هل تقترب نهاية المواجهة الأمريكية الإيرانية؟ الأسواق تصوت للسلام مع تراجع النفط والعائدات والدولار

الأسواق تراهن على السلام: تراجع النفط والعائدات والدولار

لم تكن قصة الذكاء الاصطناعي أو قرارات البنوك المركزية أو البيانات الاقتصادية هي المهيمنة على الأسواق المالية الأسبوع الماضي. بل كان التحول الدراماتيكي في التوقعات بشأن مستقبل الصراع الأمريكي الإيراني هو الحدث الأبرز. تبنى المستثمرون بشكل متزايد وجهة النظر القائلة بأن الحرب التي استمرت ثلاثة أشهر تتجه نحو حل دبلوماسي، بعد ظهور تقارير تفيد بأن المفاوضين قد صاغوا مذكرة تفاهم مدتها 60 يوماً لتمديد وقف إطلاق النار الحالي ووضع إطار لخفض التصعيد الأوسع.

في قلب هذا الاقتراح يكمن مضيق هرمز، الممر الحيوي للطاقة الذي أصبح بؤرة مخاوف السوق طوال فترة الصراع. وفقاً للتقارير، ستزيل إيران جميع القيود على الشحن التجاري، وتنظف الألغام تحت الماء، وتتخلى عن خطط فرض رسوم عبور على السفن المارة. وفي المقابل، ستقوم الولايات المتحدة بتفكيك حصارها البحري تدريجياً وتخفيف القيود المفروضة على صادرات النفط الإيرانية. يعالج هذا الإطار بفعالية القضية التي شكلت أكبر تهديد للاقتصاد العالمي، ألا وهي اضطراب طويل الأمد في إمدادات الطاقة.

قراءة التحليل

تداعيات فورية على الأسواق العالمية

كان رد فعل الأسواق المالية فورياً. واصل خام Brent تراجعه الحاد من مستوياته السابقة فوق 110 دولارات، مخترقاً حاجز 90 دولاراً، حيث بدأت الأسعار تعكس احتمالية عودة تدفقات النفط إلى طبيعتها. مثل هذا التحرك انعكاساً صارخاً لمخاوف الركود التضخمي التي سيطرت على الأسواق في الأشهر الثلاثة الماضية، عندما كان المستثمرون قلقين من أن يؤدي إغلاق مضيق هرمز المستمر إلى صدمة تضخمية عالمية أخرى.

عززت أسواق السندات هذه الرسالة. فقد شهد عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات، والذي ارتفع إلى 4.70% في وقت سابق من الشهر وسط مخاوف التضخم، انعكاساً حاداً نحو الأسفل وأغلق بالقرب من 4.45%. يعكس هذا الانخفاض الثقة المتزايدة بأن صدمة الطاقة قد لا تكون شديدة بما يكفي لفرض جولة أخرى من تشديد السياسة النقدية من قبل Fed. لقد صوت مستثمرو السندات فعلياً ضد أسوأ سيناريوهات التضخم التي دفعت العائدات إلى الارتفاع.

سارعت أسرع أسهم الاستثمار إلى احتضان الخلفية الاقتصادية المحسنة. جاءت إزالة خطر جيوسياسي كبير في الوقت الذي ظلت فيه أرباح شركات التكنولوجيا وتفاؤل الذكاء الاصطناعي قويين بشكل استثنائي. بدلاً من القلق بشأن أسعار النفط والتضخم، أعاد المستثمرون تركيزهم على النمو والإنتاجية وإنفاق التكنولوجيا. وكانت النتيجة انتعاشاً قوياً آخر عبر أسواق الأسهم العالمية. كان المستفيدون الأكبر هم الأسواق التي تركز على التكنولوجيا. ارتفع مؤشر إلى مستويات قياسية جديدة، بينما قفز مؤشرا Nikkei و KOSPI إلى آفاق جديدة. عكس التقدم المتزامن الارتياح بشأن التطورات الجيوسياسية والثقة في استمرار دورة استثمار الذكاء الاصطناعي.

