أزمة إمدادات الغاز المسال تدفع المشترين نحو الفحم والنفط وسط تصاعد التوترات الجيوسياسية

اضطراب تدفقات الطاقة العالمية

تصاعد التوترات الجيوسياسية في الشرق الأوسط، والذي تميز باضطرابات في شرايين الشحن الحيوية مثل مضيق هرمز وباب المندب، أرسل موجات صادمة عبر أسواق الطاقة العالمية. كان الغاز الطبيعي أول الضحايا، حيث شهدت أسعاره في مناطق الاستهلاك الرئيسية مثل أوروبا وآسيا ارتفاعاً حاداً. آسيا، التي تعتمد على الشرق الأوسط لحوالي 90% من شحنات الغاز الطبيعي المسال (LNG) من مصدّرين رئيسيين مثل قطر والإمارات العربية المتحدة، تجد نفسها معرضة للخطر بشكل خاص. أما أوروبا، فرغم اعتمادها الأقل، لا تزال تستورد ما بين 7% و 11% من وارداتها من الغاز المسال من هذه المنطقة المتقلبة.

بلغت أسعار الغاز الأوروبية مستويات لم تشهدها منذ أربعة أشهر، مخترقة حاجز 60 يورو لكل ميغاواط/ساعة. يعكس هذا الارتفاع المخاوف العميقة بشأن نقص محتمل في فصل الشتاء، والتي تفاقمت بفعل التحركات العسكرية الأمريكية الأخيرة والهجمات الانتقامية الإيرانية. إن التعافي الهش لصادرات قطر من الغاز المسال، والتي تعد حاسمة لتعزيز المخزونات الأوروبية خلال فصل الصيف، يواجه الآن تأخيرات كبيرة. يحذر محللو الصناعة من أن استمرار الأسعار فوق 60 يورو قد يستدعي تدخلات حكومية مكلفة لضمان أمن الطاقة.

تأثير الاضطرابات على الإمدادات المادية صارخًا. منذ بدء الصراع في 28 فبراير، لم تغادر سوى نسبة ضئيلة من حمولات الغاز المسال الشهرية المعتادة الخليج الفارسي بنجاح. قبل الأعمال العدائية، كانت هذه الممرات المائية الحيوية مسؤولة عن عبور حوالي 20% من النفط والغاز العالميين. ومما يزيد من تعقيدات سلسلة التوريد، الضربات المباشرة على البنية التحتية الرئيسية للغاز المسال، وتحديداً قطارات تصدير الغاز المسال القطري (Ras Laffan LNG Trains 4 & 6) وقطار اللؤلؤة لتحويل الغاز إلى سوائل (Pearl GTL Train 2)، قد أدى إلى إخراج قدرات إنتاجية كبيرة من الخدمة لسنوات. تقدر قطر للطاقة خسارة حوالي 12.8 مليون طن سنوياً من قدرة إنتاج الغاز المسال لمدة تتراوح بين ثلاث إلى خمس سنوات من وحدات رأس لفان، بينما يتطلب قطار اللؤلؤة عامًا كاملاً للإصلاح. هذه الأضرار تزيد من تفاقم المخاوف الحالية بشأن اضطراب الشحن.

تحول الطلب وردود فعل السوق

أثر الاضطراب في طرق إمدادات الشرق الأوسط بشكل كبير على أسواق آسيا الفورية. ارتفع مؤشر بلاتس جي كيه إم (Platts JKM)، وهو السعر المرجعي للغاز المسال الواصل إلى شمال شرق آسيا، بشكل حاد، مقتربًا من المستويات التي شوهدت آخر مرة خلال الارتفاع الذي سببه الصراع الأوكراني في أواخر عام 2022. شهد هذا المؤشر زيادة كبيرة من حوالي 15 دولارًا لكل مليون وحدة حرارية بريطانية (MMBtu) في بداية مايو إلى ما يزيد عن 21 دولارًا لكل مليون وحدة حرارية بريطانية (MMBtu). تسعى دول مثل الهند وبنغلاديش وتايوان بنشاط لتغطية النقص عبر البحث عن إمدادات بديلة في السوق الفورية.

