الاحتياطي الفيدرالي يلمح لتضخم أعلى والذكاء الاصطناعي يقود أرباح التكنولوجيا

شهدت الأسواق المالية هذا الأسبوع تركيزاً مزدوجاً على قرارات السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي الأمريكي والزخم المتنامي لشركات الذكاء الاصطناعي، لا سيما خلال موسم إعلانات أرباح الربع الثاني. أضافت التوترات الجيوسياسية المتصاعدة في الشرق الأوسط، إلى جانب البيانات الاقتصادية الرئيسية، طبقات إضافية من التعقيد للمستثمرين.

تحركات الاحتياطي الفيدرالي وتأثيرها على سوق السندات

حافظ الاحتياطي الفيدرالي على سعر الفائدة الرئيسي عند مستوياته الحالية، وهو قرار كان متوقعاً على نطاق واسع. لكن الكلمات التي أدلى بها رئيس البنك، كيفن وارش، أثارت اهتماماً خاصاً، حيث فسرت على نطاق واسع بأنها تحمل نبرة متساهلة. أشار وارش إلى إمكانية توسيع نطاق مراقبة التضخم لدى البنك المركزي لتشمل مؤشرات أخرى غير مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE) التقليدي. كما ألمح إلى أن البنك يمتلك أدوات أخرى إلى جانب تعديلات أسعار الفائدة لمكافحة التضخم، موحياً بأن ردود فعل السوق نفسها قد ساهمت بالفعل في تشديد السياسة النقدية.

قراءة التحليل

هذا التواصل الدقيق أدى إلى إعادة تسعير فورية في السوق. بدأ المستثمرون في احتساب مسار تضخم أعلى، وهو شعور انعكس بقوة في سوق السندات. تجاوز عائد سندات الخزانة لأجل 30 عاماً حاجز 5.2%، ليصل إلى مستويات لم تشهد منذ عام 2007. استمر الضغط التصاعدي، حيث ارتفعت العائدات إلى 5.25% بعد تصريحات من ثلاثة أعضاء معارضين في الفيدرالي دعوا إلى زيادات إضافية في أسعار الفائدة، مما يشير إلى احتمال حدوث زيادات متعددة في المستقبل.

صعود الذكاء الاصطناعي وتحديات أرباح عمالقة التكنولوجيا

كان ازدهار الذكاء الاصطناعي محوراً رئيسياً في تقارير أرباح شركات التكنولوجيا الكبرى للربع الثاني. تجاوزت كل من Microsoft (MSFT) و Amazon (AMZN) التوقعات، واستجابت أسعار أسهمهما بشكل إيجابي. أظهرت أقسامهما السحابية، المدعومة بقدرات الذكاء الاصطناعي، نمواً كبيراً في الإيرادات، مما يؤكد الاستثمارات الكبيرة في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي. أعلنت أمازون على وجه الخصوص عن زيادة في خططها للنفقات الرأسمالية بقيمة 20 مليار دولار لتغذية هذا التوسع.

في المقابل، شهدت Meta Platforms (META) تراجعاً بعد إعلان أرباحها. على الرغم من تجاوز تقديرات الإيرادات، انخفض صافي دخل الشركة. كما أشارت ميتا إلى زيادة في الاستثمار، رفعت نفقاتها الرأسمالية بمقدار 5 مليارات دولار، وهي خطوة بدت أن تقلق المستثمرين أكثر من أدائها في الإيرادات. في حدث أرباح ملحوظ آخر، انخفض سعر سهم Apple (AAPL) على الرغم من تجاوز توقعات ربحية السهم. كان رد فعل السوق السلبي مدفوعاً بشكل أساسي بتوقعات الإيرادات التي جاءت أقل من المتوقع، مما يسلط الضوء على حساسية متزايدة للتوجيهات المستقبلية بين أسهم التكنولوجيا الكبرى.

على الرغم من هذه النتائج المتباينة من عمالقة التكنولوجيا الأفراد، ظلت معنويات السوق الأوسع صامدة. يتجه مؤشر S&P 500 حالياً نحو نمو مذهل بنسبة 75% على أساس سنوي في أرباح الربع الثاني، وهو شهادة على القوة الشاملة في ربحية الشركات. هذا الرقم، وهو زيادة كبيرة، يؤكد الأداء القوي لسوق الأسهم الأمريكية.

تجدد التوترات الجيوسياسية وارتفاع أسعار النفط

تجدد التوتر في الصراع الإيراني بعد فترة هدوء دامت أربعة أيام. شنت إيران هجمات ضد قواعد أمريكية، بينما استهدفت قوات الحوثي ناقلة نفط سعودية ثالثة. أدت هذه التصعيدات إلى تجدد المخاوف بشأن طرق إمدادات الطاقة. استجابة للتهديدات المتزايدة في ممرات التجارة البحرية، شكلت 14 دولة رسمياً ائتلافاً مخصصاً لحماية السفن في البحر الأحمر. يهدف هذا الجهد المنسق إلى ردع المزيد من العدوان وضمان استقرار طرق التجارة الحيوية.