شاركت الأسواق الأوروبية في الارتفاع، لكنها استمرت في التخلف عن نظيراتها الأمريكية والآسيوية. رسمت أسواق الصرف الأجنبي صورة أكثر حذراً. قادت عملتا Kiwi و Aussie المكاسب مع تحسن معنويات المخاطرة، بينما تراجعت عملتا Dollar و Yen. ومع ذلك، مقارنة بالتحركات الدراماتيكية في الأسهم والنفط والسندات، بدت العملات أقل اقتناعاً بكثير. قد يكون المستثمرون متفائلين، لكنهم يدركون أيضاً أن الاتفاق لا يزال غير موقع وهش سياسياً. السوق يسعر السلام، لكن المرحلة التالية تعتمد على ما إذا كانت الدبلوماسية قادرة على تحقيق ما بدأ المستثمرون بالفعل في افتراضه.

تحليل فني لـ Brent: إشارات هبوطية مستمرة

لا يزال الرسم البياني لخام Brent هو الأكثر أهمية في الأسواق العالمية. شكل امتداد الانخفاض الأسبوع الماضي من 112.72 أقوى دليل حتى الآن على أن المستثمرين يسعرون بشكل متزايد حلاً دبلوماسياً للصراع الأمريكي الإيراني، وعودة تدريجية لتدفقات الطاقة عبر مضيق هرمز إلى طبيعتها. تسارع البيع بعد فجوة هبوطية في بداية الأسبوع، مما يعكس الثقة المتزايدة بأن إطار وقف إطلاق النار المبدئي قد يتطور في النهاية إلى اتفاق أوسع.

من الناحية الفنية، يعتبر الاختراق دون المتوسط المتحرك الأسي لمدة 55 يومًا (55 D EMA) (الذي يقع حاليًا عند 98.41) تطوراً هبوطياً هاماً على المدى القصير. والأهم من ذلك، ظل خام Brent دون المتوسط المتحرك بثبات، مما يشير إلى أن هذا الانهيار ليس مجرد تجاوز مؤقت. وبينما تباطأت الزخم الهبوطي مع وصول الأسعار إلى خط الاتجاه السفلي، لا يزال هناك القليل من الأدلة على تشكيل قاع. طالما ظل مستوى المقاومة عند 97.81 صامداً، فإن المسار الأقل مقاومة لا يزال يشير إلى الانخفاض.

ينصب التركيز الآن على دعم خط الاتجاه السفلي (الذي يقع حاليًا في منطقة 92.0). فإن التداول المستمر دون هذا الدعم سيفتح الطريق نحو مستوى تصحيح فيبوناتشي 61.8% من الحركة بين 58.72 و 119.50، أي عند 82.04. قد ينشأ بعض الاستقرار حول منطقة 82.04 مع تطور نشاط تغطية المراكز المكشوفة (short-covering). ومع ذلك، إذا استمر المعروض العالمي من النفط في العودة إلى طبيعته وتضاءلت المخاطر الجيوسياسية، فمن المرجح أن يكون أي انتعاش محدوداً دون المتوسط المتحرك الأسي لمدة 55 يومًا (55 D EMA)، مما يمهد الطريق لانخفاض أعمق دون مستوى 82.04 في مرحلة لاحقة.

الأسهم الأمريكية تعاود الصعود مع استمرار تفاؤل الذكاء الاصطناعي

واصل مؤشر اتجاهه الصعودي القوي الأسبوع الماضي، حيث أغلق المؤشر عند مستوى قياسي جديد بلغ 26,972. لقد تخلص الارتفاع بالكامل من المخاوف المحيطة بالصراع الأمريكي الإيراني التي هيمنت على معنويات السوق في وقت سابق من هذا الشهر. ومع تضاؤل المخاوف بشأن اضطراب طويل الأمد في إمدادات الطاقة العالمية وتراجع أسعار النفط بشكل حاد، أعاد المستثمرون بسرعة تركيزهم على الموضوع الذي دفع الأسهم إلى الأمام خلال العامين الماضيين: الذكاء الاصطناعي. وفرت أرباح التكنولوجيا القوية والحماس المستمر بشأن الإنفاق الرأسمالي المتعلق بالذكاء الاصطناعي أساسًا قوياً لمزيد من المكاسب.