استجاب التجار ومديرو المحافظ بزيادة النشاط، مستفيدين من التقلبات السعرية المتزايدة. شهدت أحجام التداول في سوق الغاز المسال الآسيوي الفعلي قفزة سنوية كبيرة في الربع الأول من عام 2026، مع اقتراب حجم المعاملات من الضعف. وشهد سوق المشتقات طفرة أكثر دراماتيكية، حيث ارتفعت أحجام التداول بأكثر من 250% مقارنة بالعام السابق. تبرز هذه الفوضى سعي السوق للتكيف مع حقائق الإمداد الجديدة.

تتجلى الآثار بشكل حاد في جنوب آسيا. الهند، التي كانت تعتمد سابقًا على الإمارات وقطر لحوالي 60% من وارداتها من الغاز المسال، شهدت تحولًا كبيرًا في استراتيجيات شرائها. يقوم المشترون الآن بتقديم عروض لتسليمات فورية، ويبحثون عن خصومات، ويقلصون آفاق الشراء الآجلة من أكثر من 25 يومًا إلى 15 يومًا فقط. تمتلك الهند بدائل مثل النفثا وزيت الوقود والبروبان، والتي قد تصبح أكثر جاذبية إذا ظلت أسعارها تنافسية مقارنة بالغاز المسال.

الصورة الأكبر وتوقعات السوق

تتطور الأزمة الجيوسياسية الحالية على خلفية التوسع السريع في سوق الغاز المسال العالمي. قبل صراع الشرق الأوسط، كان من المتوقع أن ينمو المعروض العالمي من الغاز المسال بنسبة 11% سنويًا في عام 2026، مدفوعًا بقدرات جديدة من الولايات المتحدة وكندا. ومع ذلك، فإن خسارة إمدادات قطر والإمارات تلغي فعليًا تقريبًا كل هذا النمو المتوقع، مما يقلل بشكل كبير الزيادة المتوقعة إلى مجرد 1% سنويًا. يمثل هذا إعادة معايرة هائلة لتوافر الطاقة العالمي.

يظهر تدمير الطلب بالفعل في دول مثل باكستان، حيث انخفضت واردات الغاز المسال بنسبة 75%، وكوريا الجنوبية، التي شهدت انخفاضًا بنسبة 10% على أساس سنوي في الواردات. حتى أن المنظمين الكوريين الجنوبيين أزالوا القيود المفروضة على توليد الطاقة بالفحم لتسهيل التحول بعيدًا عن الغاز الطبيعي. تشهد الصين أيضًا انخفاضًا في واردات الغاز المسال، مع تحول من الغاز إلى الفحم يحدث هناك أيضًا.

بالنظر إلى المستقبل، سيحدد عاملان رئيسيان اتجاه السوق. القلق الأساسي هو ما إذا كانت تدفقات الغاز المسال عبر الشرق الأوسط ستعود إلى طبيعتها أم أن الوضع سيتدهور أكثر. في حين أن السوق أظهر بعض القدرة على التحمل منذ الصدمة الأولية، إلا أن احتمالية عودة علاوات المخاطرة لا تزال مرتفعة. المؤشر الثاني الحاسم هو فارق السعر بين آسيا وشمال غرب أوروبا. يوفر هذا الفارق، جنبًا إلى جنب مع تكاليف الشحن، إشارة في الوقت الفعلي لتحديد مكان توجيه شحنات الغاز المسال الهامشية. العلاوة السعرية في آسيا تحفز التدفقات شرقًا، بينما قد يؤدي تضييق الفارق أو اختفاؤه إلى إعادة جذب الشحنات إلى أوروبا.

تستدعي مستويات تخزين الغاز الأوروبية أيضًا مراقبة دقيقة. بعد الحوافز الحكومية في عام 2022 التي أدت إلى مستويات قياسية مع سعي دول مثل ألمانيا لملء الاحتياطيات، فإن أي فشل في الوصول إلى مستويات التعبئة المستهدفة بحلول فصل الشتاء قد يؤدي إلى تدخلات سياسية جديدة ودعم الأسعار. في نهاية المطاف، ذكّر الصراع بقوة مشترين الطاقة وصانعي السياسات بالأهمية القصوى لأمن الإمدادات. من المرجح أن يؤدي هذه التجربة إلى زيادة التركيز على التنويع بعيدًا عن المناطق ذات السجلات الموثوقية المتضررة، ورفع أمن الإمدادات إلى قمة أجندات التعاقد والسياسات، مما يتردد صداه مع المخاوف التي شوهدت في عام 2022.