المناورات المؤسسية في تشكيل مشهد الطاقة. تستعد شركة ExxonMobil (XOM) لإكمال انتقالها طويل الأجل من نيوجيرسي إلى تكساس بحلول 1 يوليو 2026، منهيةً بذلك فترة انتقال دامت 37 عامًا. في غضون ذلك، تستكشف Saudi Aramco تقارير عن بيع جزء من أعمالها في مجال الكبريت، وهي خطوة يُتوقع أن تولد حوالي 7 مليارات دولار. عادت Shell (SHEL) إلى الغابون للاستكشاف في المياه العميقة بعد توقف دام سبع سنوات، وأعلنت Murphy Oil (MUR) عن اكتشاف واعد في المياه العميقة قبالة ساحل ساحل العاج. كما اتخذت Azule Energy قرارًا استثماريًا نهائيًا بشأن مشروعها البحري Greater PAJ في أنغولا، مع توقع أول إنتاج للنفط في النصف الأول من عام 2029.

تيارات جيوسياسية وألغاز إمدادات إقليمية

جاء التخفيف الأولي لمخاوف الإمدادات من الانخراط الدبلوماسي الذي يهدف إلى تجاوز وقف إطلاق النار الانتقالي الحالي. أدى ذلك إلى انخفاض طفيف في سعر Brent Crude الفوري، ليستقر في نطاق 77-78 دولارًا للبرميل. لم يؤدِ الإعفاء الذي منحته الإدارة الأمريكية لمدة 60 يومًا لصادرات النفط الخام والمنتجات الإيرانية، والذي سارٍ حتى 21 أغسطس، إلى انهيار كبير في الأسعار، تاركًا مراقبي السوق يتساءلون عن مدى إقبال المصافي غير الصينية على النفط الإيراني.

تقدم حالات الطاقة الإقليمية مزيجًا مختلطًا. في شبه جزيرة القرم، أدت ضربات الطائرات بدون طيار وعمليات الشراء بدافع الذعر اللاحقة إلى فرض قيود على مبيعات التجزئة وقيود على البنزين، مما فاقم أزمة الوقود المتزايدة. تشهد الهند، من ناحية أخرى، انتعاشًا في واردات البروبان والبيوتان، وتتوقع استلام 1.1 مليون طن من غاز البترول المسال من الولايات المتحدة في يونيو. في تطور مؤسف، أسفر حريق كبير في محطة غاز برزان التابعة لـ QatarEnergy عن مقتل 13 شخصًا وأدى إلى تعطيل 8% من قدرة البلاد على إمداد الغاز. تقوم شركة Petrobras البرازيلية (PBR) بتوسيع نطاق وصولها الدولي من خلال اتفاقية تعاون مع شركة Pemex المكسيكية لمشاريع المياه العميقة، بينما تستعد الصين لإنشاء محطة ثانية لواردات الغاز الطبيعي المسال الروسي.

مما يزيد من تعقيد ديناميكيات العرض العالمية، سجلت صادرات النفط الخام السعودية أدنى مستوى لها على الإطلاق في أبريل، حيث انخفضت إلى 3.990 مليون برميل يوميًا، بانخفاض يقارب المليون برميل عن مارس. انخفضت العقود الآجلة لخام الحديد في بورصة داليان للسلع الصينية إلى أدنى مستوى لها في 12 شهرًا عند 738 يوانًا للطن المتري (109 دولارات/طن) وسط ضعف توقعات الطلب على الصلب وزيادة العرض العالمي. يعاني نهر الراين الأوروبي الحيوي من مستويات مياه منخفضة للغاية بسبب موجات الحر، مما يعيق النقل. في المقابل، توجه إندونيسيا عمال المناجم لديها لزيادة إنتاج الفحم المحلي بشكل كبير لمكافحة انقطاع التيار الكهربائي المتداول. تعتزم الصين الحفاظ على قيود التصدير على المنتجات المكررة حتى يوليو، مما يحد من التدفقات إلى الدول المجاورة.

قراءة ما بين السطور: النينيو والجيوسياسة

إن الراحة المؤقتة التي يوفرها الإعفاء من عقوبات النفط الإيراني مجرد عزاء زائل في سوق تتزايد فيه الاضطرابات بسبب قوى غير متوقعة. بينما تراجعت المخاوف الفورية بشأن إمدادات النفط الخام، يظل السؤال الأساسي حول قدرة الصادرات الإيرانية المستدامة قائمًا. ومع ذلك، فإن القصة الحقيقية قد تكون التأثير المتسارع لتغير المناخ. ظاهرة 'سوبر النينيو' ليست مجرد حدث مناخي؛ إنها محفز قوي لتقلبات واسعة النطاق في أسعار السلع، كما يتضح من الارتفاع الدراماتيكي في أسعار الكاكاو في الدورة السابقة. يمكن لهذا الصدمة المناخية أن تطغى على تعديلات العرض الجيوسياسية في تأثيرها على التضخم العالمي واستقرار السوق.

تمتد الآثار المترتبة على المتداولين إلى ما هو أبعد من النفط الخام. يشير احتمال حدوث اضطرابات زراعية واسعة النطاق بسبب النينيو إلى فرص في سلع مثل الكاكاو والقهوة والحبوب، وإن كان ذلك مع زيادة المخاطر. على العكس من ذلك، يمكن أن يوفر انخفاض خطر الأعاصير في المحيط الأطلسي نظرة أكثر استقرارًا لمنتجي النفط الأمريكيين، مما قد يفيد شركات مثل ExxonMobil (XOM) أو Murphy Oil. إن التفاعل المعقد بين المناخ والجيوسياسة وسياسات الطاقة الإقليمية يعني أن الأصول مثل عقود Brent Crude الآجلة وأسعار الغاز الطبيعي المسال وصناديق الاستثمار المتداولة في السلع الزراعية تستحق مراقبة دقيقة. يجب على المتداولين البحث عن تحولات في مستويات المخزون وتوقعات الطلب، لا سيما في آسيا، كمؤشرات رئيسية لديناميكيات السوق المتكشفة. يراقب السوق أيضًا كيف يمكن لسياسات تصدير المنتجات المكررة في الصين وتوجيهات إمدادات الفحم في إندونيسيا أن تؤثر على موازين الطاقة الإقليمية.