من الناحية الفنية، يظهر الزخم الصعودي بعض علامات الاعتدال مع اقتراب المؤشر من الحد العلوي لقناته الصاعدة متوسطة الأجل، والتي تقع حاليًا بالقرب من 27,600. ومع ذلك، لا توجد حاليًا علامات ذات مغزى على تشكيل قمة. يواصل المؤشر تسجيل قمم أعلى وقيعان أعلى، بينما تظل التصحيحات ضحلة ومدعومة جيدًا من قبل المشترين. طالما ظلت هذه البنية سليمة، فإن المسار الأقل مقاومة لا يزال يشير إلى الأعلى. قد يؤدي الاختراق الحاسم فوق مقاومة القناة إلى إثارة مرحلة أخرى من التسارع الصعودي. في هذا السيناريو، سيكون الهدف الرئيسي التالي هو الإسقاط بنسبة 100% من النطاق 14,784 إلى 24,019 من 20,690.25، أي عند 29,926. هذا يضع مستوى 30,000 الهام نفسياً في متناول اليد.

على الجانب السلبي، فإن الاختراق دون مستوى الدعم 25,701 سيكون أول مؤشر على تشكيل قمة على المدى القصير ويشير إلى تصحيح أعم نحو المتوسط المتحرك الأسي لمدة 55 يومًا (55 D EMA) (الذي يقع حاليًا عند 24,795) قبل استئناف الاتجاه الصعودي الأوسع.

أسواق السندات تتخلص من أسوأ سيناريوهات التضخم

ربما كان الانعكاس الحاد في عوائد سندات الخزانة الأمريكية الأسبوع الماضي أحد أوضح الإشارات على أن الأسواق تتقبل حلاً دبلوماسياً للصراع الأمريكي الإيراني. بعد الوصول إلى أعلى مستوى في 16 شهرًا عند 4.70% في 19 مايو وسط مخاوف من صدمة طاقة طويلة الأمد، تراجعت العائدات القياسية لأجل 10 سنوات بقوة وأنهت الأسبوع عند حوالي 4.45%. يشير هذا الانخفاض إلى أن مستثمري السندات يتخلصون من السيناريوهات التضخمية الأكثر تطرفاً التي هيمنت على المعنويات في وقت سابق من هذا الشهر.

من الناحية الفنية، يؤكد الاختراق دون مستوى المقاومة الذي تحول إلى دعم عند 4.48% على أن قمة قصيرة الأجل قد تشكلت عند 4.69%. ومع ذلك، لم يصبح الزخم الهبوطي حاسماً بعد. استقر الانخفاض الأولي قبل مستوى تصحيح فيبوناتشي 38.2% من الحركة بين 3.96% و 4.69%، أي عند 4.41%. هذا يترك العائد محاصراً فيما قد يصبح نطاق تداول جانبي على المدى القصير بين 4.41% و 4.69% بينما تنتظر الأسواق مزيداً من الوضوح بشأن كل من التضخم وتقدم المفاوضات الأمريكية الإيرانية. قد تعتمد الحركة الاتجاهية التالية بشكل كبير على العوامل الجيوسياسية. قد يكون هناك حاجة إلى تصعيد جديد في الصراع أو عودة ظهور ضغوط التضخم لدفع العائدات مرة أخرى فوق 4.69%. على العكس من ذلك، فإن اتفاق وقف إطلاق نار رسمي واستمرار انخفاض أسعار النفط من شأنه أن يؤدي إلى اختراق حاسم دون مستوى 4.41%، مما يشير إلى أن الارتفاع بأكمله من 3.96% قد اكتمل بالفعل. في هذا السيناريو، يجب رؤية انخفاض أعمق إلى مستوى تصحيح فيبوناتشي 61.8% عند 4.24%، مع وجود مجال لمزيد من الانخفاض إذا استمرت مخاوف التضخم في التلاشي.

الدولار الأمريكي: عودة الاتجاه الهبوطي مع زخم تجارة السلام

كان أحد التطورات الأكثر إثارة للاهتمام الأسبوع الماضي هو التباين بين صمود الدولار واتجاهات السوق الأوسع. من ناحية، لم يعانِ الدولار من انهيار كبير يرتبط عادة بانخفاض أسعار النفط، وتخفيف التوترات الجيوسياسية، والارتفاعات القوية في أسواق الأسهم. من ناحية أخرى، فشل أيضاً في تحقيق أي انتعاش كبير على الرغم من عدم اليقين المستمر بشأن الموافقة النهائية على إطار وقف إطلاق النار الأمريكي الإيراني. وكانت النتيجة أداءً هادئًا نسبيًا جعل الدولار ضمن العملات الأضعف في الأسبوع دون أن يؤدي إلى ذعر بيع حقيقي.