كان الأثر الفوري ملحوظاً في أسواق النفط. بعد الانخفاض دون 80 دولاراً للبرميل في وقت سابق من الأسبوع، ارتفعت أسعار النفط الأمريكية منذ ذلك الحين إلى حوالي 85 دولاراً للبرميل، مما يعكس المخاوف المتجددة بشأن الإمدادات وعلاوة مخاطر جيوسياسية.

نظرة على الاقتصاد الأمريكي: تباطؤ النمو وقوة الطلب المحلي

تكشف الأرقام الأخيرة عن تباطؤ في نمو الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي في الولايات المتحدة، والذي سجل 1.5% في الربع الثاني. ومع ذلك، يخفي هذا الرقم الرئيسي توسعاً أكثر قوة في الطلب المحلي، الذي شهد زيادة بنسبة 3.9%. ساهمت عدة عوامل في ضعف الناتج المحلي الإجمالي الرئيسي. الزيادة في الواردات المتعلقة بالذكاء الاصطناعي، وسحب المخزونات الحالية، والإصدارات الاستراتيجية من الاحتياطي البترولي الاستراتيجي الأمريكي (التي تؤثر سلباً على حسابات الإنفاق الحكومي) لعبت كلها دوراً.

على الرغم من هذه التحديات، أظهر الإنفاق الاستهلاكي نمواً قوياً، مرتفعاً بمعدل 3.2% سنوياً، مدعوماً جزئياً بزيادات أكبر من المعتاد في استرداد الضرائب. علاوة على ذلك، شهدت استثمارات الأعمال دفعة كبيرة، حيث ارتفعت بنسبة 8.4%، مدفوعة إلى حد كبير بالنفقات الرأسمالية المتعلقة بالذكاء الاصطناعي. لا يزال الاقتصاد الأمريكي يظهر قوة كامنة، مقترنة بأرباح قوية للشركات. هذا الدعم ساعد مؤشر S&P 500 على تحقيق مكاسب بنسبة 1% هذا الأسبوع. ومع ذلك، دفعت مخاوف التضخم المستمرة عائدات سندات الخزانة لأجل 10 سنوات إلى الارتفاع، لتستقر حول 4.7%، مسجلة أعلى مستوى في عام ونصف.

قراءة ما بين السطور

تشير تعليقات الرئيس وارش، وخاصة التلميح إلى مقاييس تضخم بديلة وأدوات غير متعلقة بأسعار الفائدة، إلى بنك فيدرالي قد يكون أكثر تسامحاً مع التضخم فوق هدفه، شريطة أن تظل المؤشرات الأخرى مستقرة. هذا يخلق بيئة معقدة لمتداولي الدخل الثابت. يعد الارتفاع في عائدات السندات لأجل 30 عاماً فوق 5.2% تطوراً حاسماً، مما يشير إلى تحول محتمل في توقعات التضخم طويلة الأجل.

بالنسبة لأسواق الأسهم، تظهر أرباح الذكاء الاصطناعي المتباينة أنه في حين أن سرد الذكاء الاصطناعي قوي، تظل الربحية وإدارة النفقات الرأسمالية أمراً بالغ الأهمية. الشركات التي يمكنها تحقيق الدخل من استثمارات الذكاء الاصطناعي بفعالية مع التحكم في التكاليف من المرجح أن تقود السوق. إن تفجر التوترات الجيوسياسية في الشرق الأوسط، على الرغم من كونه مقلقاً، فقد تم احتواؤه حتى الآن، حيث تفاعلت أسعار النفط ولكنها لم تدخل بعد في ارتفاع مستدام. يعد تشكيل الائتلاف المكون من 14 دولة خطوة دبلوماسية مهمة، لكن فعاليتها في ردع الهجمات المستقبلية لا تزال غير واضحة. سيراقب المتداولون بيانات الشحن وأي حوادث أخرى عن كثب.

يبرز التباين بين الناتج المحلي الإجمالي الرئيسي ونمو الطلب المحلي مرونة الاقتصاد، لا سيما الإنفاق الاستهلاكي، الذي يعد محركاً رئيسياً. تأثير واردات الذكاء الاصطناعي على رقم الناتج المحلي الإجمالي هو تشويه، وإن كان مؤقتاً، يخفي القوة الأساسية. بالنظر إلى المستقبل، سيكون تقرير الوظائف لشهر يوليو نقطة بيانات حاسمة للفيدرالي. قد يؤدي نمو الوظائف أقوى من المتوقع إلى إعادة إشعال مخاوف التضخم ووضع ضغط تصاعدي على العائدات، في حين أن تقرير أضعف قد يوفر بعض الارتياح. حساسية السوق لكلام الفيدرالي وبيانات التضخم تؤكد التقلبات المتوقعة في الأسابيع المقبلة.

أبرز الأحداث الاقتصادية القادمة

• الاثنين: مؤشر مديري المشتريات الصناعي ISM (يوليو)
• الثلاثاء: أرباح SPCX (الربع الثاني)، تقرير JOLTS للوظائف (يونيو)
• الأربعاء: مؤشر مديري المشتريات للخدمات ISM (يوليو)، تقرير ADP للوظائف الخاصة (يوليو)
• الخميس: الإنتاجية (الربع الثاني)، مطالبات البطالة (الأسبوع المنتهي في 1 أغسطس)
• الجمعة: تقرير الوظائف غير الزراعية (يوليو)