سوق العمل الأمريكي على أعتاب بيانات يوليو.. ماذا يتوقع الخبراء؟

نمو وظائف يوليو تحت المجهر

تتجه الأنظار نحو تقرير الوظائف الأمريكي لشهر يوليو، المقرر صدوره يوم الجمعة، حيث تشير توقعات المراقبين إلى أداء متواضع في سوق العمل. تشير التقديرات إلى أن الوظائف غير الزراعية ستشهد زيادة بنحو 83,000 وظيفة. هذا الرقم، إذا تحقق، سيمثل تحسنًا طفيفًا عن 57,000 وظيفة التي أضيفت في يونيو، لكنه لا يزال يشير إلى تباطؤ كبير مقارنة ببداية العام. ومن المتوقع أيضًا أن يظل معدل البطالة ثابتًا عند 4.2%. وبينما توحي هذه الأرقام المعلنة بمسار اقتصادي مستقر، وإن كان غير ملهم، يستعد المحللون المتمرسون للتعمق في التفاصيل للحصول على صورة أوضح لصحة سوق العمل الأساسية. ستخضع مقاييس رئيسية مثل معدل المشاركة في القوى العاملة، وتضخم الأجور، والقطاعات المحددة التي تدفع عجلة نمو الوظائف، لتدقيق مكثف.

مخاوف التضخم وقرارات الاحتياطي الفيدرالي

تأتي بيانات الوظائف المرتقبة في وقت حرج لصناع السياسات في الاحتياطي الفيدرالي (Fed). وقد نقلت الاتصالات الأخيرة من البنك المركزي رسالة مزدوجة تجمع بين الثقة في قدرة سوق العمل على الصمود والقلق المتزايد بشأن التضخم المستمر. وقد أدى هذا التوازن الدقيق إلى مناقشات حول احتمالية إجراء تعديلات إضافية على أسعار الفائدة. وكما أشارت كبيرة الاقتصاديين هيذر لونغ من Navy Federal Credit Union، فإن "تركيز الاحتياطي الفيدرالي منصب بالكامل على التضخم". وفي حين أقرت بأن هذا هو الأولوية الصحيحة، شددت على أهمية مراقبة خلق فرص العمل، خاصة بالنسبة للشباب الأمريكيين الذين يسعون لبناء مساراتهم المهنية. ويبرز هذا الشعور التوتر المستمر بين السيطرة على ضغوط الأسعار وتعزيز فرص العمل المستدامة.

تحليل عميق لاتجاهات المشاركة في القوى العاملة

قدم تقرير الوظائف للشهر الماضي نقطة بيانات مقلقة بشكل خاص: انخفاض حاد في معدل المشاركة في القوى العاملة، حيث هبط إلى 61.5%. ويمثل هذا أدنى مستوى له منذ مارس 2021، وخارج فترة الوباء، أدنى مستوى له منذ يونيو 1976. وكان الانخفاض أكثر وضوحًا بين الفئة العمرية من 25 إلى 54 عامًا، والتي غالبًا ما يشار إليها بفئة العمر الإنتاجي الرئيسي. ووصل معدل المشاركة لديهم إلى أدنى مستوى له منذ ديسمبر 2023، مسجلاً أكبر انخفاض شهري على الإطلاق خارج نطاق أبريل 2020. والسؤال الذي يشغل بال العديد من الاقتصاديين هو ما إذا كان هذا الانكماش مجرد شذوذ إحصائي مؤقت، يتأثر بعوامل موسمية أو تشوهات في البيانات، أم أنه يشير إلى اتجاه أكثر إثارة للقلق. يأتي هذا في الوقت الذي أظهرت فيه الشركات ترددًا عامًا في التوظيف بقوة أو تسريح أعداد كبيرة من الموظفين، مما خلق بيئة فريدة تتسم بـ "التوظيف المنخفض وتسريح العمال المنخفض".

ما الذي تراقبه الأموال الذكية

أوضحت عضو مجلس محافظي الاحتياطي الفيدرالي ليزا كوك مؤخرًا التحديات ضمن هذا التوازن بين "التوظيف المنخفض وتسريح العمال المنخفض"، مشيرة إلى أنه يؤثر بشكل غير متناسب على الداخلين الجدد إلى القوى العاملة ويمكن أن يخفف من تفاؤل العمال بشكل عام. وكررت الشعور المتزايد بين مسؤولي البنوك المركزية، مبدية دعمها لرفع أسعار الفائدة إذا لم ينحسر التضخم، حتى مع التعبير عن الثقة في الاستقرار الحالي لسوق العمل. وتشير التوقعات لمتوسط ​​الأجور بالساعة إلى زيادة بنسبة 0.3% في يوليو، مما يترجم إلى ارتفاع سنوي بنسبة 3.5%. يُنظر إلى نمو الأجور هذا بشكل عام على أنه متوافق مع هدف التضخم الذي حدده الاحتياطي الفيدرالي عند 2%. ومع ذلك، فإن تركيز الاحتياطي الفيدرالي على معدل البطالة يتعقد بسبب انخفاض المشاركة. وقد انخفض العدد الفعلي للأفراد العاملين بمقدار 833,000 منذ بداية عام 2026. وقد أدى هذا الديناميكية إلى توقع بعض المؤسسات، مثل Citigroup، تحولًا في موقف الاحتياطي الفيدرالي في وقت لاحق من هذا العام. ويتوقع اقتصاديون في سيتي ارتفاع معدل البطالة فوق 4.5% بنهاية العام، مما قد يدفع إلى خفض أسعار الفائدة بدءًا من الربع الرابع. ويقدم اقتصاديون في Vanguard، بناءً على تحليل بيانات 401(k) الخاصة بهم، نظرة أكثر تحفظًا، حيث يتوقعون زيادة قدرها 18,000 وظيفة فقط لشهر يوليو. ويشيرون إلى أن سوق العمل الصيفي البطيء هذا قد يمتد إلى الخريف. ويشير تحليلهم إلى أن ضعف التوظيف هو المحرك الرئيسي لانخفاض المشاركة، مما يؤثر بشكل خاص على العمال الأصغر سنًا. ويتوقعون أن ينعكس هذا الاتجاه، مما قد يزيد من معدل البطالة مع إعادة دخول المزيد من الأفراد إلى سوق البحث عن عمل بشكل أسرع مما يؤمنون به وظائف.