من الناحية الفنية، لا يزال مؤشر Dollar Index (DXY) معرضًا للخطر بعد فشله في الحفاظ على المكاسب فوق مستوى 99.50. يشير التراجع من 99.54 إلى عودة التركيز الفوري على المتوسط المتحرك الأسي لمدة 55 يومًا (55 D EMA) (الذي يقع حاليًا عند 98.77). الاختراق الحاسم دون هذا المتوسط المتحرك سيشير إلى أن الارتداد من 97.63 كان تصحيحياً بحتاً وقد انتهى. من المرجح أن يشجع مثل هذا التطور على ضغوط بيع جديدة ويضع منطقة الدعم لشهر يناير عند 95.55 مرة أخرى في دائرة الضوء.

الاتجاه الأكبر لا يزال يفضل ضعف الدولار. لم يتمكن الارتداد من مستوى 95.55 في وقت سابق من هذا العام من تحدي مستوى تصحيح فيبوناتشي الرئيسي 38.2% من الحركة بين 110.17 (أعلى مستوى في 2025) و 95.55 (أدنى مستوى في يناير) عند 101.13، مما أبقى التسلسل الأوسع للقمم الأدنى سليماً. يمكن تفسير الاختراق فوق مستوى الدعم 97.63 المذكور أعلاه على أنه مؤشر على استئناف الانخفاض من 110.17 (أعلى مستوى في 2025).

NZD/JPY: اختراق يعكس تشديد بنك نيوزيلندا وضعف الين

ارتفع زوج NZD/JPY بقوة ليصبح المحرك الرئيسي للأسبوع، محققاً مكاسب بلغت 2.45%، مدعوماً بمزيج قوي من معنويات المخاطرة، وارتفاع مؤشر Nikkei، وتزايد التوقعات بأن بنك الاحتياطي النيوزيلندي (RBNZ) قد يبدأ قريباً دورة التشديد النقدي. بينما شاركت العديد من العملات في التحسن العام في المعنويات، برز زوج NZD/JPY لأن كلا جانبي الزوج تحركا بشكل حاسم لصالحه.

تأثر الجانب الين من المعادلة بشكل كبير بالتطورات في الأسهم اليابانية. يعتبر اختراق مؤشر Nikkei الحاسم فوق مقاومة قناته الصاعدة متوسطة الأجل إشارة فنية قوية على أن الارتفاع يتسارع بدلاً من أن ينضب. أصبح المؤشر واحداً من أقوى أسواق الأسهم في العالم حيث يعود المستثمرون بقوة إلى موضوعات التكنولوجيا والذكاء الاصطناعي. بالنسبة للمستثمرين اليابانيين، يستمر الأداء القوي للأسهم المحلية في تقليل الطلب على مقتنيات الين الدفاعية. من الناحية الفنية، من المتوقع حدوث مزيد من الارتفاع في مؤشر Nikkei طالما ظل مستوى المقاومة الذي تحول إلى دعم عند 63,799 صامداً. الاختراق الحاسم لمستوى الإسقاط بنسبة 61.8% من الحركة بين 50,558 و 63,799 من 59,292، أي عند 67,474، سيمهد الطريق لاختراق مستوى 70 ألف النفسي وصولاً إلى الإسقاط بنسبة 100% عند 72,532. من المحتمل أن يبقي هذا الزخم الين تحت الضغط.

