هل يرتفع اليورو مع تلميح البنك المركزي الأوروبي لاحتمال رفع الفائدة في يونيو وسط تضخم متزايد؟

ترقب يورو مع إشارات تشديد من المركزي الأوروبي

يقف اليورو على المحك مع تلميحات رئيسة البنك المركزي الأوروبي (ECB) كريستين لاجارد بأن توقعات التضخم من المرجح أن يتم تعديلها للأعلى، مما يعزز التوقعات لرفع محتمل لأسعار الفائدة في يونيو. هذا التوجه المتشدد من البنك المركزي الأوروبي يتناقض مع موقف أكثر حذراً يلوح في الأفق من نيوزيلندا، حيث يواجه بنك الاحتياطي النيوزيلندي (RBNZ) انقساماً بين مستشاريه بشأن تشديد السياسة النقدية الفوري.

توقعات التضخم الأوروبي تعزز تكهنات رفع الفائدة

قراءة التحليل

أشارت رئيسة البنك المركزي الأوروبي كريستين لاجارد إلى أن توقعات التضخم التي وضعها البنك في مارس عند 2.6% لعام 2026 من المرجح أن يتم تعديلها بالزيادة، قائلة إن "الوضع قد تطور" منذ تلك التقديرات. هذا يشير إلى أن الضغوط التضخمية المستمرة، لا سيما تلك الناجمة عن تكاليف الطاقة، تجبر على إعادة تقييم السياسة النقدية. ورغم أن لاجارد لم تلتزم بشكل قاطع برفع الفائدة في يونيو، إلا أن تعليقاتها زادت بشكل كبير من رهانات السوق على زيادة قدرها 25 نقطة أساس في الاجتماع القادم. تتمثل المهمة الأساسية للبنك المركزي الأوروبي في الحفاظ على استقرار الأسعار، مستهدفاً تضخماً عند 2% على المدى المتوسط. وقد أعرب العديد من أعضاء المجلس الحاكم سابقاً عن قلقهم من أن التضخم المطول قد يتطلب استجابة استباقية للسياسة. هذا الشعور المتزايد، إلى جانب تصريحات لاجارد الأخيرة، يشير إلى مسار أكثر تشدداً للبنك المركزي الأوروبي، بهدف ترسيخ توقعات التضخم ومنعها من الانفلات.

معضلة السياسة النقدية في نيوزيلندا

على عكس الضغوط التضخمية في منطقة اليورو، تقدم الساحة النقدية في نيوزيلندا صورة أكثر تعقيداً. فقد كشف مجلس الظل النقدي النيوزيلندي (NZIER)، وهو مجموعة استشارية مستقلة، عن انقسام في الرأي قبيل قرار بنك الاحتياطي النيوزيلندي (RBNZ) القادم. توصي أغلبية أعضاء المجلس بالاحتفاظ بسعر الفائدة النقدي الرسمي (OCR) عند مستواه الحالي البالغ 2.25%. يُعزى هذا النهج الحذر إلى المخاوف بشأن ضعف الظروف الاقتصادية المحلية، بما في ذلك النمو المتباطئ والقدرة الإنتاجية المتاحة، فضلاً عن الشعور المتزايد بعدم اليقين الجيوسياسي العالمي، لا سيما فيما يتعلق بالصراعات الدولية المستمرة. تشير هذه العوامل إلى أن الأغلبية تعتقد أن المزيد من التشديد قد يؤدي إلى تفاقم الهشاشة الاقتصادية الحالية.

ومع ذلك، دعت أقلية كبيرة، تتألف من ثلاثة أعضاء في المجلس، بقوة إلى رفع فوري لأسعار الفائدة. تتمحور حججهم حول الفترة الطويلة من انخفاض أسعار الفائدة الحقيقية، والتي يرون أنها تساهم بنشاط في استمرار التضخم. يحذر هذا الرأي المنشق من أن تأخير المزيد من الإجراءات يخاطر بفصل توقعات التضخم عن مرساها، مما قد يتطلب إجراءات سياسية أكثر صرامة وتدميراً في المستقبل. يبرز هذا التباين المهمة الصعبة التي يواجهها بنك الاحتياطي النيوزيلندي في الموازنة بين ضعف الاقتصاد المحلي والحاجة إلى السيطرة على التضخم.

تحليل ومحركات رئيسية

إن التباين في إشارات السياسة النقدية الصادرة عن البنك المركزي الأوروبي وبنك الاحتياطي النيوزيلندي يعد تطوراً حاسماً لمتداولي العملات. بالنسبة لليورو، فإن احتمال رفع الفائدة في يونيو، مدفوعاً بالتحديثات التصاعدية لتوقعات التضخم، يمكن أن يوفر دعماً كبيراً. سيراقب المتداولون عن كثب بيانات التضخم الواردة، وأرقام نمو الأجور، وخطابات مسؤولي البنك المركزي الأوروبي لمزيد من التأكيد على الموقف المتشدد. أي مؤشر على أن التضخم يثبت أنه أكثر عناداً مما كان متوقعاً من المرجح أن يعزز توقعات رفع الفائدة ويدعم اليورو. وعلى العكس من ذلك، فإن أي علامات على تراجع ضغوط الأسعار أو تعليقات متساهلة من صانعي السياسة في البنك المركزي الأوروبي قد تؤدي إلى إعادة تقييم، مما قد يتسبب في تعثر اليورو.

بالنسبة للدولار النيوزيلندي، يؤكد الانقسام داخل مجلس الظل لبنك الاحتياطي النيوزيلندي على عدم اليقين المحيط بخطوة البنك القادمة. إذا قرر بنك الاحتياطي النيوزيلندي الإبقاء على أسعار الفائدة ثابتة، فقد يواجه الدولار النيوزيلندي ضغوطاً هبوطية، خاصة إذا استمرت مخاوف التضخم وكان السوق يتوقع تشديداً مستقبلياً. ومع ذلك، إذا اختار بنك الاحتياطي النيوزيلندي رفعاً مفاجئاً، مدفوعاً بمخاوف الأعضاء المعارضين بشأن التضخم، فقد يشهد الدولار النيوزيلندي دفعة قصيرة الأجل. سيدقق المتداولون في البيان الرسمي لبنك الاحتياطي النيوزيلندي بحثاً عن أدلة حول المداولات الداخلية للمجلس الحاكم وتقييمهم لتوقعات التضخم مقابل مخاوف النمو المحلي.

تبعات على المتداولين

بالنسبة لمتداولي اليورو، فإن الأثر الرئيسي هو مراقبة تأكيد المسار المتشدد للبنك المركزي الأوروبي. المستويات الرئيسية للمراقبة تشمل المقاومة حول 1.0850 لزوج EUR/USD، مع تحرك مستدام فوق هذا المستوى قد يشير إلى مزيد من الارتفاع إذا تعززت توقعات رفع الفائدة. يمكن العثور على الدعم بالقرب من 1.0700. يجب على المتداولين إعطاء الأولوية لأرقام التضخم القادمة في منطقة اليورو وأي تصريحات من مسؤولي البنك المركزي الأوروبي. قد تستهدف الحركة فوق المستويات الأخيرة 1.0900 إذا ترسخ الشعور المتشدد.

بالنسبة لمتداولي الدولار النيوزيلندي، فإن قرار بنك الاحتياطي النيوزيلندي له أهمية قصوى. يبلغ سعر الفائدة النقدي الرسمي الحالي 2.25%. قد يشهد الإبقاء على السعر اختباراً للدعم لزوج NZD/USD حول 0.6050، بينما يمكن أن يدفع الرفع به نحو المقاومة عند 0.6180. يجب على المتداولين الانتباه عن كثب إلى التوجيهات المستقبلية لبنك الاحتياطي النيوزيلندي وتقييمهم للتوازن بين مخاطر التضخم ومخاوف النمو. تظل التطورات الجيوسياسية أيضاً عاملاً خطر خلفي للدولار النيوزيلندي.

نظرة مستقبلية

يبدو المسار المستقبلي لليورو مائلاً بشكل متزايد نحو مكاسب محتملة إذا حافظ البنك المركزي الأوروبي على نبرته المتشددة ومضى قدماً في رفع الفائدة في يونيو، مدفوعاً بالتضخم المستمر. على العكس من ذلك، يواجه الدولار النيوزيلندي فترة من عدم اليقين المتزايد، ومن المرجح أن يكون قرار بنك الاحتياطي النيوزيلندي القادم محركاً مهماً. يجب على المتداولين البقاء على يقظة تجاه إصدارات البيانات الاقتصادية والتواصل من البنوك المركزية في كلا المنطقتين أثناء تنقلهم عبر مسارات السياسة النقدية المتباينة هذه.