على الرغم من أن مخاوف التدخل لا تزال تثبط الشراء العدواني لزوج USD/JPY بالقرب من 160، إلا أنها لا تفعل الكثير لمنع القوة في أزواج الين التي لا تشمل الدولار. نتيجة لذلك، سيكون زوج NZD/JPY أحد أنظف الأدوات للتعبير عن وجهات النظر الهبوطية بشأن الين. في الوقت نفسه، تلقت الدولار النيوزيلندي دعماً كبيراً من تحول دراماتيكي في توقعات RBNZ. أبقى البنك المركزي على أسعار الفائدة الأسبوع الماضي، ولكن فقط بعد تصويت 3-3 تطلب صوت حاكمة البنك Anna Breman الإضافي للإبقاء على السياسة دون تغيير. والأهم من ذلك، قضى المسؤولون بقية الأسبوع في تعزيز الرسالة بأن التشديد من المرجح أن يحدث في وقت أقرب وليس لاحقاً، وربما بشكل أكثر عدوانية. أكد العديد من صانعي السياسات البارزين فعلياً أن اجتماع يوليو الآن هو موعد محتمل لرفع سعر الفائدة. والأكثر إثارة للدهشة كان رفض استبعاد تحرك أكبر إذا استمرت مخاطر التضخم في التزايد. أوضح المسؤولون أنهم لا يحتاجون إلى انتظار تقرير التضخم للربع الثاني قبل اتخاذ إجراء. نتيجة لذلك، تحولت الأسواق من النقاش حول ما إذا كان RBNZ سيقوم بالرفع إلى النقاش حول ما إذا كان يمكن تقديم تحرك بمقدار 25 نقطة أساس أو 50 نقطة أساس في الاجتماع القادم.

استأنف الاتجاه الصعودي متوسط الأجل لزوج NZD/JPY بالاختراق فوق مستوى المقاومة 94.96 الأسبوع الماضي. من المتوقع الآن مزيد من الارتفاع طالما ظل مستوى المقاومة الذي تحول إلى دعم عند 94.03 صامداً. الهدف التالي هو مستوى الإسقاط بنسبة 61.8% من الحركة بين 85.33 و 94.96 من 90.55، أي عند 96.50. الاختراق الحاسم هناك يمكن أن يؤدي إلى تسارع صعودي إلى الإسقاط بنسبة 100% عند 100.18، وهو أعلى بقليل من مستوى 100 النفسي. على نطاق أوسع، يبدو ارتفاع زوج NZD/JPY من 79.79 (أدنى مستوى في 2025) الآن كأنه موجة دافعة خماسية. أي أن التصحيح من 99.01 (أعلى مستوى في 2024) قد اكتمل تماماً بثلاث موجات هبوطية إلى 79.79. قد يكون الاتجاه الصعودي من 59.49 (أدنى مستوى في 2020) جاهزاً للاستئناف. الاختراق القوي فوق مستوى الإسقاط المذكور أعلاه عند 96.50 سيعزز هذه الحالة الصعودية طويلة الأجل.

توقعات USD/CHF الأسبوعية

يشير الاختراق المتأخر دون مستوى الدعم 0.7807 إلى أن الانتعاش التصحيحي لزوج USD/CHF قد اكتمل. التحيز الأولي يعود إلى الجانب الهبوطي هذا الأسبوع لإعادة اختبار مستوى 0.7760 أولاً. الاختراق الحاسم هناك سيستأنف الهبوط من 0.8041. سيكون الهدف التالي هو مستوى الإسقاط بنسبة 61.8% من الحركة بين 0.8041 و 0.7774 من 0.7898، أي عند 0.7733. سيبقى الخطر الآن على الجانب الهبوطي طالما ظل مستوى المقاومة 0.7898 صامداً، في حال حدوث انتعاش.

على نطاق أوسع، طالما ظل المتوسط المتحرك الأسي الأسبوعي لمدة 55 يومًا (55 W EMA) (الذي يقع حاليًا عند 0.8028) صامداً، فمن المتوقع أن يستمر الهبوط من 0.9200، كجزء من الاتجاه الهبوطي الأكبر. الاختراق الحاسم دون مستوى 0.7603 سيستهدف الإسقاط بنسبة 100% من الحركة بين 1.0146 (أعلى مستوى في 2022) و 0.8332 من 0.9200، أي عند 0.7382. على المدى الطويل، يُنظر إلى حركة السعر من 0.7065 (أدنى مستوى في 2011) على أنها نمط تصحيحي للاتجاه الهبوطي متعدد العقود من 1.8305 (أعلى مستوى في 2000). من غير المؤكد ما إذا كان الهبوط من 1.0342 هو الجزء الثاني من النمط، أو استئناف الاتجاه الهبوطي. ولكن في كلتا الحالتين، سيبقى التوقعات هبوطية طالما ظل مستوى الدعم الذي تحول إلى مقاومة عند 0.8756 (أدنى مستوى في 2021) صامداً. من المتوقع رؤية إعادة اختبار لمستوى 0.7065 تالياً.